Тенденции запасов существенно расходятся в Китае и за его пределами, цены на алюминий продолжают расти при опережающей динамике LME относительно SHFE [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Протокол утреннего совещания SMM, 24.04

Фьючерсы:Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на вечерней сессии на уровне 25 005 юаней/т, снизившись на 0,22%. Цена опустилась ниже MA10 (25 094,5), но осталась выше MA30 (24 701,63) и MA60 (24 524,42): краткосрочные скользящие средние формируют сопротивление, тогда как среднесрочная поддержка сохраняется. Индикатор MACD DIF (165,03) пересёк DEA (169,98) сверху вниз, гистограмма стала отрицательной (-9,9), образовав «мёртвый крест» и указывая на ослабление бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 700–25 200. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 604/т, незначительно повысившись на 0,17%, торгуясь в боковике. Цена находилась выше MA5 (3 580,5), но немного ниже MA10 (3 592,45): скользящие средние сходятся, краткосрочное направление неопределённо. Индикатор MACD DIF (74,06) и DEA (75,1) сформировали «мёртвый крест» на повышенных уровнях, гистограмма слабо отрицательная (-2,08), что указывает на исчерпание восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 570–3 650.

Макроэкономический фон:Пакистанский дипломат заявил, что американо-иранские переговоры «зашли в тупик», а прогресс идёт «очень медленно». США по-прежнему привержены поддержанию морской блокады Ирана, тогда как Иран считает американскую блокаду препятствием для своего участия в переговорах, заявляя, что достижение соглашения с США потребует времени и что «не следует торопиться» в вопросе переговоров. Судоходные пути через Ормузский пролив оставались под жёстким контролем, создавая серьёзные угрозы для «главной артерии» мировой энергетики и цепочек поставок. Международный валютный фонд выступил с жёстким предупреждением: если конфликт продлится месяцы, глобальный экономический рост в 2026 году может сократиться до 2%.

Фундаментальные факторы:Рынки за пределами Китая продолжали испытывать влияние геополитических потрясений, судоходство через Ормузский пролив по-прежнему не было полностью восстановлено. В сочетании с продолжающимся сокращением производства на алюминиевых заводах Ближнего Востока из-за влияния региональной обстановки дефицит предложения на мировом рынке алюминия ещё больше усилился, а фундаментальные показатели алюминиевого рынка за пределами Китая демонстрировали значительный разрыв между спросом и предложением. На этой неделе структура премий LME Cash-3M по алюминию продолжила восстановление, спред цен отскочил до $57,07/т. Между тем запасы алюминия на LME продолжили тенденцию к сокращению, общий объём запасов снизился до относительно низкого уровня в 378 800 т, что оказывает сильную поддержку ценам на алюминий за пределами Китая. На китайском рынке общий коэффициент загрузки перерабатывающих предприятий нижнего передела на этой неделе снизился. В сочетании с текущими высокими ценами на алюминий это в определённой степени сдерживало энтузиазм предприятий нижнего передела в отношении закупок. Кроме того, часть алюминиевых слитков в районе Уси всё ещё ожидала размещения на складах, образуя заметные заторы. Социальные запасы алюминиевых слитков в Китае на этой неделе увеличились на 12 000 т по сравнению с предыдущей неделей, и вопрос о том, наступит ли ожидаемая точка перелома в динамике запасов, по-прежнему требует постоянного отслеживания и проверки.

