[Анализ SMM] Цены на никель преодолели отметку 150 000 на этой неделе, кризис предложения продолжил обостряться

На этой неделе цены на никель продолжили резкий рост, рыночный нарратив сместился с «колебаний на максимумах после реализации политических мер» на прошлой неделе к «полному развёртыванию реальных шоков предложения». Индонезийский никелевый рудник Weda Bay объявил об остановке производства в мае на техобслуживание из-за исчерпания квот RKAB, дочерняя компания Huayou Cobalt — Huafei Nickel & Cobalt — объявила о частичной остановке производственных линий с 1 мая из-за дефицита серы, а продолжающаяся блокада Ормузского пролива на Ближнем Востоке усугубила кризис поставок серы. Три шока предложения в совокупности резко подтолкнули ценовые ориентиры никеля вверх. Наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE на этой неделе преодолел отметку 150 000 юаней/т, а никель на LME кратковременно превысил $19 500/т внутри дня. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM #1 составила 150 000 юаней/т, +5 000 юаней/т н/н. Спотовые премии оставались низкими на фоне стремительного роста фьючерсов, премия никеля Jinchuan снизилась до 1 300 юаней/т. Основной отечественный электролитический никель сохранял значительные дисконты, что ещё больше подчёркивало структурную особенность «сильные фьючерсы, слабый спот» в фундаментальных показателях спроса и предложения.

На макроуровне переговоры между США и Ираном на этой неделе зашли в полный тупик, ожидания затяжных геополитических рисков усилились. Стороны резко разошлись по вопросу Ормузского пролива: Трамп заявил, что Иран «на грани краха и просит открыть пролив», требуя передачи всего обогащённого урана; Иран подчеркнул свой «абсолютный контроль» над проливом и потребовал транзитные сборы с проходящих судов. Кандидат на пост председателя ФРС Уорш на слушаниях на прошлой неделе категорически отказался брать обязательства по снижению ставок, и рынок продолжил переваривать эту позицию — CME Fed Watch показал 99% вероятность сохранения ставок в апреле и лишь около 3% вероятность совокупного снижения на 25 б.п. к июню, ожидания смягчения монетарной политики фактически исчезли.

Запасы: запасы в шанхайской зоне таможенного хранения составили около 1 700 т на этой неделе, без изменений н/н. Социальные запасы в Китае составили около 101 000 т, прирост запасов — около 3 200 т н/н.

Перспективы: хотя устойчиво высокие внутренние запасы продолжали оказывать давление на цены, тройной шок во II квартале в Индонезии — «дефицит руды + перебои с поставками серы + сокращение производства MHP» — ускоренно переходит от ожиданий к реальности. После праздников Дня труда наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 145 000–155 000 юаней/т.