Утренний комментарий SMM по глинозёму 26.03
Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 950 юаней/т, достигнув максимума 2 963 юаней/т и минимума 2 933 юаней/т, и закрылся на отметке 2 936 юаней/т, снизившись на 29 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 8 969 лотов до 229 800 лотов, поскольку быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения цена закрытия оказалась ниже MA5 (3 009,40) и MA10 (3 011,60), что указывает на определённое сопротивление сверху при движении вверх, но осталась выше MA30 (2 888,63), обеспечивая поддержку снизу. Между тем индикатор MACD: DEA (52,52) пересёк DIF (52,06) сверху, сформировав медвежье пересечение на низком уровне, при значении гистограммы -0,94. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе будут находиться в состоянии стагнации; следует продолжать отслеживать геополитические факторы и планы ввода новых мощностей.
Новости отрасли: 1) Министр горнодобывающей промышленности Буна Сила заявил в интервью зарубежным СМИ 24 марта: «Это не совсем квота, но мы сократим экспорт бокситов». Он исключил возможность запрета на экспорт и подчеркнул, что «это затронет все предприятия». Данная мера направлена на увеличение бюджетных доходов страны при обеспечении устойчивой деятельности горнодобывающих операторов. SMM продолжит отслеживать конкретные сроки реализации и детали политики правительства Гвинеи. 2) 24 марта 2026 года за пределами Китая было продано 30 000 т глинозёма по цене $320/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в конце апреля — начале мая.
Руда:По состоянию на 25 марта 2026 года индекс SMM импортных бокситов составил $67,69/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на бокситы Гвинеи FOB составила $38,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на бокситы Гвинеи CIF составила $67/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на низкотемпературные бокситы Австралии CIF составила $61,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на высокотемпературные бокситы Австралии CIF составила $56,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF на малайзийский боксит составила $52/т, увеличившись на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF на малайзийский боксит (мытый) составила $62,5/т, увеличившись на $2,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF на ганский боксит составила $75,5/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CFR на боксит (Турция) составила $76,5/т, увеличившись на $3,5/т по сравнению с прошлой пятницей. На рынке отечественной руды цены продолжали оспариваться и колебались вниз. На рынке импортной руды под влиянием роста океанских фрахтовых ставок и дефицита топлива в Гвинее крупные рудники ограничивали отгрузки, объёмы поставок боксита значительно сократились, а поддержка со стороны себестоимости укрепила ожидания роста цен на руду. Однако запасы на глинозёмных заводах в Китае оставались на высоком уровне, сдерживая закупочный спрос, и противостояние между покупателями и продавцами по ценам продолжалось. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на руду будут расти ступенчато, и рынку следует обратить внимание на реализацию политики «квотной системы» Гвинеи и динамику океанских фрахтовых ставок.
Спотовые цены:По состоянию на 25 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 768,66 юаней/т, увеличившись на 10,83 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 797,37 юаней/т, увеличившись на 19,1 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 784,81 юаней/т, увеличившись на 10,62 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 784,81 юаней/т, увеличившись на 12,9 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 793,78 юаней/т, увеличившись на 2,91 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 768,39 юаней/т, увеличившись на 2,24 юаней/т.
Ежедневный отчёт о спреде спотовых и фьючерсных цен:Согласно данным SMM, 25 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 191,34 юаней/т к наиболее активному контракту на основе последней цены сделки по состоянию на 11:30.
Ежедневный отчёт по варрантам:25 марта общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 6 274 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 405 400 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Шаньдуне остались без изменений на уровне 36 152 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Хэнани остались без изменений на уровне 6 011 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Гуанси остались без изменений на уровне 28 000 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Ганьсу остались без изменений на уровне 49 500 т. Зарегистрированные варранты на глинозём в Синьцзяне увеличились на 6 274 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составили 286 900 т.
Рынки за пределами Китая:По состоянию на 25 марта 2026 года цена глинозёма на условиях FOB Западная Австралия составляла $312/т, ставка морского фрахта — $34,55/т, а курс продажи USD/CNY — около 6,91. Таким образом, цена продажи в основных внутренних портах составляла приблизительно 2 786,44 юаня/т, что на 17,78 юаня/т выше индексной цены глинозёма. Согласно расчётам модели SMM, окно импорта было закрыто.
Резюме: На стороне предложения коэффициент загрузки мощностей в отрасли снизился на 0,6 процентного пункта за прошлую неделю, действующие мощности продолжили сокращаться. Недельное производство глинозёма снизилось на 9 000 т на этой неделе. По запасам: по состоянию на прошлый четверг рыночные запасы глинозёма увеличились на 18 000 т за неделю, главным образом за счёт заметного роста объёмов варрантов. Алюминиевые заводы продолжали расходовать собственные запасы сырья, которые сократились на 6 000 т на этой неделе. Общие настроения в сфере закупок сырья были сдержанными, ряд предприятий активно сокращал запасы после китайского Нового года. Запасы готовой продукции на глинозёмных заводах уменьшились на 8 000 т, в основном из-за незначительного снижения действующих мощностей по производству глинозёма. Портовые запасы снизились на 3 000 т на этой неделе, однако, по имеющимся данным, в порты должен поступить большой объём импортного глинозёма, и запасы могут вновь начать расти. Запасы, привязанные к фьючерсам, значительно выросли — при существенной премии фьючерсов к спотовым ценам часть глинозёма была зарегистрирована в качестве варрантов. Варрантные запасы на SHFE увеличились примерно на 57 000 т за неделю, тогда как запасы в пути и на платформе сократились на 23 000 т. В целом общенациональные запасы глинозёма на этой неделе немного восстановились, однако тенденция к сокращению запасов с марта пока не изменилась. Согласно опросу SMM, ряд новых глинозёмных проектов в Гуанси, как ожидается, последовательно выйдут на пробное производство и официальный ввод в эксплуатацию, и за ходом их запуска следует внимательно наблюдать в дальнейшем.
[Данные, помимо общедоступной информации, получены SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, носят справочный характер и не являются рекомендацией для принятия решений.]
