Пессимистичные настроения привели к массовой распродаже, вольфрамовая продукция по всей цепочке снизилась сегодня [Анализ рынка вольфрама SMM]

SMM, 27 апреля: сегодня китайский рынок вольфрама подвергся удару из-за резкого снижения цен долгосрочных контрактов ведущим предприятием, что спровоцировало массовое догоняющее падение цен по всей отраслевой цепочке. Однодневное снижение достигло недавнего максимума, серьёзно подорвав уверенность «быков» и ввергнув торговые настроения в состояние вялости.

25 апреля вольфрамовое предприятие из провинции Гуандун объявило долгосрочные контракты на сырьё на вторую половину апреля (с учётом налогов), снижение цен в которых значительно превысило ожидания рынка: цена исполнения для 55%-ного вольфрамитового концентрата составила780 000 юаней/стандартная тонна (в пересчёте на 65% WO3), что на145 000 юаней/стандартная тонна (в пересчёте на 65% WO3)ниже по сравнению с первой половиной месяца; 55%-ный шеелитовый концентрат был аналогично снижен на 145 000 юаней/стандартная тонна (в пересчёте на 65% WO3) до 779 000 юаней/стандартная тонна (в пересчёте на 65% WO3); паравольфрамат аммония (APT) был заявлен по цене1,2 млн юаней/т, что на200 000 юаней/тниже по сравнению с первой половиной месяца. Это резкое снижение долгосрочных контрактов напрямую пробило краткосрочную ценовую поддержку рынка, став основным триггером сегодняшнего массового догоняющего падения спотовых цен. Примечательно, что, несмотря на значительное снижение цен после корректировки долгосрочных контрактов,цены оставались выше текущих цен спотовых сделок. Однако объём спотовых торгов в последнее время продолжал сокращаться, а долгосрочные контракты имеют относительно высокий вес в ценовой логике отрасли. Резкое снижение гуандунских долгосрочных контрактов фактически сместило ценовой центр отраслевых долгосрочных контрактов ещё ниже, укрепив консенсусные ожидания дальнейшего снижения цен.

Руда: сегодня, по данным SMM, 65%-ный вольфрамитовый концентрат торговался около 805 500 юаней/стандартная тонна (в пересчёте на 65% WO3), снизившись на 50 000 юаней/т по сравнению с прошлой пятницей и совокупно на 250 000 юаней/т от максимума середины марта, при этом прирост с начала года сузился примерно до 77,6%. Под влиянием негативных факторов, включая снижение цен долгосрочных контрактов и слабый покупательский энтузиазм со стороны потребителей, сделки с вольфрамовой рудой сегодня были единичными. Рудники столкнулись с вялыми отгрузками. Некоторые поставщики активно предлагали котировки, однако рыночные заявки были ограничены. Потребители-плавильщики пополняли запасы преимущественно по мере необходимости, а ряд трейдеров существенно снизили закупочные цены. Настроения поставщиков демонстрировали признаки ослабления, а рыночные цены сделок оставались ниже онлайн-цен и основных цен долгосрочных контрактов.

Рынок плавки: сегодня основные котировки SMM на АПВ (паравольфрамат аммония) сконцентрировались на уровне 1,2–1,3 млн юаней/т, снизившись на 80 000 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Отраслевые котировки были хаотичными с широкими ценовыми спредами. Являясь ключевым звеном производственной цепочки, динамика цен на АПВ напрямую отражает давление спроса и предложения на рынке. В последнее время ценовая поддержка со стороны себестоимости АПВ рухнула, рыночные цены ослабли, и плавильщики были вынуждены следовать за снижением цен. С другой стороны, предприятия по производству сплавов в нижнем сегменте цепочки столкнулись с недостаточным объёмом заказов, закупки ограничивались пополнением по мере необходимости без поддержки крупных оптовых закупок. Некоторые плавильщики прибегли к продажам по низким ценам для возврата средств — это явление участилось и дополнительно усилило понижательное давление на цены. Зарубежный рынок АПВ перешёл в режим выжидания. Экспортная маржа китайского АПВ восстановилась, и ряд поставщиков активно котировали цены зарубежным покупателям. Разумеется, экспорт по-прежнему ограничен регуляторными и иными факторами, что делает значительное увеличение объёмов маловероятным. Тем не менее на фоне расширения ценовых спредов и снижения цен на крупнейшем мировом вольфрамовом рынке бычья уверенность зарубежного капитала и конечных потребителей в перспективах ослабла, рыночные сделки вошли в стадию застоя, некоторые поставщики проявили настроения к продажам, а цены демонстрировали незначительное смягчение.

