Общее давление запасов в отрасли сохраняется, цены остаются в застое [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 5.02

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 824 юаней/т, достиг максимума 2 824 юаней/т, минимума 2 781 юаней/т и закрылся на отметке 2 788 юаней/т, снизившись на 36 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 7 776 лотов до 383 000 лотов, что свидетельствует об общей осторожности участников рынка. С технической точки зрения, цена закрытия находилась выше MA10 (2 777,80) и MA30 (2 772,63), обеспечивая определённый импульс роста, но ниже MA5 (2 792,20), что ограничивает рост при сохраняющемся давлении сверху. Между тем индикатор MACD DIF (7,18) пересёк DEA (0,19) снизу вверх, однако бычье пересечение на низких уровнях ослабевает, а гистограмма сузилась до 13,96, что указывает на ожидаемое продолжение ослабления фьючерсов на глинозём в ближайшей перспективе.

Новости отрасли:

1) Зарубежные сделки с глинозёмом: 3 февраля 2026 года за рубежом было продано 30 000 т глинозёма по цене $310/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в марте. Предыдущая сделка состоялась 20 января по цене $304/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в феврале.

Руда:По состоянию на 4 февраля 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $62,42/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $39/т, без изменений. Средняя цена SMM CIF боксита из Гвинеи составила $61/т, без изменений. Средняя цена SMM CIF австралийского низкотемпературного боксита составила $60/т, без изменений. Средняя цена SMM CIF австралийского высокотемпературного боксита составила $56/т, без изменений. Средняя цена CIF малайзийского боксита составила $47/т, без изменений. Средняя цена CIF малайзийского боксита (мытого) составила $60/т, без изменений. Цена CIF ганского боксита составила $73/т, без изменений. Цена CFR боксита (Турция) составила $71,5/т, снизившись на $2/т по сравнению с прошлой пятницей. На внутреннем рынке руды возобновление добычи боксита в провинции Шаньси шло активно, текущее предложение достаточное. С учётом того, что ряд производственных линий на отечественной руде планируют в ближайшее время перейти на импортное сырьё, спрос на отечественную руду вновь ослаб, а цены оказались под давлением. На стороне импортной руды рыночные сделки были вялыми, цены предложения продолжали снижаться. Некоторые глинозёмные заводы сообщили, что на фоне падения цен на руду планы закупок оставались осторожными. SMM продолжит мониторинг производства на отечественных и зарубежных рудниках, отгрузок из портов и ценовых тенденций.

Спотовые цены:По состоянию на 4 февраля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 619,87 юаней/т, снизившись на 0,27 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 549,77 юаней/т, снизившись на 0,19 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 617,91 юаней/т, снизившись на 0,92 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 604,23 юаней/т, снизившись на 0,26 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 693,56 юаней/т, снизившись на 0,23 юаней/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси составил 2 674 юаней/т, снизившись на 0,33 юаней/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 4 февраля индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 208,13 юаней/т к последней цене сделки наиболее торгуемого контракта по состоянию на 11:30.Ежедневный отчёт по варрантам:4 февраля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 6 944 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 196 300 т. Варранты на глинозём в регионе Шаньдун остались без изменений на уровне 7 796 т. Варранты в регионе Хэнань остались без изменений на уровне 1 203 т. Варранты в регионе Гуанси остались без изменений на уровне 7 505 т. Варранты в регионе Ганьсу остались без изменений на уровне 17 400 т. Варранты в регионе Синьцзян увеличились на 6 944 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составили 162 400 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 4 февраля 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $310/т, ставка морского фрахта — $20,2/т, курс продажи USD/CNY — около 6,95. Расчётная цена продажи в основных портах Китая составила примерно 2 674,83 юаней/т, что на 54,96 юаней/т выше индекса SMM на глинозём. Согласно расчётам модели SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: В целом, по состоянию на прошлый четверг, запасы глинозёма на рынке Китая незначительно выросли, общая картина избыточного предложения сохраняется. В настоящее время ряд глинозёмных заводов приступил к техническому обслуживанию: предприятия в различных регионах организуют остановки производства разного масштаба, что привело к снижению коэффициента загрузки мощностей в отрасли и сокращению еженедельного производства на 35 тыс. тонн до 1,636 млн тонн. Что касается запасов, по мере увеличения числа предприятий, проводящих техобслуживание, заводские запасы глинозёма сократились на 3 тыс. тонн до 1,2408 млн тонн. Запасы сырья на алюминиевых предприятиях незначительно выросли до 3,603 млн тонн, главным образом за счёт продолжающихся поставок по долгосрочным контрактам. Объём варрантов, стимулированный ранее высокими фьючерсными ценами, увеличился на 40 тыс. тонн до 159,1 тыс. тонн благодаря возросшей готовности к поставкам, тогда как запасы в пути и на платформах сократились на 30 тыс. тонн по мере постепенного поступления грузов конечным потребителям. В целом, хотя темпы накопления запасов замедлились по сравнению с предыдущим периодом, общее давление отраслевых запасов сохраняется, а процесс сокращения запасов не оправдал ожиданий. В дальнейшем следует обратить внимание на выполнение планов техобслуживания предприятий. Если на стороне предложения не удастся поддержать сокращение, на следующей неделе ожидается сохранение тенденции к незначительному накоплению запасов, а спотовые цены на глинозём, вероятно, останутся в подавленном состоянии.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]