Цены на алюминий на внутреннем и международном рынках одновременно откатились: слабые макроэкономические перспективы в сочетании с ростом запасов в Китае оказали давление на рынок [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

30.04 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на вечерней сессии 29 апреля на уровне 24 335 юаней/т, снизившись на 1,14% к предыдущему закрытию. Цены откатились ниже MA5, MA10, MA20, MA40 и MA60, краткосрочные скользящие средние продолжают давить вниз, среднесрочные уровни поддержки пробиты. Технически индикатор MACD DIFF пересёк DEA сверху вниз, образовав «мёртвый крест», гистограмма продолжает расширяться зелёными барами. В сочетании с активным сокращением позиций быками это указывает на непрерывное ослабление бычьего импульса. 29 апреля LME алюминий закрылся на уровне $2 492/т, снизившись на 1,33%, демонстрируя общую тенденцию к ослаблению с высоких уровней. Цены упали ниже MA5, MA10 и MA20; индикатор MACD DIFF (52,31) и DEA (67,55) сформировали «мёртвый крест» на высоких уровнях, гистограмма продолжает расширяться зелёными барами (-30,48), что указывает на слабый краткосрочный восходящий импульс.

Макроэкономика:ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось, однако на этот раз четверо членов проголосовали против, что стало самым разделённым заседанием с 1992 года. Формулировки заявления ФРС претерпели важные корректировки: впервые явно отмечено, что «ситуация на Ближнем Востоке способствует повышению неопределённости экономических перспектив». Пауэлл подал ястребиные сигналы на пресс-конференции, заявив, что «влияние нефти на инфляцию ещё впереди», и отметив, что воздействие энергетических ценовых шоков на реальный экономический рост «обычно проявляется в данных о потребительских расходах через 3–4 месяца». Денежные рынки практически отказались от ставок на снижение ставок в этом году и начали закладывать возможность повышения ставок в 2027 году.

Фундаментальные факторы:В апреле композитный PMI алюминиевой переработки Китая составил 53,9% — по-прежнему выше отметки 50, но заметно откатился от мартовского максимума. Общая деловая активность в отрасли ослабла на марже, перейдя от широкого восстановления к структурной дивергенции. Спрос со стороны новой энергетики и упаковки оставался поддерживающим, тогда как секторы недвижимости, автомобилестроения и часть экспортно-ориентированных отраслей восстанавливались ниже ожиданий; высокие цены на алюминий также сдерживали закупки и размещение заказов. В целом эффект «серебряного апреля» сохранялся, но с ослабевающим импульсом, и отраслевая деятельность тяготела к рациональной коррекции. Что касается запасов, в четверг на этой неделе запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 1,432 млн тонн, снизившись на 33 000 тонн по сравнению с понедельником и на 33 000 тонн по сравнению с четвергом предыдущей недели.

Рынок первичного алюминия:Вчера утром контракт SHFE на алюминий 2605 колебался с повышением, при этом цены на алюминий в целом оставались в недавнем низком диапазоне. Под влиянием предпраздничного пополнения запасов, снижения ликвидности из-за нехватки счетов-фактур и недавних низких цен на алюминий настроения покупателей на закупку были сильными. Основные сделки по грузам со счетами-фактурами текущего месяца концентрировались в диапазоне от средней цены SMM A00 до +10 юаней/тонна. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 2,91, снизившись на 0,1 м/м; индекс настроений на закупку — 3,64, рост на 0,06 м/м. Вчера на рынке Центрального Китая перерабатывающие предприятия нижнего звена продемонстрировали улучшение настроений на пополнение запасов перед праздником Дня труда, что способствовало незначительному восстановлению общей атмосферы сделок на рынке. Однако недостаточные квоты на счета-фактуры продолжали сдерживать сделки по счетам-фактурам следующего месяца среди трейдеров, которые были более склонны к срочной продаже счетов-фактур текущего месяца, удерживая цены на высоком уровне. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая колебался между премией 10 юаней и дисконтом 10 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,83, рост на 0,01 м/м; индекс настроений на закупку — 2,41, рост на 0,08 м/м.

Алюминиевый лом:Вчера спотовые цены на первичный алюминий незначительно выросли на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как цены на рынке алюминиевого лома оставались в целом стабильными с незначительными корректировками по отдельным категориям. Со стороны предложения ужесточение контроля за обратным выставлением счетов-фактур и отмена налоговых возвратов привели к дефициту соответствующего документально оформленного предложения. Импортные трейдеры становились всё более осторожными из-за непрерывного роста цен на LME, и ожидается сокращение импорта в перспективе. Со стороны спроса пиковый сезон «золотой март, серебряный апрель» показал расхождение в загрузке производств — сегмент напряжённого алюминиевого лома закупался по мере необходимости при низких запасах, сделки определялись жёстким спросом с сильными выжидательными настроениями, тогда как сегмент лома деформируемых алюминиевых сплавов имел поддержку от пикового пополнения запасов, но с ограниченной силой. В целом ограничения предложения вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе: дефицит легального сырья в сочетании с нежеланием предприятий продавать оказывает поддержку, а растущая вероятность сокращения импорта ещё больше усилит напряжённость. На стороне спроса сохраняется расхождение между ломом напряжённого алюминия и ломом деформируемых алюминиевых сплавов: колебания цен на алюминий и нехватка заказов по-прежнему сдерживают готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе неопределённость американо-иранского конфликта, дефицит легального сырья и ожидаемое сокращение импорта алюминиевого лома будут поддерживать цены на алюминиевый лом на высоком уровне.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке вчера рынок ADC12 в целом оставался стабильным, цена SMM ADC12 не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 23 900 юаней/т. Рыночные котировки оставались в целом стабильными, предприятия демонстрировали недостаточную готовность и мотивацию к корректировке цен. С приближением праздника Дня труда предприятия нижнего звена постепенно переходят на предпраздничный режим, спрос на предпраздничное пополнение запасов был слабым. С учётом постепенного вхождения отрасли в сезонный период низкого спроса темпы закупок конечных потребителей заметно замедлились, восходящий импульс цен недостаточен. Ожидается, что до праздников рынок останется в состоянии застоя.

Обзор рынка алюминия:Под влиянием продолжающихся геополитических конфликтов на Ближнем Востоке навигация через Ормузский пролив была ограничена, региональные алюминиевые мощности сократили производство, дефицит предложения на мировом рынке алюминия усилился, разрыв спроса и предложения за пределами Китая стал заметным. Премии LME на алюминий восстановились и выросли, запасы продолжили снижаться до низких уровней, обеспечивая надёжную поддержку снизу для алюминия на LME. В Китае, напротив, восстановление загрузки мощностей перерабатывающих предприятий оставалось слабым, высокие цены на алюминий продолжали сдерживать готовность конечных потребителей к закупкам, социальные запасы алюминия в Китае оставались высокими. В целом геополитические риски за пределами Китая сохранялись, предложение ужесточалось, обеспечивая фундаментальную устойчивость LME, однако укрепление доллара США и ослабление ожиданий снижения ставок оказывали давление на сырьевые настроения. На LME наблюдалась фиксация прибыли на высоких уровнях, тогда как SHFE алюминий снижался синхронно под давлением высоких запасов и слабого спроса, при этом расхождение в пользу LME относительно SHFE продолжало сужаться.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]