Дефицит глинозёма в регионе сохраняется, импульс к росту спотовых цен не ослабевает [Утренний обзор рынка глинозёма от SMM]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 24.03

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 3 065 юаней/т, достигнув максимума 3 067 юаней/т и минимума 3 004 юаней/т, и закрылся на отметке 3 021 юань/т, снизившись на 54 юаня/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес сократился на 5 855 лотов до 241 000 лотов, поскольку быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения, цена закрытия оказалась ниже MA5 (3 046,00), что указывает на наличие сопротивления сверху, но выше MA10 (2 995,80) и MA30 (2 880), обеспечивающих поддержку снизу. Между тем индикатор MACD DIF (67,07) пересёк DEA (50,91) снизу вверх, золотой крест сохраняется, а гистограмма незначительно сузилась до 32,32. Восходящий импульс сохранялся, и в краткосрочной перспективе фьючерсы на глинозём, вероятно, будут находиться в состоянии стагнации. Следует продолжать отслеживать геополитические факторы и планы ввода новых мощностей.

Новости отрасли:

1) Крупнейший производитель алюминия в Индии, Vedanta Aluminium, достиг нового прорыва в сокращении выбросов на бокситовом руднике Кодингамали, внедрив электрические погрузчики и сократив выбросы CO2 при погрузочных операциях на 50%. В настоящее время компания переводит почти половину парка погрузочной техники с дизельного на электрический привод в рамках достижения цели нулевых нетто-выбросов углерода к 2050 году. На погрузочном пункте Сингарамм шесть дизельных погрузчиков были перераспределены по схеме «три дизельных, три электрических», что позволило сократить выбросы углерода примерно на 120 кг в час.

Руда:По состоянию на 23 марта 2026 года индекс SMM импортных бокситов составил $67,69/т, увеличившись на $1,41/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на бокситы из Гвинеи на условиях FOB составила $38,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на бокситы из Гвинеи на условиях CIF составила $67/т, увеличившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на низкотемпературные бокситы из Австралии на условиях CIF составила $61,5/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM на высокотемпературные бокситы из Австралии на условиях CIF составила $56,5/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена на бокситы из Малайзии на условиях CIF составила $50/т, увеличившись на $2,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена на бокситы из Малайзии на условиях CIF (мытые) составила $60/т, увеличившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF на ганский боксит составила $75,5/т, увеличившись на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CFR на боксит (Турция) составила $76,5/т, увеличившись на $3,5/т за неделю. На внутреннем рынке руды цены оставались на стадии переговоров, при этом наблюдались региональные различия в структуре предложения руды. На рынке импортной руды под влиянием роста океанских фрахтовых ставок и дефицита топлива в Гвинее крупные рудники ограничивали отгрузки, объёмы поставок боксита значительно сократились, а поддержка со стороны себестоимости укрепила ожидания роста цен на руду. Однако запасы на глинозёмных заводах в Китае оставались на высоком уровне, сдерживая закупочный спрос, и переговоры о ценах между покупателями и продавцами продолжались. В краткосрочной перспективе ожидается поэтапный рост цен на руду, и рынку следует обратить внимание на реализацию политики «квотной системы» Гвинеи и динамику океанских фрахтовых ставок.

Спотовые цены:По состоянию на 23 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 755,82 юаня/т, увеличившись на 8,91 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 729,35 юаня/т, увеличившись на 16,08 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 783,79 юаня/т, увеличившись на 8,02 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 769,88 юаня/т, увеличившись на 9,75 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 790,00 юаня/т, увеличившись на 4,55 юаня/т за неделю. Индекс SMM на глинозём в Гуанси-Чжуанском автономном районе составил 2 763,23 юаня/т, увеличившись на 1,91 юаня/т за неделю.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 23 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 338,18 юаня/т к наиболее активному контракту на основе последней цены сделки по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:23 марта общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 6 274 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 405 400 т. Варранты на глинозём в провинции Шаньдун остались без изменений на уровне 36 152 т. Варранты на глинозём в провинции Хэнань остались без изменений на уровне 6 011 т. Варранты на глинозём в Гуанси остались без изменений на уровне 28 000 т. Варранты на глинозём в провинции Ганьсу остались без изменений на уровне 49 500 т. Варранты на глинозём в Синьцзяне увеличились на 6 274 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составили 286 900 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 23 марта 2026 года цена FOB на глинозём в Западной Австралии составила $302/т, океанская фрахтовая ставка — $34,55/т, а курс продажи USD/CNY — около 6,93. Это соответствовало цене продажи в крупных внутренних портах на уровне примерно 2 714,39 юаней/т, что было на 41,43 юаня/т ниже индексной цены глинозёма. Согласно модели SMM, окно импорта было открыто.

Резюме: Со стороны предложения: коэффициент загрузки мощностей в отрасли снизился на 0,6 п.п. за прошлую неделю, действующие мощности продолжили сокращаться. Недельное производство глинозёма уменьшилось на 9 000 т на этой неделе. По запасам: по состоянию на прошлый четверг рыночные запасы глинозёма выросли на 18 000 т н/н, главным образом за счёт заметного увеличения объёмов варрантов. Алюминиевые заводы продолжали сокращать запасы сырья, которые уменьшились на 6 000 т на этой неделе. Общие настроения в сфере закупок сырья были сдержанными, ряд предприятий активно сокращал запасы после китайского Нового года. Запасы готовой продукции на глинозёмных заводах снизились на 8 000 т, в основном из-за незначительного сокращения действующих мощностей по производству глинозёма. Портовые запасы немного уменьшились на 3 000 т на этой неделе, однако, по имеющимся данным, в порты должен поступить большой объём импортного глинозёма, и запасы могут вновь начать расти. Запасы, привязанные к фьючерсам, значительно выросли — при существенной премии фьючерсов к спотовым ценам часть глинозёма была зарегистрирована в качестве варрантов. Запасы варрантов на SHFE увеличились примерно на 57 000 т н/н, тогда как запасы в пути и на платформах сократились на 23 000 т. В целом общенациональные запасы глинозёма на этой неделе немного восстановились, однако тенденция к сокращению запасов, наблюдаемая с марта, пока не изменилась. Согласно опросу SMM, ряд новых глинозёмных проектов в Гуанси, как ожидается, последовательно выйдут на стадию пробного производства и официального ввода в эксплуатацию, и за ходом их запуска следует внимательно наблюдать в дальнейшем.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]