Краткосрочные запасы продолжат незначительно накапливаться, спотовые цены на глинозём останутся в застое [Утренний обзор SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 2.2

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии в прошлую пятницу наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 767 юаней/т, достиг максимума 2 836 юаней/т, минимума 2 748 юаней/т и закрылся на отметке 2 818 юаней/т, прибавив 50 юаней/т к предыдущему дню. Открытый интерес сократился на 17 800 лотов до 425 000 лотов, что свидетельствует об осторожной торговле на рынке. С технической точки зрения цена закрытия находилась выше MA5 (2 789,40), MA10 (2 746,30) и MA30 (2 758,17), обеспечивая определённый восходящий импульс. Между тем индикатор MACD DIF (2,91) пересёк DEA (−4,6) снизу вверх, «золотой крест» на низких уровнях продолжает действовать, гистограмма составляет 15,02. Ожидается, что в краткосрочной перспективе фьючерсы на глинозём останутся в состоянии стагнации.

Новости отрасли:

1)В январе 2026 года производство металлургического глинозёма в Китае снизилось на 1,78% м/м и на 2,6% г/г. По состоянию на конец января общенациональные действующие мощности составляли около 110,32 млн т, при этом загруженные мощности сократились на 1,78% м/м и на 3,56% г/г.

2)30 января 2026 года компания Chalco, публичная компания в составе Chalco Group, опубликовала объявление о планируемом приобретении доли в бразильской алюминиевой компании с целью повышения ресурсной безопасности и оптимизации промышленной структуры. Сделка будет проведена на основе взвешенного и рыночного подхода. Являясь ключевым холдинговым предприятием Chalco Group, Chalco обладает полной производственной цепочкой. Компания планирует через свою стопроцентную дочернюю структуру Chalco Hong Kong Limited создать совместное предприятие в Бразилии с Rio Tinto International Holdings Limited и через это СП приобрести 68,596% акций Mineração Rio do Norte (MRN), принадлежащих Votorantim. После завершения сделки MRN станет контролируемой дочерней компанией, консолидированной в финансовую отчётность Chalco. В рамках данной сделки привлекается Rio Tinto — партнёр с обширным опытом в международной горнодобывающей отрасли. Rio Tinto является глобальным комплексным поставщиком минеральных ресурсов и одним из крупнейших в мире поставщиков добытого сырья и минеральной продукции. Стороны на протяжении многих лет поддерживают прочные партнёрские отношения, достигая совместных результатов в ряде направлений, включая проект по добыче железной руды Simandou.
3)По данным рыночных источников, компания PT Kalimantan Alumina Nusantara (KAN), примерно на 80% принадлежащая Press Metal Group, строит глинозёмный завод мощностью 1,2 млн тонн в год в Западном Калимантане, Индонезия. Ожидается, что проект начнёт постепенно выходить на производство к концу 2026 года или в начале 2027 года.

4)Правительство Индонезии готовится к созданию нового государственного предприятия под названием Perminas, учреждаемого инвестиционным управляющим агентством Daya Anagata Nusantara, которое будет отвечать за оперативное управление стратегическими месторождениями полезных ископаемых. Министр энергетики и минеральных ресурсов Бахлил Лахадалия заявил, что Perminas будет заниматься стратегическими товарами, такими как редкоземельные металлы и другие критически важные минералы, не уточнив конкретные виды минералов. На вопрос о том, возьмёт ли Perminas в ближайшее время под управление существующие рудники, Бахлил ответил, что правительство будет внимательно следить за дальнейшим развитием событий.

Руда:По состоянию на 30 января 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $64,38/т, снизившись на $0,87/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $39/т, снизившись на $1,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF гвинейского боксита составила $61/т, снизившись на $1,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийского низкотемпературного боксита составила $62,5/т, снизившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM CIF австралийского высокотемпературного боксита составила $57,5/т, снизившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF малайзийского боксита составила $47/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена CIF малайзийского боксита (мытого) составила $61/т, снизившись на $0,5/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF ганского боксита составила $73,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CFR боксита (Турция) составила $71,5/т, снизившись на $2/т по сравнению с прошлой пятницей. На внутреннем рынке руды возобновление добычи боксита в провинции Шаньси шло активно, предложение в настоящее время достаточное, цены находятся под давлением. На рынке импортной руды предполагаемые цены сделок между покупателями и продавцами в последнее время снизились по сравнению с более ранними уровнями, текущая рыночная активность вялая. Некоторые глинозёмные заводы сообщили, что на фоне падения цен на руду планы закупок остаются осторожными. SMM продолжит мониторинг производства на отечественных и зарубежных рудниках, портовых отгрузок и ценовых тенденций.

Спотовые цены:По состоянию на 30 января 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 622,71 юаня/т, снизившись на 2,56 юаня/т относительно предыдущего дня. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньдун составил 2 550,71 юаня/т, снизившись на 0,27 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Хэнань составил 2 620,79 юаня/т, снизившись на 1,06 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Шаньси составил 2 606,74 юаня/т, снизившись на 0,82 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в провинции Гуйчжоу составил 2 698,06 юаня/т, снизившись на 6,21 юаня/т. Индекс SMM на глинозём в Гуанси-Чжуанском автономном районе составил 2 680,59 юаня/т, снизившись на 11,07 юаня/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 30 января индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 139,29 юаня/т к цене последней сделки наиболее активного контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам: 30 января общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 9 583 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 171 100 т. Варранты на глинозём в регионе Шаньдун остались без изменений на уровне 7 796 т. Варранты на глинозём в регионе Хэнань остались без изменений на уровне 0 т. Варранты на глинозём в регионе Гуанси увеличились на 2 402 т до 7 505 т. Варранты на глинозём в регионе Ганьсу увеличились на 6 300 т до 16 500 т. Варранты на глинозём в регионе Синьцзян увеличились на 3 283 т до 139 300 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 30 января 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $308/т, ставка морского фрахта — $20,2/т, курс продажи USD/CNY — около 6,97. В пересчёте цена продажи в основных портах Китая составила приблизительно 2 663,86 юаня/т, что на 41,15 юаня/т выше индекса SMM на глинозём. Согласно модельным расчётам SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: В целом, по состоянию на прошлый четверг, запасы глинозёма на рынке Китая незначительно выросли, общая картина избыточного предложения сохраняется. В настоящее время ряд глинозёмных заводов приступил к техническому обслуживанию, предприятия в различных регионах организуют остановки производства разного масштаба, что привело к снижению коэффициента загрузки мощностей в отрасли и сокращению еженедельного производства на 35 тыс. т до 1,636 млн т. Что касается запасов, в связи с увеличением числа предприятий, проводящих техническое обслуживание, заводские запасы глинозёма сократились на 3 000 тонн до 1,2408 млн тонн. Запасы сырья на алюминиевых предприятиях незначительно выросли до 3,603 млн тонн, что в основном обусловлено продолжающимися поставками по долгосрочным контрактам. Складские варранты, привлечённые ранее высокими фьючерсными ценами, продемонстрировали рост готовности к поставке, увеличившись на 40 000 тонн до 159 100 тонн, тогда как запасы в пути и на платформах сократились на 30 000 тонн по мере постепенного поступления грузов конечным потребителям. В целом, хотя темпы накопления запасов замедлились по сравнению с предыдущими периодами, общее давление отраслевых запасов сохраняется, а процесс сокращения запасов не оправдал ожиданий. В дальнейшем следует обратить внимание на выполнение планов технического обслуживания предприятий. Если сокращение предложения не продолжится, на следующей неделе ожидается сохранение тенденции к незначительному накоплению запасов, а спотовые цены на глинозём останутся в депрессивном состоянии.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]