Чёрные металлы могут консолидироваться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе [Еженедельный обзор цепочки сталелитейной отрасли SMM]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы могут консолидироваться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе

На этой неделе чёрные металлы продолжили восстановительный тренд, при этом готовая стальная продукция опережала сырьё. В начале недели рост был обусловлен преимущественно сырьевым сегментом: неопределённость ситуации на Ближнем Востоке в сочетании с рыночными слухами об ограничении поставок монгольского угля поддержали угольный сектор, а остальные чёрные металлы последовали за ним. В середине недели Канцелярия ЦК КПК и Канцелярия Госсовета опубликовали «Мнения о достижении более высокого уровня и качества энергосбережения и сокращения выбросов углерода», затрагивающие сталелитейную отрасль, что усилило рыночные ожидания реформ на стороне предложения. Во второй половине недели были опубликованы данные по пяти основным видам стальной продукции, показавшие рост как предложения, так и спроса при сокращении запасов, и готовая стальная продукция опережала сырьё. На спотовом рынке на фоне непрерывного роста фьючерсов покупательская активность конечных потребителей несколько возросла. В середине недели спред между спотовыми и фьючерсными ценами сузился, и на обоих рынках наблюдались покупки на снижении.

В краткосрочной перспективе, по данным мониторинга SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе выросло на 5 300 тонн в недельном исчислении. Производство чугуна в краткосрочной перспективе оставалось на высоких уровнях. Текущие портовые запасы железной руды ещё не были реализованы, медвежьи настроения несколько ослабли, а поддержка со стороны себестоимости оставалась нейтральной. Что касается стали, на следующей неделе ожидается предпраздничное пополнение запасов перед Днём труда, и в краткосрочной перспективе сталь сохраняет модель сильного предложения и спроса. В целом текущие противоречия на рынке чёрных металлов относительно невелики, собственный импульс движения ограничен. Периодические изменения макроэкономической конъюнктуры или событий за пределами Китая могут вызывать колебания. В краткосрочной перспективе, при умеренных показателях приёма экспортных заказов, готовая стальная продукция может продолжить опережать сырьё, а чёрные металлы в целом консолидируются на высоких уровнях.

Железная руда: макроожидания против ослабления фундаментальных факторов — цены могут отступить от максимумов

Цены на железную руду на этой неделе демонстрировали устойчивость в рамках колебательного тренда при сохраняющейся макроэкономической поддержке. С фундаментальной точки зрения, слабое предложение и сильный спрос совместно способствовали устойчивости цен на руду. Однако спотовые цены в портах росли медленнее фьючерсов: средняя цена мелочи PB в портах Шаньдуна выросла лишь на 12 юаней/тонну. Забегая вперёд на следующую неделю, заседание Политбюро в апреле вот-вот состоится, и рынок имеет определённые ожидания в отношении соответствующей политики. Однако с фундаментальной точки зрения влияние австралийского циклона завершилось, и как отгрузки железной руды, так и поступления в порты имеют потенциал роста, при этом предложение заметно увеличится. На стороне спроса производство чугуна достигло пика, предпраздничное накопление запасов близится к завершению, а общий спрос снижается м/м. На фоне сильного предложения, слабого спроса и ослабевающей поддержки ожидается, что цены на железную руду на следующей неделе продемонстрируют тенденцию к росту с последующим откатом.

Кокс: появился третий раунд повышения цен — на следующей неделе цены могут быть в целом стабильными с небольшим ростом

Со стороны новостей крупные производители кокса инициировали третий раунд повышения цен на кокс, который, как ожидается, вступит в силу в полночь 27 апреля. В части предложения прибыль коксовых предприятий на тонну была умеренной, энтузиазм в производстве — умеренный, а при достаточном количестве заказов и бесперебойных отгрузках собственные запасы кокса у производителей оставались на низком уровне. На стороне спроса поступления кокса на металлургические заводы в последнее время улучшились. При этом маржа металлургических заводов по готовой стали была умеренной, стимулируя производственный энтузиазм. С учётом приближающихся праздников Первого мая некоторые металлургические заводы имели потребность в раннем накоплении запасов, формируя определённый спрос на пополнение запасов кокса. Коксующийся уголь: большинство шахт поддерживали нормальное предложение, энтузиазм нижестоящих потребителей в закупках и пополнении запасов возрос, цены на некоторые марки угля выросли, а рыночные настроения несколько улучшились. Цены сделок по большинству марок угля на онлайн-аукционах немного повысились, укрепив уверенность рынка. В краткосрочной перспективе рынок коксующегося угля может быть в целом стабильным с небольшим ростом. В итоге баланс спроса и предложения кокса оставался на стадии напряжённого равновесия. В краткосрочной перспективе рынок кокса может быть в целом стабильным с небольшим ростом, с ожиданиями реализации третьего раунда повышения цен.

