Внутренние и международные цены на алюминий синхронно снизились, рыночная дивергенция сузилась [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

29.04 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на вечерней сессии 28 апреля на уровне 24 535 юаней/т, снизившись на 0,30% к предыдущему закрытию. Цены откатились ниже скользящих средних MA5, MA10, MA20, MA40 и MA60, краткосрочные скользящие средние продолжали давить вниз, среднесрочные уровни поддержки были пробиты. Технически индикатор MACD DIFF пересёк DEA сверху вниз, образовав «мёртвый крест», зелёные столбцы гистограммы продолжали расширяться. В сочетании с активным сокращением позиций быками это указывало на устойчивое ослабление бычьего импульса. 28 апреля алюминий на LME закрылся на уровне $2 539/т, снизившись на 0,95%, демонстрируя общую тенденцию к ослаблению с высоких уровней. Цены опустились ниже скользящих средних MA5 и MA10, структура тренда стала слабее; индикатор MACD DIFF (62,07) и DEA (71,36) образовали «мёртвый крест» на высоких уровнях, гистограмма слегка отрицательная (-18,57), краткосрочный восходящий импульс заметно замедлился.

Макроэкономика:28 апреля Политбюро ЦК КПК провело заседание по анализу текущей экономической ситуации и экономической работы. На заседании отмечено, что планируется усиление планирования и строительства водных сетей, энергосетей нового типа, сетей вычислительных мощностей, коммуникационных сетей следующего поколения, городских подземных трубопроводных сетей и логистических сетей. Подчёркнута необходимость углубления борьбы с «инволюционной» конкуренцией и полномасштабной реализации инициативы «ИИ+». Также отмечены усилия по стабилизации рынка недвижимости и укреплению уверенности на рынке капитала. Экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл ожидал, что заявление по итогам заседания ФРС США, вероятно, признает улучшение условий на рынке труда и рост инфляционных данных, но сохранит текущие ориентиры политики без изменений. Согласно CME FedWatch: вероятность сохранения ставки ФРС без изменений в апреле составляла 100%. Вероятность совокупного снижения ставки на 25 б.п. к июню — 2,6%, вероятность сохранения ставки — 97,4%.

Фундаментальные факторы:В марте загрузка мощностей по производству алюминиевых заготовок значительно восстановилась на 11,8 п.п. м/м до 53,2%, но по-прежнему была ниже на 4,1 п.п. г/г. Предприятия по экструзии алюминия в нижнем сегменте в основном завершили возобновление работы после Праздника фонарей, при этом как готовность к закупке сырья, так и её интенсивность повысились. Рынок алюминиевых заготовок находился в фазе ускоренного восстановления, и как общественные запасы, так и заводские запасы алюминиевых заготовок демонстрировали заметное сокращение. По прогнозам SMM, в апреле производственная сторона алюминиевых заготовок в Китае сохранит стабильную работу, а коэффициент загрузки мощностей, как ожидается, незначительно вырастет примерно до 53,3%. Однако это по-прежнему ниже уровней пикового сезона аналогичного периода прошлых лет, а усиливающаяся ценовая конкуренция в отрасли остаётся серьёзной проблемой.

Рынок первичного алюминия:Вчера утром контракт SHFE на алюминий 2605 колебался с понижением. Под влиянием предпраздничного пополнения запасов, дефицита счетов-фактур и резкого падения цен на алюминий общий настрой покупателей на закупки был сильным. Основные сделки по партиям со счетами-фактурами текущего месяца концентрировались в диапазоне от средней цены SMM A00 до +20 юаней/т. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,01, снизившись на 0,31 н/н; индекс настроений на закупку — 3,58, рост на 0,29 н/н. В Центральном Китае настроения на пополнение запасов у перерабатывающих предприятий нижнего сегмента несколько улучшились, однако квоты на выставление счетов-фактур сократились. Опасения трейдеров относительно своевременного выставления счетов-фактур сдерживали общий объём рыночных сделок. Вчера настроения на закупку незначительно снизились н/н, но стремление трейдеров удерживать цены было заметным, и цены не продолжили снижение. В итоге диапазон сделок на рынке Центрального Китая колебался вокруг центральнокитайской цены в пределах премии/дисконта 10 юаней. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,82, снизившись на 0,01 н/н; индекс настроений на закупку — 2,33, снижение на 0,01 н/н.

