Утренний комментарий SMM по глинозёму 3.9
Фьючерсы:В ночную сессию прошлой пятницы наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 844 юаней/т, достиг максимума 2 950 юаней/т, минимума 2 830 юаней/т и закрылся на уровне 2 896 юаней/т, повысившись на 64 юаня/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес незначительно снизился на 385 лотов до 303 000 лотов, перетягивание каната между быками и медведями продолжается. С технической точки зрения, цена закрытия находилась выше MA5 (2 823,40), MA10 (2 815,30) и MA30 (2 791,47), что обеспечивает определённую поддержку снизу. Между тем индикатор MACD DIF (12,76) пересёк DEA (9,56) снизу вверх, сформировав «золотой крест» на низком уровне, гистограмма на отметке 6,39. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в краткосрочной перспективе будут находиться в состоянии стагнации.
Отраслевая динамика: 1) Сделки с глинозёмом за пределами Китая: 6 марта 2026 г. за пределами Китая было продано 30 000 т глинозёма по цене $301/т FOB Западная Австралия, с отгрузкой в марте. 2) Согласно зарубежным СМИ, компания Vedanta заявила в пятницу (27 февраля), что она была объявлена предпочтительным участником торгов на бокситовый блок Карнаподиконда на аукционе, организованном правительством штата Одиша. Бокситовый блок находится на уровне разведки G2, общая площадь составляет 532,747 га. В случае успешной заявки это обеспечит мощную поддержку стратегии обратной вертикальной интеграции Vedanta.
Руда:По состоянию на 6 марта 2026 г. индекс SMM импортных бокситов составил $62,12/т, повысившись на $0,11/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $37,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF бокситов из Гвинеи составила $61,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийских низкотемпературных бокситов составила $60/т, повысившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийских высокотемпературных бокситов составила $55/т, повысившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF малайзийских бокситов составила $47/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF малайзийских бокситов (мытых) составила $59/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF ганских бокситов составила $70,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена на бокситы CFR (Турция) составила $69,5/т, без изменений по сравнению с прошлой пятницей. На внутреннем рынке руды, по данным опроса SMM, добыча и отгрузка отечественной руды оставались в норме, цены по-прежнему на стадии переговоров. На рынке импортной руды в южном Китае в настоящее время наблюдались лишь единичные сделки: высокий уровень запасов конкурирует с ожиданиями роста ставок морского фрахта. Глинозёмные заводы проявили более выраженную готовность к закупкам по сравнению с предыдущим периодом, и ожидается, что цены на импортные бокситы будут колебаться с тенденцией к росту. SMM продолжит мониторинг условий добычи и отгрузки на рудниках в Китае и за его пределами.
Спотовые цены:По состоянию на 6 марта 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 649,31 юаня/т, повысившись на 0,84 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 593,66 юаня/т, повысившись на 0,37 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 653,01 юаня/т, повысившись на 1,29 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 641,12 юаня/т, повысившись на 2,23 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 720,94 юаня/т, повысившись на 0,52 юаня/т за день. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 695 юаней/т, повысившись на 0,4 юаня/т за день.
Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:По данным SMM, 6 марта индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 165,69 юаня/т к последней цене сделки по наиболее торгуемому контракту по состоянию на 11:30.
Ежедневный отчёт по варрантам:Данные на 6 марта показали, что общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 902 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 337 000 т. По регионам: общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне, Хэнани, Гуанси и Ганьсу остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 17 701 т, 6 011 т, 18 000 т и 36 000 т соответственно. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне увеличился на 902 т до 259 000 т.
Зарубежные рынки:По состоянию на 6 марта 2026 года цена на глинозём FOB Западная Австралия составила $306/т, ставка морского фрахта — $26,55/т, курс продажи USD/CNY — около 6,92. Эта цена эквивалентна цене продажи приблизительно 2 680,82 юаня/т в основных внутренних портах, что на 31,51 юаня/т выше индекса SMM на глинозём. По расчётам модели SMM, окно импорта было закрыто.
Резюме: По состоянию на прошлый четверг на китайском рынке глинозёма продолжалась тенденция к сокращению запасов, однако общий объём запасов оставался на высоком уровне, а ситуация избыточного предложения пока не изменилась. Общий коэффициент загрузки мощностей в отрасли оставался стабильным, но на региональном уровне наблюдались незначительные корректировки производства: часть предприятий снизила нагрузку или проводила плановое техобслуживание, тогда как некоторые ранее находившиеся на ремонте предприятия нарастили производственные мощности, что создало определённый компенсирующий эффект и привело к незначительному снижению общего коэффициента загрузки — еженедельное производство глинозёма сократилось на 1 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, запасы сырья на алюминиевых заводах были подвержены влиянию праздников Китайского Нового года: предприятия продолжали расходовать ранее накопленные высокие запасы, сократив заводские запасы глинозёма на 51 000 тонн и постепенно возвращаясь к относительно приемлемым уровням. В связи с ранее проведённым сокращением производства на ряде глинозёмных заводов они по-прежнему расходовали собственные запасы — заводские запасы глинозёма на глинозёмных предприятиях снизились на 10 000 тонн, демонстрируя незначительную тенденцию к сокращению запасов. Складские запасы по варрантам уменьшились на 14 000 тонн, главным образом из-за аннулирования части просроченных варрантов после истечения срока контрактов. После праздников отгрузки постепенно восстанавливались, логистические узкие места несколько усилились, а запасы в пути и на платформах увеличились на 28 000 тонн. В целом общенациональные запасы глинозёма продолжали незначительно сокращаться, однако темпы снижения замедлились. По-прежнему необходимо внимательно следить за изменениями коэффициента загрузки мощностей в отрасли и динамическими корректировками в деятельности предприятий. Ожидается, что по мере незначительного восстановления коэффициента загрузки на следующей неделе запасы перейдут к тенденции умеренного накопления.
[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]
