Оптимистичные ожидания BHP по годовому производству меди способствуют резкому ночному росту цен на медь на LME [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

23.04.2026, четверг
Фьючерсы: за ночь медь на LME открылась на уровне 13 299,5 $/т, в начале сессии достигла минимума 13 263 $/т, после чего центр колебаний сместился вверх, вблизи закрытия сессии достигла максимума 13 480 $/т и в итоге закрылась на уровне 13 470,5 $/т, +2,4%, объём торгов составил 22 тыс. лотов, открытый интерес — 275 тыс. лотов, снижение на 4 026 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2606 открылся на уровне 102 620 юаней/т, в начале сессии достиг минимума 102 490 юаней/т, затем центр поднялся до максимума 104 000 юаней/т и в итоге перешёл в боковое движение, закрывшись на уровне 103 900 юаней/т, +1,23%, объём торгов составил 73 тыс. лотов, открытый интерес — 220 тыс. лотов, рост на 15 806 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание длинных позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Компания BHP Group в отчёте о прибыли в среду сообщила, что годовое производство меди, как ожидается, достигнет верхней половины прогнозного диапазона. Компания заявила, что производство меди в III квартале снизилось на 7% г/г до 476 800 т, ниже ожидаемых 479 200 т, из-за слабых показателей на медных рудниках Escondida и Pampa Norte в Чили. В частности, производство на руднике Escondida составило 303 200 т, снижение на 9% г/г; производство на руднике Pampa Norte — 44 600 т, снижение на 34% г/г. С начала 2026 финансового года (по конец марта) производство меди составило 1,4609 млн т, снижение на 3% по сравнению с предыдущим финансовым годом. Компания заявила, что годовое производство меди, как ожидается, достигнет верхней половины прогнозного диапазона 1,9–2 млн т.
Спот:
(1) Шанхай: 22 апреля контракт на медь SHFE 2605 в утренней сессии открылся с повышением, откатился, стабилизировался и снова отскочил. Цена открытия составила 102 010 юаней/т. После открытия цены быстро выросли до максимума 102 380 юаней/т, затем немного откатились с многократными отскоками, снизившись до 102 100 юаней/т, после чего стабилизировались и отскочили, цена закрытия составила 102 330 юаней/т. Межмесячный спред контанго находился в диапазоне 80–130 юаней/т, а маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2605 для партий со счетами-фактурами текущего месяца составляла от убытка в 200 юаней/т до 140 юаней/т. Прогноз на сегодня: с точки зрения региональных ценовых спредов, внутридневной спред Шанхай — Гуандун расширился далее до примерно 250 юаней/т, возможности для арбитража увеличились. Готовность перенаправлять грузы из Восточного Китая в Южный Китай, вероятно, усилится, что, как ожидается, перенаправит доступные партии с шанхайского рынка, обеспечивая маржинальную поддержку местным спотовым дисконтам. Кроме того, партии со счетами-фактурами текущего месяца в настоящее время относительно дефицитны в торговом сегменте шанхайского спотового рынка меди, и некоторые поставщики предпочли осуществлять отгрузки партиями со счетами-фактурами следующего месяца, при этом ценовой спред между партиями текущего и следующего месяца сохранялся на уровне 30–40 юаней/т. Со стороны спроса, при текущем боковом движении цен на медь, готовность предприятий нижнего передела принимать текущие цены на медь, возможно, несколько улучшилась, готовность к размещению заказов немного восстановилась, однако по-прежнему преобладают закупки под текущие потребности. В целом, под совокупным влиянием умеренного улучшения спроса, межрегиональных арбитражных факторов и дифференциации структуры счетов-фактур, спотовые цены относительно контракта SHFE 2605, как ожидается, сегодня сохранят дисконт.
(2) Гуандун: 22 апреля спотовые цены на катодную медь марки №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 310 юаней/т, рост на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 230 юаней/т, рост на 30 юаней/т; медь SX-EW котировалась с премией 170 юаней/т, рост на 30 юаней/т. Средняя цена катодной меди марки №1 в Гуандуне составила 102 455 юаней/т, рост на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, средняя цена меди SX-EW составила 102 355 юаней/т, рост на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом, на фоне обновления годового минимума запасов поставщики активно удерживали цены, и общая торговая атмосфера была лучше, чем в предыдущий день.
(3) Импортная медь: 22 апреля средняя цена по варрантам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $68/т (диапазон цен $63–73/т); средняя цена по коносаментам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $66/т (диапазон цен $62–70/т); средняя цена на медь EQ (CIF по коносаменту) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $37/т (диапазон цен $32–42/т), котировки указаны для грузов с прибытием с конца апреля до начала — середины мая.
(4) Вторичная медь: 22 апреля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 102 330 юаней/т, что на 380 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила -5 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 22 апреля цены на медный лом снизились на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Индекс настроений по продажам медного лома вырос до 2,69, тогда как индекс настроений по закупкам снизился до 2,25. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 818 юаней/т, увеличившись на 752 юаня/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 590 юаней/т. Согласно опросу SMM, несмотря на рост цен на медь, поставщики медного лома были ограничены нехваткой векселей, а относительно высокий уровень запасов медного лома усиливал давление на капитал, что вынуждало их незначительно снижать цены для ускорения отгрузок.
Цены: На макроуровне Трамп продлил соглашение о прекращении огня с Ираном без установления крайнего срока; кроме того, Трамп заявил, что новый раунд американо-иранских переговоров может возобновиться уже в пятницу, что повысило склонность рынка к риску и поддержало цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения поступления импортной меди несколько увеличились, тогда как внутреннее предложение оставалось ограниченным; на стороне спроса, под влиянием колебаний цен на медь на высоких уровнях, потребители в нижнем сегменте преимущественно осуществляли закупки по мере необходимости. В целом ожидается, что цены на медь сегодня удержатся на хорошем уровне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не подменять собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]