Ситуация между США и Ираном в тупике, цены на медь откатились [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.4.29 Среда
Фьючерсы: На ночной сессии LME медь открылась на уровне $13 060/т, центр цен постепенно сместился вниз до $12 937,5/т в начале торгов, затем колебалась вверх до $13 075/т, после чего испытала резкие колебания и закрылась на уровне $13 034,5/т, снизившись на 1,45%. Объём торгов составил 27 900 лотов, открытый интерес — 275 500 лотов, снижение на 3 200 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение длинных позиций. На ночной сессии наиболее активный контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 101 020 юаней/т, достигнув минимума 100 620 юаней/т в начале торгов, затем колебался вверх до 101 320 юаней/т, после чего перешёл в боковое движение и закрылся на уровне 101 000 юаней/т, снизившись на 1,15%. Объём торгов составил 51 000 лотов, открытый интерес — 200 000 лотов, снижение на 2 327 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Заседание Политбюро ЦК КПК, состоявшееся 28 апреля, по сравнению с заседаниями Политбюро в апреле и июле прошлого года и Центральным совещанием по экономической работе в декабре прошлого года, добавило требование «точности и эффективности» при определении курса макроэкономической политики на следующий этап и продолжило акцентировать «четыре стабилизации» (стабилизация занятости, предприятий, рынков и ожиданий). Ключевые задачи по-прежнему сосредоточены на раскрытии потенциала внутреннего спроса и построении современной промышленной системы, с акцентом на стимулирование потребительского роста, укрепление строительства новой инфраструктуры «шести крупных сетей», а также явно выдвинуты требования по поддержанию разумной доли обрабатывающей промышленности, глубокому исправлению «инволюционной» конкуренции и совершенствованию управления искусственным интеллектом. Кроме того, в части предотвращения и разрешения рисков в ключевых областях были подтверждены усилия по стабилизации рынка недвижимости, решению проблемы просроченных платежей предприятий, а также укреплению доверия к рынку капитала.
(2) Трамп заявил, что Иран находится на грани краха, и потребовал открыть пролив, тогда как Иран заявил об абсолютном контроле над проливом и потребовал плату за транзит судов. Позиции сторон существенно расходятся. Цены на нефть выросли на высоких уровнях, рисковые активы отступили под давлением.
Спот:
(1) Шанхай: 28 апреля контракт SHFE на медь 2605 продемонстрировал V-образную динамику в начале торгов. Цена открытия составила 102 380 юаней/т, после чего незначительно откатилась, торгуясь в диапазоне 102 070–102 340 юаней/т, затем продолжила снижение, достигнув минимума 101 820 юаней/т. После стабилизации цены восстановились, закрывшись на уровне 102 250 юаней/т. Межмесячный спред контанго между фьючерсными контрактами составлял от 80 до 20 юаней/т. Маржа импортной прибыли SHFE по меди относительно контракта 2605 варьировалась от убытка в 130 юаней/т до прибыли в 50 юаней/т. Что касается перспектив, часть предприятий-потребителей предпочитает закупать медь напрямую у плавильных заводов для обеспечения ежемесячного выставления счетов-фактур, что отвлекает часть спотового спроса с торгового рынка. Со стороны спроса, в преддверии праздника Дня труда некоторые предприятия-потребители имеют потребность в предпраздничном пополнении запасов, однако, по данным SMM, фактический рост спроса ограничен. При текущих ценах на медь и уровнях премий часть предприятий-потребителей демонстрирует низкую приемлемость цен и недостаточную готовность покупать по более высоким ценам. Со стороны поставщиков, в связи с приближением конца месяца, некоторые поставщики проявляют ограниченный энтузиазм в отношении отгрузок, а объём доступного товара по низким ценам ограничен, что поддерживает спотовые премии. В целом, на фоне взаимодействия дефицита счетов-фактур и подавления спроса высокими ценами, ожидается, что завтра шанхайская спотовая медь сохранит премию к контракту 2605.
(2) Гуандун: 28 апреля спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 320 юаней/т, что на 40 юаней/т выше предыдущего торгового дня; медь стандартного качества котировалась с премией 230 юаней/т, что на 30 юаней/т выше предыдущего торгового дня; медь SX-EW котировалась с премией 170 юаней/т, что на 30 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 102 320 юаней/т, снизившись на 765 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 102 215 юаней/т, снизившись на 770 юаней/т. В целом, на фоне снижения цен на медь поставщики удерживали цены, однако готовность к покупкам была низкой, а торговая активность — слабой.
(3) Импортная медь: 28 апреля средняя цена варрантов снизилась на $5/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $62/т (диапазон $56–70/т); средняя цена по коносаментам снизилась на $6/т до $59/т (диапазон $51–69/т); средняя цена меди EQ (CIF коносамент) снизилась на $5/т до $30/т (диапазон $20–40/т), котировки основывались на грузах с прибытием с конца апреля до начала — середины мая. Внутридневная спотовая торговля по-прежнему находилась под влиянием расчётов на конец месяца, импортёры крайне неохотно импортировали грузы с прибытием в конце месяца, поэтому большая часть была продана по низким ценам до прибытия.
(4) Вторичная медь: 28 апреля цена закрытия фьючерсов в 11:30 составила 103 070 юаней/т, что на 670 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 25 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т. Цены на медный лом остались без изменений по сравнению с предыдущим периодом. Индекс настроений продаж медного лома снизился до 2,64, индекс настроений закупок — до 2,26. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 861 юань/т, увеличившись на 93 юаня/т. Разница между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 715 юаней/т. По данным опроса SMM, предприятия по производству катанки из вторичной меди столкнулись с ограничениями по вексельным платежам, что привело к заметному снижению объёмов закупок медного лома. Из-за практики «обратного выставления счетов» и удлинённых платёжных циклов многие площадки сообщали о невозможности немедленного пополнения запасов после продажи товара, поскольку средства были заморожены в циклах сбора платежей, что усиливало финансовые ограничения среди площадок по торговле медным ломом.
Цены: На макроуровне США запретили отечественным и иностранным субъектам уплачивать Ирану транзитные сборы за проход через Ормузский пролив под угрозой значительных санкционных рисков. Иран вскоре представит пересмотренное мирное предложение, а Трамп заявил, что Иран хочет, чтобы США открыли пролив как можно скорее. Министр энергетики США заявил, что для открытия пролива не требуется разминирование всех мин и запрета на экспорт американских энергоносителей нет. Рубио заявил, что нет доказательств гибели верховного лидера Ирана. Военные Ирана считали, что война не окончена, и модернизировали вооружение; КСИР заявил об абсолютном контроле над проливом и потребовал транзитные сборы с проходящих судов. Неопределённость вокруг ближневосточного конфликта усилила инфляционные опасения, подтолкнув индекс доллара вверх и оказав давление на цены на медь. По фундаментальным факторам: приближение конца месяца сдерживало настроения поставщиков на отгрузку, рыночное предложение было ограничено; со стороны спроса — на фоне высоких цен на медь предпраздничные закупки были вялыми, фактический рост спроса оставался ограниченным. С учётом макроэкономических возмущений и фундаментальных условий ожидалось, что цены на медь в Китае продолжат боковое движение в зоне стагнации.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения клиентов не связаны с SMM.]