Цены на рынке порошков сегодня в целом ослабли. Цена закрытия SMM на вольфрамовый порошок составила 2 120 юаней/кг, снизившись на 40 юаней/кг по сравнению с предыдущим днём; котировки на порошок карбида вольфрама составили 2 050 юаней/кг, снизившись на 40 юаней/кг. Заказы у порошковых предприятий были скудными, а некоторые ведущие предприятия по производству твёрдых сплавов имели высокий уровень запасов сырья без планов пополнения в краткосрочной перспективе. Объёмы сделок в отрасли заметно сократились, а отраслевые котировки продемонстрировали значительное догоняющее снижение. Кроме того, ценовой спред между вторичным порошком карбида вольфрама и цинкоплавленными материалами по сравнению с первичной продукцией оставался широким, при этом доля замещения некоторых вторичных материалов низкого и среднего класса имела тенденцию к росту, оказывая тем самым значительное давление на сегмент первичных порошков.

Рынок вторичного вольфрама: Сегодня на рынке вторичного вольфрама наблюдалось резкое снижение цен, покупатели заняли выжидательную позицию, многие приостановили закупки. По данным SMM, цена закрытия на лом вольфрамовых буровых коронок составила 750 юаней/кг, снизившись на 60 юаней/кг по сравнению с предыдущим днём; лом вольфрамовых стержней котировался на уровне 780 юаней/кг, снижение на 75 юаней/кг; лом твердосплавных вольфрамовых пластин котировался на уровне 620 юаней/кг, снижение на 80 юаней/кг. В целом объём сделок оставался вялым. Под давлением резкого падения цен на первичную вольфрамовую продукцию оценки вторичного вольфрамового сырья были повсеместно пересмотрены в сторону понижения. Предприятия по переработке вторичного сырья и производству твёрдых сплавов в целом снизили закупочные котировки. Вместе с тем на фоне концентрированного высвобождения запасов лома, накопленных при ранее высоких ценах, посредники проявляли сильную готовность снижать цены при отгрузке для возврата средств. Объём рыночного предложения вырос, тогда как спрос оставался слабым, и дисбаланс спроса и предложения ещё больше расширил пространство для снижения цен на лом. Ценовые спреды по всем категориям вторичного вольфрама продолжали сужаться, рыночные сделки сводились к разрозненным переговорам по мелким партиям без поддержки крупных сделок. В краткосрочной перспективе цены на вторичный вольфрам полностью следуют за слабостью рынков первичного вольфрама, таких как АПВ (паравольфрамат аммония), не имея собственной фундаментальной поддержки. Ожидается продолжение нисходящей тенденции, а текущие рыночные цены сделок уже опустились ниже средней себестоимости запасов ряда поставщиков.

Ферровольфрам: Сегодня на рынке ферровольфрама наблюдалось резкое последовательное снижение со значительными потерями. Основные котировки на марку 70% упали до 118–120 тыс. юаней/т, снижение на 5–7 тыс. юаней/т за неделю. Центр сделок сместился вниз синхронно, панические настроения распространились по рынку. Закупочная активность со стороны металлургических заводов и предприятий специальной стали оставалась слабой, конечный спрос был вялым. Большинство предприятий опирались на потребление имеющихся запасов, лишь отдельные небольшие заказы по жёсткому спросу проходили, тогда как крупные закупки практически остановились. Настроения трейдеров обрушились, наблюдалась сильная готовность сбрасывать товар по низким ценам для возврата средств. Рыночное предложение выросло, тогда как спрос оставался слабым, пространство для переговоров значительно расширилось, а фактические цены сделок, как правило, были ниже публично объявленных котировок.

В краткосрочной перспективе, под давлением множества факторов — снижения цен по ведущим долгосрочным контрактам, вялых сделок и слабого конечного спроса, — рынок вольфрама в целом находится в явной фазе слабой консолидации, а спотовые цены ещё имеют потенциал для снижения. Тем не менее, благодаря строгому контролю общего объёма добычи вольфрамовой руды в Китае и сохраняющимся жёстким ограничениям на поставки сырья, пространство для глубокого падения остаётся ограниченным. Рынок вторичного вольфрама продолжит следовать за динамикой паравольфрамата аммония (APT) и готовой вольфрамовой продукции, и в краткосрочной перспективе импульсов для разворота тренда практически нет. С учётом предпраздничной потребности в возврате средств цены на вторичный вольфрам могут оставаться в депрессивном состоянии. Всем участникам отрасли рекомендуется строго контролировать уровень запасов, проявлять осторожность при покупках на снижении, отдавать приоритет закупкам и продажам на основе текущих потребностей с быстрой оборачиваемостью, а также продолжать отслеживать финализацию долгосрочных контрактов основных плавильных предприятий и темпы возобновления производства в нижестоящих отраслях после праздников.