Teck Resources предупредила о росте затрат, медь на LME колебалась и закрылась снижением за ночь [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

27.04.2026, понедельник
Фьючерсы: в пятницу вечером на LME медь открылась на уровне 13 239,6 $/т, в начале сессии опустилась до 13 220 $/т, после чего резко выросла до 13 336 $/т. Затем ценовой центр сместился вниз, и торги закрылись на уровне 13 289 $/т, снижение составило 0,16%, объём торгов — 17 000 лотов, открытый интерес — 277 000 лотов, что на 1 004 лота больше предыдущего торгового дня, что указывает на наращивание коротких позиций. В пятницу вечером наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 102 650 юаней/т, в начале сессии опустился до минимума 102 600 юаней/т, затем ценовой центр сместился вверх до 103 120 юаней/т, после чего колебался с понижением и закрылся на уровне 102 780 юаней/т, снижение составило 0,03%, объём торгов — 39 500 лотов, открытый интерес — 211 000 лотов, что на 249 лотов больше предыдущего торгового дня, что указывает на наращивание коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Teck Resources предупредила, что рост стоимости дизельного топлива и фрахта может увеличить расходы на её медных добывающих операциях в Чили во втором квартале на фоне ужесточения глобального предложения. Канадская горнодобывающая компания заявила, что её чилийские операции зависят от импортного дизельного топлива и сталкиваются с ростом затрат на топливо и транспортировку из-за перебоев в поставках, связанных с Ормузским проливом, хотя серьёзного дефицита не ожидается. «Мы ожидаем, что фрахтовые ставки продолжат расти во втором квартале 2026 года, а стоимость взрывчатых веществ также соответственно увеличится. Мы продолжим внимательно следить за развитием событий, в частности за возможными запретами на экспорт продукции со стороны основных стран-поставщиков, что может ещё больше дестабилизировать рынок», — заявила компания. Это предупреждение подчёркивает более широкое давление на цепочки поставок и риск того, что государственное вмешательство может ужесточить рынки металлов, потенциально побуждая предприятия к стратегическому накоплению запасов меди и цинка по мере укрепления спроса.
Спот:
(1) Шанхай: 24 апреля контракт SHFE на медь 2605 открылся с гэпом вниз в утренней сессии, немного отскочил, после чего продолжил снижение. Цена открытия составила 103 060 юаней/т. После открытия цены быстро упали до 102 720 юаней/т, затем немного отскочили до 102 900 юаней/т, после чего продолжили снижение до 102 410 юаней/т. После стабилизации цены колебались в диапазоне 102 440–102 580 юаней/т, затем снова упали до минимума 102 310 юаней/т, цена закрытия составила 102 400 юаней/т. Межмесячный спред контанго составлял 70–140 юаней/т, а маржа импортной прибыли для спотовой меди SHFE относительно контракта 2605 за текущий месяц варьировалась от убытка в 40 юаней/т до прибыли в 20 юаней/т. Прогноз на сегодня: с точки зрения структуры счетов-фактур, отечественные торговые поставщики в целом повысили цены предложения на партии со счетами-фактурами текущего месяца, что привело к переходу спотовых премий на медь SHFE из дисконтов в премии. При этом ценовой спред между партиями со счетами-фактурами текущего месяца и партиями со счетами-фактурами следующего месяца продолжил расширяться, отражая сохраняющееся влияние периодического дефицита счетов-фактур на спотовое ценообразование. В результате некоторые предприятия-потребители предпочитали закупать напрямую у плавильных заводов для обеспечения выставления счетов-фактур за текущий месяц. Со стороны спроса: цены на медь остаются на повышенных уровнях, закупки потребителей в целом осторожны, обусловлены преимущественно жёстким спросом при ограниченной готовности покупать по растущим ценам. Кроме того, на следующей неделе приходятся праздники Первого мая, и у некоторых предприятий-потребителей есть потребность в предпраздничном пополнении запасов, что может привести к определённому росту закупок и оказать периодическую поддержку спотовым премиям. В целом, под совокупным влиянием напряжённой структуры счетов-фактур, ожиданий предпраздничного пополнения запасов и подавления спроса высокими ценами, ожидается, что шанхайские спотовые цены на медь относительно контракта 2605 сегодня сохранят премии.
(2) Гуандун: 24 апреля спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 280 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 200 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с премией 140 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 102 795 юаней/т, рост на 515 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 102 695 юаней/т, рост на 515 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом поставщики активно стремились реализовать запасы и снижали премии, общая торговая активность была несколько лучше, чем 23 апреля. Однако стало известно, что большинство предприятий-потребителей будут на каникулах в период праздников Первого мая, и ожидается дальнейшее снижение спроса сегодня, а спотовые премии, вероятно, ослабнут.
(3) Импортная медь: 24 апреля средняя цена варрантов снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $67/т (диапазон цен $62-72/т); средняя цена B/L снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $65/т (диапазон цен $61-71/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $35/т (диапазон цен $30-40/т), котировки указаны для грузов с прибытием с конца апреля до начала — середины мая.
(4) Вторичная медь: 24 апреля цена закрытия фьючерсов на 11:30 составила 102 400 юаней/т, рост на 140 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила 35 юаней/т, рост на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 24 апреля цены на медный лом остались без изменений по сравнению с предыдущим периодом. Индекс настроений продаж медного лома снизился до 2,61, индекс настроений закупок — до 2,33. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 593 юаня/т, снижение на 225 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 650 юаней/т. Согласно опросу SMM, трейдеры, импортирующие медный лом, сообщили, что ценовые коэффициенты на этой неделе не корректировались, а условия зарубежного предложения существенно не изменились. В результате объём закупок оставался практически на уровне двух предыдущих недель, и ожидалось, что импорт медного лома в апреле будет примерно на уровне марта.
Цены: На макроуровне появились противоречивые заявления относительно расследования в отношении Пауэлла в США: прокуроры объявили о приостановке, тогда как Белый дом заявил, что расследование продолжается. В дипломатической сфере министр иностранных дел Ирана передал Пакистану условия прекращения огня, а министр обороны США заявил, что Иран может заключить сделку, но ни при каких обстоятельствах не должен обладать ядерным оружием. В военной сфере министр обороны Израиля подтвердил цели ударов на случай возобновления боевых действий, а Иран предупредил о жёстком возмездии за атаки на его энергетические объекты и подчеркнул, что по-прежнему контролирует Ормузский пролив и что довоенные условия не должны быть восстановлены. Со стороны фундаментальных факторов предложение спотовых грузов оставалось в целом ограниченным, медь SX-EW и грузы со счетами-фактурами текущего месяца были особенно дефицитными, тогда как незарегистрированная медь имелась в относительном достатке. Со стороны спроса: цены на медь колебались на высоких уровнях, настроения закупок у потребителей были осторожными, основное внимание уделялось пополнению запасов для текущих нужд, а в преддверии праздника Дня труда рынок следил за активностью предпраздничного накопления запасов. В целом ожидалось, что сегодня цены на медь будут двигаться в боковом диапазоне и удерживать позиции.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]