Рынок первичного алюминия:Вчера утром фьючерс SHFE на алюминий 2605 колебался с понижением, при этом утренние цены в целом были выше, чем в среду. Под влиянием роста цен на алюминий конечные потребители в основном осуществляли закупки по мере необходимости. Предложения продавцов оставались твёрдыми, а основные рыночные сделки были сосредоточены в диапазоне от цены SMM A00 минус 10 юаней/т до средней цены. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,42, увеличившись на 0,06 по сравнению с предыдущим периодом; индекс настроений по закупкам составил 3,26, снизившись на 0,01 по сравнению с предыдущим периодом. В преддверии выходных и праздника Дня труда некоторые трейдеры начали заблаговременно формировать запасы, а после сокращения квот на выставление счетов товары со счетами-фактурами, датированными текущим месяцем, стали дефицитными на рынке. Торговая активность на рынке Центрального Китая в последние дни возросла. Однако перерабатывающие предприятия нижнего передела по-прежнему слабо принимали высокие цены на алюминий, предпочитая заключать сделки по более низким ценам. Фактический диапазон цен сделок в основном находился между ценой Центрального Китая плюс премия 20 юаней и ценой Центрального Китая минус скидка 10 юаней. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,82, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущим периодом; индекс настроений по закупкам составил 2,4, без изменений по сравнению с предыдущим периодом.

Алюминиевый лом:Вчера спотовая цена на первичный алюминий выросла на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как цены на рынке алюминиевого лома в целом оставались стабильными. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 23 апреля разница между ценой алюминия A00 и смешанным экструзионным ломом алюминия без покрытия в Фошане составила 2 748 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённым плотным алюминиевым ломом — 1 888 юаней/т. Со стороны предложения ужесточение регулирования обратного выставления счетов-фактур и отмена налоговых льгот на экспорт привели к дефициту соответствующего требованиям документально оформленного предложения. Что касается импорта, в марте импорт алюминиевого лома достиг 197 300 тонн, увеличившись на 44,75% по сравнению с предыдущим месяцем, однако импортные трейдеры становились всё более осторожными в закупочных настроениях на фоне непрерывного роста цен на LME, и ожидается, что в дальнейшем импорт сократится. Со стороны спроса в пиковый сезон «золотого марта и серебряного апреля» наблюдалась дивергенция в загрузке производств — сегмент алюминиевого тянутого лома закупался по мере необходимости и работал с низкими запасами, сделки определялись жёстким спросом при сильных выжидательных настроениях, тогда как сегмент лома деформируемых алюминиевых сплавов получил некоторую поддержку от сезонного накопления запасов, но с ограниченной силой. В целом ограничения предложения со стороны политики вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, дефицит соответствующего требованиям предложения в сочетании с нежеланием держателей продавать обеспечивали поддержку, а растущая вероятность сокращения последующего импорта ещё больше усилит напряжённость с предложением. Со стороны спроса дивергенция между сегментами алюминиевого тянутого лома и лома деформируемых алюминиевых сплавов сохранялась, а колебания цен на алюминий и нехватка заказов продолжали подавлять готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе неопределённость в отношении американо-иранского конфликта, дефицит соответствующего требованиям предложения и ожидаемое сокращение импорта алюминиевого лома будут поддерживать цены на алюминиевый лом на устойчивом уровне.

Вторичные алюминиевые сплавы:Что касается спотовых поставок, рынок ADC12 вчера оставался стабильным. Под влиянием бокового движения цен на алюминий затратная сторона не имела чёткого направляющего ориентира, и предприятия в целом не проявляли готовности корректировать цены; при этом спрос со стороны потребителей оставался слабым с недостаточным подтверждением заказами, что оказывало определённое давление на цены. На фоне слабого спроса и предложения выжидательные настроения на рынке усилились, сделки определялись жёстким спросом. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 продолжат боковое движение, а дальнейшие тенденции будут зависеть от колебаний цен на алюминий и закупочных настроений потребителей в преддверии праздника Первого мая.

Обзор рынка алюминия:Переговоры на Ближнем Востоке столкнулись с трудностями и откатами, геополитические риски не были полностью устранены, однако непрерывно расширяющийся дефицит предложения за пределами Китая и устойчивое сокращение запасов на LME совместно поддерживали цены на алюминий на LME на устойчивом уровне; в Китае социальные запасы алюминиевых слитков оставались на повышенном уровне, а сила восстановления спроса и темпы сокращения запасов стали ключевыми переменными, влияющими на динамику цен на SHFE.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]