Алюминиевый лом:Вчера спотовая цена на первичный алюминий резко упала на 340 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, и цены на рынке алюминиевого лома в целом снизились. На стороне предложения ужесточение регулирования обратного выставления счетов-фактур и отмена налоговых возвратов привели к дефициту соответствующего требованиям документально оформленного предложения. По импорту: в марте импорт алюминиевого лома составил 197 300 т, рост на 44,75% м/м, однако импортные трейдеры становились всё более осторожными в закупочных настроениях на фоне продолжающегося роста цен на LME, и ожидается, что объёмы импорта в дальнейшем сократятся. Со стороны спроса в пиковый сезон «золотой март, серебряный апрель» наблюдалась дивергенция в запуске производств. Предприятия по переработке напряжённого алюминиевого лома закупали по мере необходимости при низких запасах, сделки определялись жёстким спросом, преобладали выжидательные настроения. Лом деформируемых алюминиевых сплавов получил некоторую поддержку от накопления запасов в пиковый сезон, но с ограниченным импульсом. В целом ограничения предложения со стороны политики вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, дефицит соответствующего требованиям сырья в сочетании с удержанием продаж площадками обеспечивал поддержку, а растущая вероятность сокращения импорта ещё больше усилит дефицит предложения. Со стороны спроса дивергенция между напряжённым алюминиевым ломом и ломом деформируемых сплавов сохранялась, колебания цен на алюминий и нехватка заказов продолжали подавлять готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе неопределённость конфликта США — Иран сохраняется, дефицит соответствующего требованиям сырья и ожидаемое сокращение импорта алюминиевого лома будут поддерживать цены на алюминиевый лом на устойчивом уровне.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке вчера цены на ADC12 преимущественно снизились. Цена SMM ADC12 упала на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём до 23 900 юаней/т. Со стороны спроса сохранялась слабая динамика. В преддверии праздников готовность нижестоящих предприятий к накоплению запасов была недостаточной, торговая активность оставалась вялой, некоторые предприятия сообщали о замедлении отгрузок, дисбаланс спроса и предложения становился более очевидным. Одновременно ослабла поддержка со стороны себестоимости, что усилило давление на снижение цен. В краткосрочной перспективе при двойной слабости себестоимости и спроса цены на ADC12, как ожидается, останутся в депрессивной зоне, рынок ожидает восстановления уверенности.

Обзор рынка алюминия:Под влиянием продолжающихся геополитических конфликтов на Ближнем Востоке навигация через Ормузский пролив была ограничена, региональные алюминиевые мощности сократили производство, дефицит предложения на мировом рынке алюминия усилился, разрыв между спросом и предложением за пределами Китая стал заметным. Премии LME на алюминий восстановились и выросли, запасы продолжили снижаться до низких уровней, обеспечивая надёжную поддержку дна для алюминия на LME. Напротив, в Китае перерабатывающие предприятия демонстрировали слабое восстановление загрузки мощностей, устойчиво высокие цены на алюминий продолжали подавлять готовность конечных потребителей к закупкам, складирование алюминиевых слитков в Уси столкнулось с затовариванием, а социальные запасы в Китае вновь выросли и оставались на высоком уровне. В целом геополитические риски за пределами Китая сохранялись, а баланс предложения ужесточался, при этом LME поддерживалась фундаментальной устойчивостью; в Китае высокие запасы в сочетании со слабым спросом продолжали сдерживать рост цен. В последнее время цены на алюминий в Китае и за его пределами синхронно ослабли, и расхождение в динамике сократилось.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]