[SMM Analysis] EMM: Rigid Cost Support Highlighted, Multiple Bearish Factors at Month-End Led to Price Softening

[Данные SMM: полная сводка данных SMM по импорту и экспорту за март 2026 г.] Данные SMM по импорту и экспорту за март 2026 г. показали: чистый импорт медных катодов снизился в годовом исчислении; импорт первичного алюминия достиг 255 тыс. тонн, увеличившись на 14,8% г/г; импорт рафинированного свинца резко вырос; импорт цинковых слитков увеличился на 220% м/м; импорт оловянной руды вырос на 122% г/г; импорт серебра увеличился на 93% м/м; экспорт стали восстановился м/м; стоимость экспорта фотоэлектрических модулей выросла на 122,7% м/м; экспорт кремния металлического увеличился на 43% м/м, а экспорт магния достиг многолетнего максимума. Среди материалов для новой энергетики экспорт LiPF6 и искусственного графита значительно вырос.

В последнее время на китайском рынке сульфата марганца наблюдается модель функционирования, характеризующаяся «жёсткой поддержкой со стороны себестоимости и дифференциацией структуры спроса». Динамика сульфата марганца аккумуляторного и промышленного классов несколько различалась, однако в целом рынок сохранял устойчиво-крепкий тренд. Колебания цен на основное сырьё вблизи максимумов продолжали оказывать повышательное давление на себестоимость производства. В сочетании со стабильным высвобождением спроса со стороны сектора новой энергетики это обеспечивало мощную поддержку ценам на сульфат марганца. Между тем такие факторы, как сжатие ликвидности в конце месяца и корректировка производства в отдельных регионах, вызывали незначительные возмущения, но не изменили основную логику устойчиво крепкого рынка. В краткосрочной перспективе ожидается преимущественно восходящая динамика цен.

На этой неделе чёрные металлы продолжили восстановительный тренд, при этом готовая продукция показала динамику лучше сырья. В начале недели рост был обусловлен преимущественно сырьевым сегментом: неопределённость ситуации на Ближнем Востоке в сочетании с рыночными слухами об ограничении поставок монгольского угля поддержали угольный сектор, а остальные чёрные металлы последовали за ним. В середине недели Канцелярии ЦК КПК и Госсовета опубликовали «Мнения о достижении более высокого уровня и качества энергосбережения и сокращения выбросов углерода», затрагивающие сталелитейную отрасль, что усилило рыночные ожидания реформы на стороне предложения. Во второй половине недели были опубликованы данные по пяти основным видам стальной продукции, показавшие рост как предложения, так и спроса наряду с сокращением запасов, при этом готовая продукция росла сильнее сырья. Что касается спотового рынка, по мере последовательного роста фьючерсов покупательская активность конечных потребителей несколько возросла, в середине недели спред между спотовыми и фьючерсными ценами сузился, и наблюдались покупки спотового товара на привлекательных ценовых уровнях...