Протокол утреннего совещания SMM по олову, 20 апреля 2026 г.
На международном макроуровне глобальный спрос на полупроводники сохранял устойчивую динамику. Экспорт чипов из Южной Кореи в I квартале значительно вырос в годовом исчислении, экспорт электронных компонентов и цветных металлов из Японии также демонстрировал сильные показатели, что оказывало определённую поддержку перспективному потреблению олова. Однако торгово-экономические отношения между Китаем и ЕС столкнулись с неопределённостью, вызванной рядом протекционистских мер со стороны ЕС. Хотя обе стороны выразили готовность урегулировать разногласия по вопросу электромобилей путём диалога, риски торговых трений сохранялись. В сочетании с дестабилизирующим влиянием тарифной политики США на глобальные цепочки поставок общие макронастроения склонялись к осторожности, сдерживая цены на металлы.
На внутреннем рынке олова на этой неделе продолжилась тенденция слабости как со стороны предложения, так и со стороны спроса. На стороне предложения плавильные заводы в основном ориентировались на стабильное производство, поставки рудного сырья пока не демонстрировали значительного сужения, общий объём выпуска оставался стабильным.
На стороне спроса закупки по-прежнему сдерживались высокими ценами. Предприятия нижнего передела — производители припоя и конечные потребители — придерживались осторожного подхода к закупкам, ограничиваясь преимущественно пополнением запасов в рамках жёсткого спроса. Выжидательные настроения были сильны, активность запросов на спотовом рынке была низкой, фактические сделки были ограничены, а сокращение общественных запасов шло медленно. На этой неделе наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE неоднократно колебался вокруг уровня 390 000 юаней/т, фьючерсы консолидировались на высоких отметках. Противостояние между «быками» и «медведями» зашло в тупик, поскольку фундаментальные факторы не давали чёткого направленного импульса, и большинство участников рынка сохраняли выжидательную позицию.
В целом текущие цены на олово находятся на абсолютных максимумах при недостаточной готовности нижнего передела принимать такие цены, тогда как на стороне предложения существенных изменений пока не произошло. Ожидается, что на этой неделе цены на олово продолжат колебаться в боковом диапазоне. Если на макроуровне не появятся позитивные факторы, превышающие ожидания, цены могут испытать определённое давление в сторону коррекции и консолидации. Инвесторам рекомендуется придерживаться стратегии торговли в диапазоне, внимательно отслеживать точки перелома в закупках нижнего передела, перебои в поставках оловянной руды внутри и за пределами Китая, а также изменения торговой политики, контролировать позиции, действовать осторожно и избегать покупок на максимумах.