Стальной лом: предпраздничное пополнение запасов поддерживает; на следующей неделе цены могут удержаться на хорошем уровне

На стороне предложения базы на этой неделе демонстрировали умеренный энтузиазм в отгрузках, преимущественно придерживаясь стратегии низких запасов с быстрой оборачиваемостью. Однако общенациональный дефицит налоговых накладных в определённой степени ограничивал оборот стального лома и операционный темп. Со стороны спроса ежедневное потребление металлолома на доменных сталелитейных заводах оставалось в целом стабильным, тогда как электродуговые заводы были ограничены рентабельностью, что сдерживало производственный энтузиазм. На этой неделе коэффициент загрузки 50 крупнейших электродуговых сталелитейных заводов страны, производящих строительные материалы, составил 41,4%, снизившись на 0,6% н/н. В перспективе, с приближением праздника Дня труда, на рынке сохранялся жёсткий спрос на пополнение запасов, что обеспечивало определённую поддержку ценам на металлолом. Однако, учитывая низкую общую рентабельность сталелитейных заводов и строгий контроль закупочных затрат, потенциал роста цен на металлолом также может быть несколько ограничен.

Арматура: сильная поддержка со стороны себестоимости; предпраздничный спрос на пополнение запасов постепенно реализуется

Цены на арматуру на этой неделе держались хорошо, текущая средняя цена по стране составила 3 182 юаня/т, рост на 32 юаня/т н/н. Со стороны предложения некоторые доменные заводы недавно провели плановое техобслуживание прокатных линий из-за проблем с рентабельностью, а ряд электродуговых заводов незначительно сократили рабочие часы из-за трудностей с закупкой лома, что привело к снижению общего объёма производства на этой неделе. Кроме того, в ряде районов центральных и северных регионов недавно возник дефицит арматуры в бухтах, и некоторые заводы планируют сократить выпуск арматуры и переключиться на производство катанки. Помимо этого, плановое техобслуживание продолжалось в Восточном Китае, и давление на производство может продолжить снижаться в дальнейшем. Со стороны спроса темпы строительства в Восточном и Южном Китае несколько замедлились из-за погодных условий, тогда как в других регионах наблюдался поэтапный выход спроса, а общие показатели сделок были умеренными. По запасам — предпраздничный спрос на пополнение запасов со стороны конечных потребителей активизировался, и сокращение совокупных запасов на этой неделе ускорилось. По имеющимся данным, большинство заводов в настоящее время работали в убыток при производстве стандартных типоразмеров, поэтому предпочитали выпускать типоразмеры с премиальной ценой для повышения общей рентабельности. На этой неделе некоторые заводы продолжили повышать надбавки за типоразмеры для корректировки внутризаводской рентабельности производства. В перспективе цены на сырьё демонстрировали устойчивость, обеспечивая сильную поддержку со стороны себестоимости. С учётом отраслевых фундаментальных показателей фундаментальные факторы рынка арматуры показали улучшение. Предпраздничный спрос на пополнение запасов может получить концентрированную реализацию на следующей неделе. Таким образом, цены на арматуру имели поддержку снизу, однако потенциал роста может быть ограничен темпами реализации спроса.

Горячекатаный рулон: восстановление сделок и быстрое сокращение запасов, боковое движение в краткосрочной перспективе

Средние цены на горячекатаный рулон на этой неделе укрепились, общий объём сделок улучшился н/н. С точки зрения предложения, на этой неделе объёмы ремонтных работ на прокатных линиях несколько возросли, а общий объём производства горячекатаного рулона (HRC) снизился. Со стороны спроса рыночный спрос на этой неделе демонстрировал оптимизм, общая торговая атмосфера была благоприятной. Что касается запасов, по данным мониторинга SMM, социальные запасы HRC на этой неделе составили 5,0122 млн тонн, снизившись на 240 800 тонн к предыдущей неделе, или на 4,58%. Темпы сокращения социальных запасов по стране на этой неделе ускорились. В региональном разрезе сокращение запасов на северо-востоке и севере Китая шло быстрее, чем на других рынках, при этом темпы снижения в восточном Китае также ускорились. Со стороны затрат в первой половине недели поддержка со стороны себестоимости была умеренной на фоне неопределённости внешнеэкономической ситуации. Во второй половине недели восходящий импульс фьючерсов на сырьё замедлился, и темпы укрепления стали соответственно ослабли. Что касается перспектив, ожидается незначительное снижение производства на следующей неделе. Благодаря предпраздничному пополнению запасов перед Днём труда ожидается продолжение восстановления видимого спроса. Структурный дисбаланс спроса и предложения на рынке HRC относительно невелик, однако, учитывая, что текущие цены на HRC уже находятся на относительно высоком уровне, общий рыночный спрос недостаточен для поддержания значительного роста цен. Таким образом, ожидается, что наиболее торгуемый контракт на HRC на следующей неделе будет двигаться в боковом диапазоне 3 320–3 430.

1. Данные, использованные в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о новостях, аналитических отчётах и базах данных SMM по стали обращайтесь к Ли Пин из отдела стали SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном отчёте, носит справочный характер, и пользователи принимают на себя все связанные риски. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данным отчётом. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за какие-либо убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право на внесение изменений и окончательное толкование настоящих условий отказа от ответственности.