Доля катодной меди EQ в импорте продолжала расти в I квартале 2026 года. После 68,12% и 70,78% в январе и феврале соответственно, доля EQ в марте выросла до 73,53%. Судя по сезонным графикам 2022–2026 годов, март обычно является годовым пиком доли EQ. Показатель 73,53% в этом году не только превысил аналогичный период 2024 и 2025 годов, но и подтвердил, что в условиях инвертированного соотношения цен SHFE/LME и давления на импортные окна источники EQ ещё больше укрепили свои позиции как «основная сила» китайского импорта катодной меди.
На стороне предложения ранее отмеченный феномен «перенаправления африканских источников» подтвердился мартовскими данными. По мере наращивания США закупок глобальных ресурсов катодной меди изменения в потоках африканских источников остаются важным объектом мониторинга. На примере ДРК: мартовские поставки восстановились с 64 900 тонн в феврале до 93 100 тонн, но не достигли январского уровня. Это указывает на то, что хотя африканские источники, ранее затронутые логистическими и другими факторами, частично восстановились, в условиях глобального перераспределения ресурсов и перенаправления долгосрочных контрактов транснациональными гигантами потенциал роста поставок катодной меди из ДРК в Китай ограничен, а ценовой спред между EQ и зарегистрированной медью продолжает сужаться.
В отличие от ситуации с африканскими источниками, российские и казахстанские источники показали значительный рост в марте. Нарушив ранее относительно стабильную помесячную тенденцию импорта, поставки катодной меди из России выросли до 49 700 тонн в марте — заметный рост м/м, а из Казахстана — до 13 900 тонн. Эти дополнительные ресурсы EQ эффективно заполнили пробел, образовавшийся из-за ограниченных африканских источников.
Учитывая, что проблемы с поставками серы и транспортными мощностями в Африке полностью не решены, ожидается, что приток африканской меди SX-EW в Китай останется ограниченным. Тем не менее, с учётом общего ограниченного объёма импорта, доля меди EQ в импорте, вероятно, останется на повышенном уровне.
