Никелевая руда
Индонезийский рынок никелевой руды на этой неделе оставался в целом стабильным. Базовая цена на никелевые минералы (HMA) на вторую половину апреля установлена на уровне $16 933,60/сухая метрическая тонна. Хотя новая формула HPM (Harga Patokan Mineral) теперь учитывает железо, кобальт и хром, что существенно повышает теоретические базовые цены, рынок остаётся в переходном периоде выжидания. Из-за внезапности введения политики и последующего резкого роста затрат большинство плавильных заводов отказываются принимать новые надбавки, настаивая на механизме ценообразования «Старая HPM + Премия». В настоящее время цена с доставкой для сапролита с содержанием 1,6% составляет $69,2–$80,2/влажная метрическая тонна, а для латерита с содержанием 1,2% — около $31–$35/влажная метрическая тонна. На данный момент сделок по новой многоэлементной формуле не зафиксировано.
2. Фундаментальные факторы спроса и предложения и влияние погоды
-
Дефицит предложения сапролита: Несмотря на сохраняющийся острый дефицит сапролита, ожидается значительное восстановление добычи в мае с окончанием сезона дождей. При 90%-ном прогрессе утверждения RKAB (Рабочий план и бюджет) ожидания смягчения на стороне предложения усилились по сравнению с предыдущими периодами. Примечательно, что средний сорт руды, принимаемой плавильными заводами, несколько сместился вниз. Хотя снижение пока незначительно, некоторые заводы начали принимать руду более низкого сорта для смягчения дефицита высокосортной руды и ценового давления.
-
Расхождение цен на латерит: Цены на латерит, вероятно, будут снижаться, не следуя за повышением новой HPM. Спрос на латерит находится под давлением из-за возможного дефицита серной кислоты в мае, что может привести к сокращению производства MHP (смешанный гидроксидный осадок). На фоне стабильных запасов плавильные заводы продолжают агрессивно давить на цены, рыночные ожидания предполагают снижение примерно на $2.
3. Внутренние оценки SMM и волатильность Внутренние расчёты SMM показывают, что новая формула вызывает ценовое расхождение и усиливает волатильность, особенно для руд с высоким содержанием сопутствующего кобальта. По оценкам SMM, новая HPM для лимонита с содержанием 1,2% составляет примерно $46,06/влажную метрическую тонну, что значительно выше текущих рыночных оценок. Новая HPM для сапролита с содержанием 1,6% оценивается в $64,85/влажную метрическую тонну. Хотя фактические рыночные цены сделок остаются выше этих ориентиров, разрыв неуклонно сокращается.
4. Регуляторные квоты (RKAB) и прогноз По данным Министерства энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM), процесс утверждения RKAB на 2026 год достиг примерно 90%. По статистике SMM, общий утверждённый объём RKAB для никелевой руды составил около 230–240 млн влажных метрических тонн, окончательные квоты ожидаются к концу апреля. В связи с ожидаемым сокращением квот RKAB и дефицитом высокосортной руды некоторые плавильные заводы повысили торговые дивиденды и премии для обеспечения поставок.
Рынок также внимательно следит за Weda Bay Nickel (WBN). Из-за жёстких ограничений квот RKAB на 2026 год рудник WBN планирует перейти в режим «консервации и технического обслуживания» с мая. Компания подаёт заявку на увеличение квоты для смягчения дефицита руды в IWIP (Промышленный парк Indonesia Weda Bay). В этот период расположенные ниже по цепочке заводы NPI (никелевый чугун) будут использовать имеющиеся стратегические запасы для поддержания производства.
Никелевый чугун
«Резонанс спроса и предложения, цены на никелевый чугун продолжают расти, объём торгов перед праздниками резко увеличивается»
Средняя цена SMM на NPI с содержанием 10–12% выросла на 26,9 юаня за никелевую единицу за неделю до 1 120 юаней за никелевую единицу (франко-завод, с НДС), а индонезийский индекс NPI FOB вырос на $3,14 за никелевую единицу до среднего значения $143,2 за никелевую единицу. На этой неделе рынок высоконикелевого чугуна сначала снизился, затем вырос. В начале недели настроения были слабыми, но на фоне ужесточения индонезийской политики и роста цен на никель бычьи ожидания усилились, и ценовой центр постепенно сместился вверх. Со стороны предложения: отечественные плавильные заводы демонстрируют сильное стремление удерживать цены и неохотно продают, влияние настроений на сырьевом рынке продолжает усиливаться, основные котировки сместились вверх до 1 140–1 150 юаней за никелевый пункт, отдельные высокие котировки достигли 1 160–1 180 юаней за никелевый пункт, однако производственная рентабельность остаётся под давлением; в Индонезии распространились новости о техобслуживании на основных рудниках, ожидания ужесточения на стороне предложения никелевой руды усилились, и логика роста себестоимости продолжает укрепляться. Со стороны спроса укрепление фьючерсного рынка нержавеющей стали подтолкнуло спотовые цены вверх, а после восстановления прибыли металлургических заводов их готовность принимать дорогостоящий никелистый чугун в определённой степени возросла. Одновременно неэластичное пополнение запасов перед праздниками способствовало росту объёмов торгов. В целом поддержка со стороны себестоимости и ожидания ужесточения на стороне предложения совместно подтолкнули цены на никелистый чугун вверх, и ожидается, что на следующей неделе цены на высоконикелистый чугун по-прежнему будут поддержаны.
