[SMM Ежедневный обзор рынка нержавеющей стали] Фьючерсы на нержавеющую сталь демонстрируют силу, спотовые цены устойчивы, торговая активность снижается в преддверии праздника Первого мая

SMM, 29 апреля: фьючерсы на нержавеющую сталь резко выросли. На фоне продолжающегося укрепления никеля на SHFE фьючерсы на нержавеющую сталь сохраняли устойчивый восходящий тренд. По состоянию на закрытие дневной сессии котировка наиболее торгуемого контракта на нержавеющую сталь составила 15 505 юаней/т. На спотовом рынке, поскольку фьючерсы на нержавеющую сталь продолжали колебаться на высоких уровнях, уверенность трейдеров укрепилась, а спотовые предложения в целом находились на относительно высоких уровнях, при этом ресурсы по низким ценам было трудно найти. Хотя приближались праздники и быстрый рост цен заставлял покупателей в нижнем сегменте проявлять осторожность и занимать выжидательную позицию, совершая преимущественно закупки под текущие потребности, а сделки были несколько вялыми, спотовые цены вряд ли откатятся назад благодаря сильной динамике фьючерсов на нержавеющую сталь.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь укрепился и протестировал более высокие уровни. В 10:15 котировка SS2605 составила 15 475 юаней/т, что на 55 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Спотовые премии на 304/2B в Уси составляли от -5 до 195 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаных рулонов 201/2B в Уси осталась без изменений; для холоднокатаных необрезных рулонов 304/2B средняя цена в Уси выросла на 50 юаней/т, а в Фошане — на 125 юаней/т; холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси остались стабильными; горячекатаные рулоны 316L/NO.1 в Уси выросли на 50 юаней/т; холоднокатаные рулоны 430/2B как в Уси, так и в Фошане остались стабильными.

Текущий рынок нержавеющей стали рос под влиянием фьючерсов, спотовые предложения укреплялись синхронно и достигли максимумов, не наблюдавшихся с 2023 года. Однако краткосрочный рост цен был относительно быстрым и имел слабую корреляцию с изменениями собственных фундаментальных показателей нержавеющей стали. Готовность конечных потребителей принимать такие цены была ограниченной, а фактические сделки носили фазовый характер. Помимо относительно концентрированных сделок на начальном этапе роста, на текущей неделе торговая активность постепенно ослабевала. Конечные потребители проявляли осторожность в закупках, приобретая преимущественно под текущие потребности. Торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, занимали относительно высокую долю в закупках. У конечных потребителей не наблюдалось явных признаков накопления запасов перед праздниками Первого мая. Предприятия по продольной резке и правке отмечали в целом вялый бизнес, и реальный спрос не смог эффективно соответствовать росту цен. На фьючерсном рынке фьючерсы на нержавеющую сталь продолжали укрепляться на этой неделе, основным драйвером стал дефицит серы, вызванный геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке. Перебои в поставках напрямую подтолкнули вверх себестоимость производства никеля, что привело к резкому росту никеля на SHFE, а фьючерсы на нержавеющую сталь последовали за ним, последовательно пробивая предыдущие максимумы — пиковое значение достигало 15 670 юаней/т, обновив максимум с сентября 2023 года. Рыночные настроения заметно улучшились, однако восходящий импульс в основном опирался на новостной фон и трансмиссию со стороны затрат, при относительно слабой поддержке собственных фундаментальных факторов. Со стороны предложения и запасов — главным образом благодаря совокупному эффекту активного спот-фьючерсного арбитража на фоне укрепления фьючерсов на нержавеющую сталь, уступок трейдеров по марже для ускорения отгрузок и относительно низких объёмов распределения со стороны сталелитейных заводов — социальные запасы нержавеющей стали продолжали снижаться в последнее время. Трейдеры сообщали о дефиците отдельных спецификаций на рынке. Кроме того, трейдеры ранее закупались по относительно низким ценам и находились в состоянии низких запасов, с относительно небольшим давлением на отгрузки, что в определённой степени поддерживало устойчивость спотовых цен. Однако следует отметить, что снижение запасов частично обеспечивалось активным сокращением распределения со стороны заводов и скрытыми запасами у торговых компаний, работающих одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, а не было полностью обусловлено ростом конечного спроса. Со стороны затрат — на фоне укрепления фьючерсов на никель на SHFE цены на высокосортный никелевый чугун, лом нержавеющей стали и рафинированный никель в последнее время демонстрировали восходящую динамику. Однако рост цен на все виды сырья отставал от цен на готовую продукцию из нержавеющей стали, что привело к дальнейшему расширению маржи сталелитейных заводов до более чем 3%, с существенным улучшением рентабельности. Расхождение в темпах роста цен на сырьё и готовую продукцию дополнительно стимулировало производственный энтузиазм заводов, закладывая основу для последующего расширения предложения. В целом, хотя укрепление никеля на SHFE подтолкнуло фьючерсы на нержавеющую сталь вверх, сторона затрат обеспечивала поддержку, а продолжающееся снижение социальных запасов частично ослабило давление на рынок, рост цен на нержавеющую сталь был преимущественно обусловлен новостными факторами. Осторожные настроения конечных потребителей оставались неизменными, реальный спрос по-прежнему был слабым, а скрытые запасы создавали потенциальные риски давления продаж. Кроме того, с восстановлением рентабельности сталелитейных заводов сохранится высокий темп производства, поддерживая достаточное предложение на рынке. Если в дальнейшем на фьючерсном рынке возникнут колебания, институциональные участники базисной торговли могут сконцентрироваться на продаже прибыльных позиций, и цены на нержавеющую сталь подвержены определённому риску коррекции вниз.