[SMM Analysis] EMM: Rigid Cost Support Highlighted, Multiple Bearish Factors at Month-End Led to Price Softening

В последнее время на китайском рынке сульфата марганца наблюдается модель функционирования, характеризующаяся «жёсткой поддержкой со стороны себестоимости и дифференциацией структуры спроса». Динамика сульфата марганца аккумуляторного и промышленного классов несколько различалась, однако в целом рынок сохранял устойчиво-крепкий тренд. Колебания цен на основное сырьё вблизи максимумов продолжали оказывать повышательное давление на себестоимость производства. В сочетании со стабильным высвобождением спроса со стороны сектора новой энергетики это обеспечивало мощную поддержку ценам на сульфат марганца. Между тем такие факторы, как сжатие ликвидности в конце месяца и корректировка производства в отдельных регионах, вызывали незначительные возмущения, но не изменили основную логику устойчиво крепкого рынка. В краткосрочной перспективе ожидается преимущественно восходящая динамика цен.

На этой неделе чёрные металлы продолжили восстановительный тренд, при этом готовая продукция показала динамику лучше сырья. В начале недели рост был обусловлен преимущественно сырьевым сегментом: неопределённость ситуации на Ближнем Востоке в сочетании с рыночными слухами об ограничении поставок монгольского угля поддержали угольный сектор, а остальные чёрные металлы последовали за ним. В середине недели Канцелярии ЦК КПК и Госсовета опубликовали «Мнения о достижении более высокого уровня и качества энергосбережения и сокращения выбросов углерода», затрагивающие сталелитейную отрасль, что усилило рыночные ожидания реформы на стороне предложения. Во второй половине недели были опубликованы данные по пяти основным видам стальной продукции, показавшие рост как предложения, так и спроса наряду с сокращением запасов, при этом готовая продукция росла сильнее сырья. Что касается спотового рынка, по мере последовательного роста фьючерсов покупательская активность конечных потребителей несколько возросла, в середине недели спред между спотовыми и фьючерсными ценами сузился, и наблюдались покупки спотового товара на привлекательных ценовых уровнях...

[SMM Сталь] Группа Hoa Phat намерена увеличить свою долю на рынке стальных труб до 38–40% с нынешних примерно 35% после ввода в эксплуатацию завода в Лонгане (400 000 т/год), что доведёт общую мощность до 1,2 млн т/год. В I квартале 2026 года продажи труб выросли на 30% г/г до 241 000 т, значительно опередив рост отрасли (+7%), а доля рынка увеличилась на 5 п. п. г/г. Компания планирует сосредоточиться на трубах большого диаметра для инфраструктурных проектов, ориентируясь на менее конкурентные сегменты. Расширение будет зависеть от фактического спроса в строительстве, при этом конкуренция обостряется, поскольку такие компании, как Nam Kim Steel, также наращивают мощности.