Утренний комментарий SMM по глинозёму 27.03
Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 940 юаней/т, достигнув максимума 2 947 юаней/т и минимума 2 904 юаней/т, и закрылся на отметке 2 917 юаней/т, снизившись на 22 юаня/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 1 414 лотов до 224 400 лотов, поскольку быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения цена закрытия оказалась ниже MA5 (2 983,60) и MA10 (3 007,20), что указывает на определённое сопротивление сверху для восходящего движения, но выше MA30 (2 892,70), обеспечивающей определённую поддержку снизу. При этом индикатор MACD DEA (50,64) пересёк DIF (43,42) сверху вниз, сформировав медвежье пересечение на низком уровне, с гистограммой на отметке -14,44. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе будут находиться в стагнации. Следует продолжать отслеживать геополитические факторы, планы ввода новых мощностей и изменения запасов.
Новости отрасли:
1) Сделка с глинозёмом за пределами Китая: 25 марта 2026 года за пределами Китая было продано 30 000 т глинозёма по цене $355/т FOB Ямайка с отгрузкой в июне.
2) Сделка с глинозёмом за пределами Китая: 25 марта 2026 года за пределами Китая было продано 30 000 т глинозёма по цене $351/т FOB Ямайка с отгрузкой в мае.
Руда:По состоянию на 26 марта 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $68,32/т, увеличившись на $1,13/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $38,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF гвинейского боксита составила $68/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийского низкотемпературного боксита составила $61,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийского высокотемпературного боксита составила $56,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF малайзийского боксита составила $52/т, увеличившись на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF малайзийского боксита (мытого) составила $62,5/т, увеличившись на $2,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF ганского боксита составила $75,5/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена на бокситы CFR (Турция) составила $76,5/т, увеличившись на $3,5/т по сравнению с прошлой пятницей. В целом внутреннее предложение руды оставалось относительно достаточным, переговоры по ценам на руду продолжались. Что касается импортной руды, под влиянием роста ставок морского фрахта и дефицита топлива в Гвинее крупные рудники ограничивали отгрузки, и объёмы поставок бокситов значительно сократились. Поддержка со стороны себестоимости укрепила ожидания роста цен на руду. Однако запасы на глинозёмных заводах в Китае оставались на высоком уровне (около 93 дней), что сдерживало закупочный спрос, а переговоры между покупателями и продавцами продолжались. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на руду будут расти ступенчато. В дальнейшем следует обратить внимание на реализацию политики «системы квот» в Гвинее и динамику ставок морского фрахта.
Спотовые цены:По состоянию на 26 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 773,34 юаня/т, увеличившись на 4,69 юаня/т по сравнению с предыдущим периодом. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 754,43 юаня/т, увеличившись на 3,74 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 806,48 юаня/т, увеличившись на 9,11 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 794,15 юаня/т, увеличившись на 9,35 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 800,98 юаня/т, увеличившись на 7,2 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 768,81 юаня/т, увеличившись на 0,42 юаня/т.
Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 26 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 165,66 юаня/т к последней цене сделки наиболее торгуемого контракта по состоянию на 11:30.
Ежедневный отчёт по варрантам:26 марта общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 2 399 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 412 600 т. В Шаньдуне объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений на уровне 36 755 т. В Хэнани объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений на уровне 6 011 т. В Гуанси объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 2 399 т до 29 800 т. В Ганьсу объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений на уровне 49 500 т. В Синьцзяне объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений на уровне 290 500 т.
Зарубежные рынки:По состоянию на 26 марта 2026 года цена на глинозём FOB Западная Австралия составила $312/т, ставка морского фрахта — $31,05/т, а курс продажи USD/CNY — около 6,92. Это соответствовало цене продажи в основных китайских портах на уровне примерно 2 762,32 юаня/т, что было на 11,02 юаня/т ниже индексной цены на глинозём. Согласно модели SMM, окно импорта было открыто.
Резюме:
В этот четверг на китайском рынке глинозёма наблюдалась тенденция к накоплению запасов: совокупные запасы выросли на 62 тыс. т, а темпы накопления увеличились по сравнению с предыдущей неделей. На стороне предложения, несмотря на снижение коэффициента загрузки мощностей отрасли на 0,21 п.п. за неделю, еженедельное производство всё же выросло — на 30 тыс. т к предыдущему периоду, до 1,652 млн т, поскольку глинозёмный завод в Гуанси начал полноценное производство. По запасам динамика различалась по сегментам. Запасы на алюминиевых заводах выросли на 11 тыс. т, главным образом из-за концентрированных поставок глинозёма на алюминиевый завод в северном регионе, что привело к росту общего уровня запасов. Запасы готовой продукции на глинозёмных заводах также увеличились — на 17 тыс. т к предыдущему периоду, до 1,233 млн т, в основном из-за ввода в эксплуатацию нового глинозёмного завода в Гуанси. Портовые запасы выросли на 50 тыс. т за неделю, до 235 тыс. т, что было обусловлено последовательным прибытием крупных партий импортного глинозёма в порты, что привело к продолжению накопления портовых запасов. Фьючерсные варранты SHFE увеличились на 7 тыс. т, до 412 тыс. т. Ранее крупные объёмы отправлялись на поставочные склады в Синьцзяне, однако местные складские мощности постепенно сокращались, и темпы отгрузки на поставочные склады замедлились. В целом варранты демонстрировали медленное накопление запасов. Кроме того, запасы в пути и на платформах снизились на 24 тыс. т, до 1,123 млн т. В целом общенациональные запасы глинозёма на этой неделе продолжили тенденцию к накоплению. В перспективе, по мере последовательного ввода в полноценную эксплуатацию новых глинозёмных проектов в Гуанси, ожидается дальнейшее усиление давления предложения на рынке, что будет оказывать устойчивое влияние на динамику запасов.
[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]
