Почему цены на золото не растут, несмотря на усиление глобальной неопределённости?

28 апреля 2026 г., 05:00

• Золото стабилизировалось в ожидании переговоров по Ирану и сигналов центробанков.
• Укрепление доллара и рост цен на нефть ограничивают спрос на золото как защитный актив.
• Перспективы ФРС и риски в Ормузском проливе удерживают золото в узком диапазоне.

Цены на золото почти не изменились во вторник после отката от ранее достигнутых максимумов: инвесторы оценивали неопределённость американо-иранской дипломатии и насыщенную неделю решений центробанков на фоне давления со стороны укрепившегося доллара и растущих цен на нефть.

Золото получило некоторую поддержку от сохраняющихся геополитических рисков, однако она была нивелирована осторожностью в отношении перспектив процентных ставок.

Спотовое золото удерживалось на уровне $4 679,06 за унцию, фьючерсы на золото в США практически не изменились — $4 693,20.

Настроения на рынке указывали на нежелание инвесторов наращивать крупные позиции до появления более чётких сигналов из Вашингтона, Тегерана и от ведущих мировых центробанков.

Доллар и нефть сдерживают спрос

Непосредственное давление на золото оказали валютный и энергетический рынки.

Доллар укрепился на фоне защитных настроений трейдеров после угасания надежд на быстрый прорыв в американо-иранских переговорах, а цены на нефть резко выросли из-за опасений, что напряжённость на Ближнем Востоке может создать угрозу для маршрутов поставок.

Такое сочетание факторов оказалось неблагоприятным для золота.

усиливая ожидания сохранения высоких процентных ставок на длительный срок и снижая привлекательность активов, не приносящих дохода.

Золото уже опускалось до минимума более чем за неделю — около $4 697 в последних торговых сессиях, что свидетельствует об утрате импульса роста на фоне укрепления доходностей и доллара.

Инвесторы, наращивавшие позиции в золоте ранее в этом месяце, теперь переоценивают, достаточно ли одной лишь геополитической напряжённости для нового витка роста.

Пока ответ — нет.

До тех пор пока нефть остаётся на высоких уровнях, а доллар сохраняет устойчивость, золоту будет сложно уверенно пробиться выше, даже при сохраняющемся спросе на защитные активы.

Центробанки выходят на первый план

Другим важным сдерживающим фактором является денежно-кредитная политика.

Инвесторы ожидают серию решений по процентным ставкам и официальных комментариев, которые могут определить, останутся ли стоимость заимствований на ограничительном уровне дольше, чем ожидали рынки.

Ожидается, что ФРС сохранит ставки без изменений, однако тональность её прогнозов будет иметь значение.

Опрос Reuters показал, что ФРС, возможно, придётся подождать не менее шести месяцев, прежде чем снижать ставки, поскольку рост цен на энергоносители, вызванный военными действиями, подпитывает инфляцию, что укрепляет мнение о возможном дальнейшем откладывании смягчения политики.

Для золота это важно, поскольку более высокие ставки и доходность облигаций увеличивают альтернативную стоимость владения слитками.

Внимание также приковано к другим крупным центральным банкам, включая Банк Японии, Европейский центральный банк и Банк Англии.

Поскольку нефть вновь оказалась в центре дискуссии об инфляции, инвесторы хотят знать, считают ли политики недавний энергетический шок временным явлением или более устойчивой угрозой ценовой стабильности.

Переговоры с Ираном остаются ключевым геополитическим фактором

События в отношениях между Вашингтоном и Тегераном продолжают формировать общее настроение рынка.

Сообщалось, что президент Дональд Трамп недоволен последним ядерным предложением Ирана, что ставит под сомнение перспективы быстрого дипломатического урегулирования.

Это заставляет трейдеров сосредоточиться на риске дальнейшей дестабилизации в регионе, особенно в районе Ормузского пролива, где неопределённость в сфере судоходства остаётся серьёзной проблемой для нефтяных рынков.

Для золота геополитический фон теоретически благоприятен, но на практике ситуация сложнее.

Спрос на активы-убежища обычно растёт при обострении конфликтов, однако те же напряжённости могут толкать нефть вверх, повышать инфляционные ожидания и усиливать аргументы в пользу сохранения высоких ставок.

Именно поэтому золото остаётся в диапазоне, не совершая решительного прорыва ни в одном из направлений.

В результате рынок оказался между страхом и сдержанностью: достаточно тревоги, чтобы поддерживать золото, но недостаточно, чтобы преодолеть совокупное давление укрепляющегося доллара, растущей доходности и дорогих энергоносителей.

Источник: