Предложение глинозёма в избытке, краткосрочные цены под давлением [Утренний обзор SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 1.9

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 863 юаней/т, достигнув максимума 2 867 юаней/т и минимума 2 781 юаней/т, и закрылся на отметке 2 797 юаней/т, снизившись на 66 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 6 336 лотов до 562 000 лотов, что свидетельствует об осторожной торговле на рынке. С технической точки зрения, цена закрытия находилась выше MA5 (2 837,20), MA10 (2 790,50) и MA30 (2 748), что указывает на сохранение некоторого потенциала роста в краткосрочной структуре. Хотя индикатор MACD показал «золотое пересечение» на низких уровнях — DIF (12,61) пересёк DEA (-11,28) снизу вверх, а гистограмма составила 47,78, — восходящий импульс всё ещё сохранялся. Ожидается, что фьючерсы на глинозём в ближайшей перспективе останутся в состоянии стагнации.

Новости отрасли:

1)По данным SMM, по состоянию на этот четверг общая установленная мощность производства металлургического глинозёма в Китае составила 110,32 млн т/год, а общая действующая мощность — 88,82 млн т/год. Еженедельный коэффициент загрузки глинозёмных заводов по стране вырос на 0,12 п.п. по сравнению с предыдущей неделей до 80,51%, поскольку отечественные глинозёмные предприятия поддерживали высокий уровень загрузки.2)7 января 2026 года за пределами Китая были заключены три сделки с глинозёмом по следующим ценам: (1) $312/т FOB Западная Австралия, отгрузка в феврале, объём 30 000 т; (2) $308/т FOB Западная Австралия, отгрузка в феврале, объём 30 000 т; (3) $307/т FOB Восточная Австралия, отгрузка в марте, объём 30 000 т.

Руда:По состоянию на 8 января 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $67,61/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена SMM FOB Гвинея составила $41,5/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF SMM на гвинейский боксит составила $65/т, средняя цена CIF SMM на австралийский низкотемпературный боксит — $64/т, средняя цена CIF SMM на австралийский высокотемпературный боксит — $59/т, все без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена CIF на малайзийский боксит составила $47,5/т, средняя цена CIF на малайзийский боксит (мытый) — $62,5/т, обе без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CIF на ганский боксит составила $81/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цена CFR на боксит (Турция) составила $76,5/т, без изменений по сравнению с предыдущей пятницей. На внутреннем рынке руды напряжённая ситуация с поставками ослабла по сравнению с предшествующим периодом. Запасы бокситов на глинозёмных заводах выросли на 800 700 т в месячном исчислении до 57,0556 млн т. В сочетании с давлением на спотовые цены на глинозём предполагаемые цены сделок на внутреннюю руду на глинозёмных заводах продолжили снижаться. Ожидается, что цены на внутреннюю руду имеют потенциал для дальнейшего снижения на фоне продолжающихся переговоров между продавцами и покупателями. На рынке импортной руды предполагаемые цены сделок покупателей и продавцов снизились по сравнению с предшествующим периодом. Текущие рыночные сделки были вялыми, и некоторые глинозёмные заводы сообщили, что планы закупок остаются осторожными на фоне падения цен на руду. SMM продолжит мониторинг производства на внутренних и зарубежных рудниках, портовых отгрузок и ценовых тенденций.

Спотовые цены:По состоянию на 8 января 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 767,42 юаня/т, снижение на 4,67 юаня/т в месячном исчислении; индекс SMM на глинозём в Шаньдуне — 2 591,82 юаня/т, снижение на 7,15 юаня/т; индекс SMM на глинозём в Хэнани — 2 671,04 юаня/т, снижение на 3,81 юаня/т; индекс SMM на глинозём в Шаньси — 2 655,14 юаня/т, снижение на 4,23 юаня/т; индекс SMM на глинозём в Гуйчжоу — 2 750,89 юаня/т, снижение на 5 юаней/т; индекс SMM на глинозём в Гуанси — 2 739,05 юаня/т, снижение на 4,04 юаня/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, по состоянию на 8 января 2026 года индекс SMM на глинозём торговался с дисконтом 186,58 юаня/т к последней цене сделки наиболее торгуемого контракта на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:Согласно ежедневному отчёту по варрантам, на 8 января общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 154 800 т. В частности, общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне остался на уровне 7 796 т по сравнению с предыдущим торговым днём. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Хэнани, Гуанси и Ганьсу остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 0 т. Общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне также остался без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 144 700 т.

Рынки за пределами Китая:По состоянию на 8 января 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составляла $310/т, ставка морского фрахта — $20,15/т, а курс продажи USD/CNY — около 7. Эта цена эквивалентна цене продажи приблизительно 2 692,27 юаней/т в основных китайских портах, что немного выше индекса цен на глинозём SMM на 15,85 юаней/т. Согласно модели SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме: Рынок глинозёма в настоящее время оставался в состоянии профицита: запасы непрерывно росли, оказывая устойчивое давление на спотовые цены. По мере завершения ранее введённых экологических ограничений и технического обслуживания коэффициент загрузки мощностей в отрасли немного восстановился, а недельное производство достигло 1,703 млн т. Что касается запасов, на глинозёмных заводах за неделю накопление составило 33 тыс. т, запасы сырья на алюминиевых предприятиях увеличились на 9 тыс. т, а портовые запасы выросли на 88 тыс. т — главным образом потому, что цены на глинозём за пределами Китая в предшествующий период были стабильно ниже внутренних спотовых цен, что привлекало грузопотоки и оказывало давление на китайский рынок. При этом прибыль от поставки глинозёма на биржевые склады была значительной. В настоящее время объём транзитных поставок от фьючерсно-спотовых трейдеров в Синьцзян увеличился, а запасы глинозёма в пути и на платформенных складах выросли на 53 тыс. т, достигнув в общей сложности 1,1 млн т. В целом запасы глинозёма продолжали накапливаться. В дальнейшем следует внимательно отслеживать изменения в складских варрантах на глинозём, а также поступление дополнительных объёмов глинозёма из-за рубежа в Китай и их влияние на рынок. Ожидается, что в ближайший период тенденция к накоплению запасов глинозёма сохранится, а спотовые цены на глинозём будут находиться под давлением.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]