Новые слухи о политике Гвинеи в отношении бокситов: куда движутся фундаментальные показатели внутреннего рынка бокситов?

Новости SMM, 27 апреля:

24 апреля 2026 года на рынке появились слухи о том, что Гвинея ограничит объём экспорта бокситов на уровне 150 млн тонн, а соответствующая политика будет официально опубликована 25 апреля. Эта новость спровоцировала резкий рост цен на глинозём в ночную сессию. Основной контракт на глинозём 2609 достиг максимума в 2 899 юаней за тонну и закрылся на отметке 2 894 юаня за тонну, что на 2,76% выше предыдущей расчётной цены.

По состоянию на 25 апреля 2026 года обновлённые официальные документы на соответствующих правительственных сайтах Гвинеи опубликованы не были.

Согласно рыночным слухам, экспорт бокситов из Гвинеи будет ограничен 150 млн тонн. В случае реализации политики в соответствии со слухами, исходя из типичных пропорций торговых потоков бокситов Гвинеи и исторических объёмов отгрузок, SMM оценивает, что импорт бокситов из Гвинеи в Китай снизится примерно до 132 млн тонн в 2026 году.

По таможенным данным за 2025 год, импорт гвинейских бокситов в Китай составил около 149 млн тонн, австралийских — примерно 37,42 млн тонн, из неосновных источников — около 14,26 млн тонн.

Если импорт гвинейских бокситов снизится до 132 млн тонн в 2026 году, австралийский импорт останется в целом стабильным, а импорт из неосновных источников незначительно сократится до примерно 12,5 млн тонн, общий объём импорта бокситов в Китай, по прогнозам, снизится примерно до 182 млн тонн.

SMM прогнозирует внутреннюю добычу бокситов на уровне 79 млн тонн в 2026 году (включая объёмы для производства неметаллургического глинозёма), что обеспечит общее внутреннее предложение бокситов на уровне примерно 261 млн тонн за год.

SMM оценивает внутреннее производство металлургического глинозёма в 87,22 млн тонн в 2026 году, что достаточно для обеспечения годовой мощности производства алюминия в 45,3 млн тонн. Рынок глинозёма перейдёт в статус нетто-импортёра. С учётом спроса на бокситы для неметаллургического глинозёма общий спрос на бокситы, по ожиданиям, достигнет около 262 млн тонн. В целом фундаментальные показатели рынка бокситов в 2026 году перейдут в состояние напряжённого баланса.

На фоне спроса на накопление запасов сырья со стороны вновь вводимых мощностей по производству глинозёма рынок бокситов теоретически столкнётся с умеренным дефицитом предложения. Однако фактическая ситуация на рынке, как ожидается, будет более свободной, чем расчётные модели, по следующим основным причинам:

1. Сокращение производства электролитического алюминия на Ближнем Востоке усилило избыток глинозёма за рубежом, а сокращение мирового предложения бокситов повысило ценовые ожидания. Рост внутренних цен на бокситы увеличит себестоимость производства глинозёма в Китае, что ещё больше повысит ценовую конкурентоспособность зарубежного глинозёма. Увеличение импорта глинозёма частично заместит импорт бокситов, ослабив напряжённость внутреннего предложения.
2. Высокий уровень запасов смягчит напряжённость рынка. В 2025 году высокие цены стимулировали существенный рост предложения бокситов, что привело к заметному профициту и резкому накоплению запасов. По данным SMM, запасы бокситов в китайских портах составили 21,32 млн тонн, а запасы таможенной руды на глинозёмных заводах — около 57,06 млн тонн к началу 2026 года, совокупные запасы достигли 78,38 млн тонн. Значительный буфер запасов обеспечит более свободные фактические рыночные условия по сравнению с теоретическими прогнозами.

Подводя итог, если Гвинея утвердит политику ограничения общего экспорта бокситов на уровне 150 млн тонн при отсутствии значительных колебаний ставок морского фрахта, цены на бокситы, как ожидается, продемонстрируют умеренный рост. Тем не менее значительный избыток зарубежного глинозёма и увеличение замещающего импорта глинозёма ограничат потенциал роста цен на бокситы.

При отсутствии непредвиденных событий типа «чёрного лебедя» ни цены на бокситы, ни цены на глинозём, вероятно, не повторят сильного ралли конца 2024 — начала 2025 года. В краткосрочной перспективе и покупатели, и продавцы на рынке бокситов занимают выжидательную позицию в ожидании официальных обновлений по новой политике Гвинеи. Настроения на рынке остаются осторожными, и до появления чётких политических ориентиров цены, по прогнозам, будут двигаться в волатильном диапазоне.