Teck Resources опубликовала прогноз производства на первый квартал, медь на LME колебалась и закрылась снижением за ночь [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

24.04.2026, пятница
Фьючерсы: в ночную сессию медь на LME открылась на уровне 13 237,5 долл./т, в начале сессии достигла минимума 13 235 долл./т, после чего центр колебаний сместился вверх до максимума 13 423,5 долл./т, затем центр сместился ниже, и торги закрылись на уровне 13 310 долл./т, снижение составило 1,19%, объём торгов — 22 тыс. лотов, открытый интерес — 276 тыс. лотов, рост на 1 083 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание коротких позиций. В ночную сессию наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 102 820 юаней/т, в начале сессии достиг минимума 102 620 юаней/т, затем центр поднялся до максимума 103 620 юаней/т, в итоге незначительно снизился и закрылся на уровне 103 170 юаней/т, рост составил 0,38%, объём торгов — 47 тыс. лотов, открытый интерес — 217 тыс. лотов, снижение на 324 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 22 апреля (среда) канадская компания Teck Resources опубликовала отчёт о прибыли за I квартал, указав, что выручка в I квартале значительно выросла благодаря увеличению производства и более высоким ценам на сырьё, превысив ожидания аналитиков. Компания ожидает, что производство меди в 2026 году составит 455–530 тыс. т, сохраняя прогноз чистых денежных затрат на единицу меди на 2026 год на уровне 1,85–2,2 долл./фунт; производство цинка ожидается в диапазоне 410–460 тыс. т.
Спот:
(1) Шанхай: утром 23 апреля контракт SHFE на медь 2605 после открытия с повышением двинулся вниз. Цена открытия составила 103 710 юаней/т, после чего цены достигли максимума 103 900 юаней/т, затем снизились до минимума 102 110 юаней/т, цена закрытия — 102 260 юаней/т. Межмесячный спред контанго между фьючерсными контрактами составил 180–110 юаней/т, маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2605 за текущий месяц находилась в диапазоне убытка 380–300 юаней/т. Перспективы: со стороны спроса — цены на медь SHFE выросли в ночную сессию, готовность предприятий нижнего передела принимать текущие ценовые уровни заметно снизилась, внутридневные настроения на покупку ослабли, что отражает сдерживающее влияние высоких цен на спрос. Структура рынка: межмесячный спред контанго расширился до 180–110 юаней/т, поставщики демонстрировали более твёрдые настроения на удержание цен с низкой готовностью к продажам, что оказывает определённую поддержку спотовым премиям/дисконтам. Региональное предложение: потребление в северных регионах Китая, таких как Ганьсу, Шаньси и Хэнань, ослабло, часть плавильных заводов возобновила отгрузки в район Шанхая, и ожидается увеличение доступного спотового товара на рынке Восточного Китая, что потенциально окажет давление на спотовые дисконты. Запасы: по данным SMM, социальные запасы в районе Шанхая составили 188 тыс. т, снижение на 2 800 т м/м, темпы сокращения запасов значительно замедлились, поскольку текущие цены на медь имеют ограниченную привлекательность для покупателей нижнего передела. В целом, на фоне взаимодействия поддержки со стороны структуры спредов и ожиданий обратного притока товара с севера, спотовые цены на медь в Шанхае относительно контракта 2605, как ожидается, сегодня останутся на текущих уровнях.
(2) Гуандун: 23 апреля спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 290 юаней/т, снижение на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 210 юаней/т, снижение на 20 юаней/т; медь SX-EW котировалась с премией 150 юаней/т, снижение на 20 юаней/т. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 103 310 юаней/т, рост на 855 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 103 210 юаней/т, рост на 855 юаней/т. В целом резкий рост цен на медь усилил выжидательные настроения среди участников нижнего передела, торговая активность была вялой.
(3) Импортная медь: 23 апреля средняя цена варрантов выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $69/т (диапазон цен $64-74/т); средняя цена B/L выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $66/т (диапазон цен $63-71/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $37/т (диапазон цен $32-42/т), котировки указаны для грузов с прибытием с конца апреля до начала — середины мая.
(4) Вторичная медь: 23 апреля цена закрытия фьючерсов в 11:30 составила 102 260 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила 0 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 23 апреля цены на медный лом остались без изменений по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продаж медного лома снизился до 2,64, а индекс настроений закупок вырос до 2,33. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 593 юаня/т, снизившись на 225 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 590 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне отката цен на медь с максимумов многие предприятия по производству вторичной медной катанки и медных анодов из лома не спешили с закупками, ожидая стабилизации цен на медь перед размещением заявок. Тем временем трейдеры медного лома были вынуждены постоянно снижать цены. Во второй половине дня цены на медь стабилизировались и немного восстановились, внутридневная торговля на рынке медного лома была умеренной.
Цены: На макроуровне зашедшие в тупик переговоры между США и Ираном и эскалация региональных конфронтаций усилили геополитические риски на Ближнем Востоке, а укрепление индекса доллара США оказало давление на цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения поступления импортной меди оставались стабильными, тогда как внутреннее предложение оставалось ограниченным; на стороне спроса настроения закупок у потребителей были осторожными, пополнение запасов определялось преимущественно обязательным спросом. По запасам: по состоянию на четверг, 23 апреля, запасы меди SMM в основных регионах страны сократились на 4 300 т за неделю и составили 258 900 т. В целом ожидалось, что потенциал роста цен на медь сегодня будет ограничен.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]