Опубликовано: Пт, 1 мая 2026, 13:32
Прогнозы цен на серебро по ключевым горизонтам были резко снижены банком на фоне слабого инвестиционного спроса, сокращения промышленного потребления и роста добычи. Крупнейший швейцарский банк теперь прогнозирует цену серебра на конец июня на уровне $85 вместо прежних $100. Прогноз на сентябрь снижен до $85 с $95, на декабрь — до $80 с $85, на март 2027 — до $75 с $85. Спотовая цена серебра в настоящее время составляет около $73,80.
Пересмотр отражает более жёсткий баланс спроса и предложения. UBS ожидает, что дефицит серебра в 2026 году резко сократится до 60–70 млн унций с ранее прогнозировавшихся 300 млн унций.
«В 2026 году мы ожидаем снижения спроса со стороны фотовольтаики из-за высоких цен; рост цен также оказывает давление на спрос в сегменте столового серебра и ювелирных изделий», — написали стратеги Уэйн Гордон и Доминик Шнидер в аналитической записке. «В совокупности, по нашим оценкам, эти каналы сократят спрос примерно на 50 млн унций», — добавили они.
Предложение выглядит более устойчивым: прогноз добычи составляет около 850 млн унций.
UBS отметил охлаждение инвестиционного спроса: запасы ETF сократились почти на 70 млн унций до 794 млн, а спекулятивные позиции на фьючерсном рынке снизились до уровня выше 100 млн унций. Оценка инвестиционного спроса за весь год снижена с более чем 400 млн до 300 млн унций — «что всё ещё щедро с учётом оттоков с начала года».
«В соответствии с меньшим дефицитом мы снизили наш ценовой прогноз по всем горизонтам. В базовом сценарии мы ожидаем, что серебро будет торговаться преимущественно в боковом диапазоне», — заявили стратеги.
UBS воздержался от более глубокого снижения прогнозов, ссылаясь на поддержку со стороны золота. «Мы по-прежнему ожидаем роста цен на золото, что является важным якорем для серебра», — отметили стратеги, добавив, что корреляция золота и серебра в последнее время усилилась. Банк ожидает, что соотношение золото/серебро со временем сместится к уровню 75–80.
Стратегически UBS предпочитает продажу волатильности длинным позициям. Подразумеваемая волатильность снизилась с февральского пика реализованной волатильности в 150%, но остаётся исторически высокой. «Мы считаем продажу риска снижения для получения carry в течение ближайших трёх месяцев привлекательной стратегией», — заявил банк.
Источник:
