Заказы в сфере ИИ остаются на пике, спрос на медную фольгу оптимистичен, акции высокоскоростных медных кабелей выросли более чем на 2%, акции Far East достигли дневного лимита [Экспресс-обзор SMM]

SMM, 22 апреля:

Мировые отрасли новой энергетики и ИИ сохраняли высокую конъюнктуру, а традиционная потребительская электроника вступила в сезонный пик — всё это обеспечило комплексное восстановление спроса на медную фольгу и продукцию высокоскоростных соединений. В марте 2026 года экспорт медной фольги из Китая достиг рекордного месячного максимума. Секторы электроэнергетики и систем накопления энергии сохраняли высокую конъюнктуру при стабильном росте заказов; заказы, связанные с ИИ, оставались устойчивыми, спрос на медную фольгу всех спецификаций оценивался оптимистично, а коэффициент загрузки предприятий по производству медной фольги в марте вырос как в годовом, так и в месячном исчислении. Благодаря этим фундаментальным факторам высокоскоростные медные кабельные соединения как ключевой компонент инфраструктуры ИИ-вычислений продолжали демонстрировать улучшение ожиданий спроса. В сочетании с резонансными настроениями капитала в секторе акции концепции высокоскоростных медных кабельных соединений в целом укрепились 22 апреля. По итогам торгов 22-го числа индекс концепции высокоскоростных медных кабельных соединений вырос на 2,29%. Среди отдельных акций Far East Holdings достигла дневного лимита роста, а Hengtong Optic-Electric, ZTT, Shenlan Technology, Changxin Bochuang, Zhaolonginterconnect и Kingsinno возглавили рост.

Новости

[Госсовет: планомерное продвижение размещения вычислительных мощностей и развития периферийных вычислительных мощностей, совершенствование системы облачных сервисов интеллектуальных вычислений]Госсовет опубликовал «Мнения о содействии расширению и повышению качества сферы услуг». В документе упоминается углубление реализации проекта инновационного развития промышленного интернета, продвижение инициативы по созданию основы промышленных данных, формирование консорциумов по сотрудничеству в области данных и создание ряда высококачественных отраслевых наборов данных. Также предусматривается развитие профессиональных услуг, таких как разметка и сертификация данных, изучение возможности создания классифицированных и дифференцированных механизмов подтверждения прав на данные, их оценки и ценообразования. Размещение вычислительных мощностей и развитие периферийных вычислительных мощностей будут продвигаться планомерно, а система облачных сервисов интеллектуальных вычислений будет усовершенствована. Будет ускорено применение платформ городского информационного моделирования и технологий информационного моделирования зданий.

[Масштаб интеллектуальных вычислительных мощностей Китая достиг 1882 EFLOPS]Заместитель министра промышленности и информатизации Чжан Юньмин заявил 21-го числа, что инфраструктура вычислительных мощностей стала ключевой основой, обеспечивающей развитие искусственного интеллекта. По состоянию на конец марта объём интеллектуальных вычислительных мощностей Китая достиг 1882 EFLOPS. На пресс-конференции, проведённой в тот же день Пресс-канцелярией Госсовета, Чжан Юньмин заявил, что в последнее время Министерство промышленности и информатизации прилагает постоянные усилия в таких ключевых направлениях, как обеспечение малых и средних предприятий доступными вычислительными мощностями и координация вычислений и электроэнергии, и отрасль вычислительных мощностей демонстрирует положительную тенденцию развития. Усилилась отраслевая инновационная деятельность: углублённо реализуется инициатива «открытой конкуренции» в области инфраструктуры вычислительных мощностей, проводятся исследования политики и разработка стандартов координации вычислений и электроэнергии, ускоряется внедрение моделей «генерация — сеть — нагрузка — хранение» и прямого подключения к зелёной электроэнергии. Сетевая передача стала более эффективной: за последние два года вокруг вычислительных хабов построено более 70 коридоров вычислительных мощностей, реализуется специальная инициатива «миллисекундных вычислений» в масштабах мегаполисов и другие проекты.

[Официально запущена Циндаоская база Национального центра инноваций в отрасли передовых вычислений] По информации компании Sugon, 22 апреля в районе Лаошань города Циндао официально запущена Циндаоская база Национального центра инноваций в отрасли передовых вычислений. Национальный центр инноваций в отрасли передовых вычислений — это национальная отраслевая инновационная платформа, созданная в 2018 году с одобрения Государственного комитета по развитию и реформам (NDRC) с целью достижения прорывов в ключевых технологиях в области передовых вычислений и формирования конкурентоспособных на международном уровне промышленных кластеров. Запущенная Циндаоская база, в создании которой участвует компания Sugon, будет использовать региональные промышленные преимущества для создания инновационной платформы передовых вычислений, объединяющей технологические НИОКР, коммерциализацию результатов исследований и промышленную инкубацию, что позволит консолидировать отраслевые ресурсы, стимулировать интеллектуальную модернизацию региональной промышленности и придать мощный «вычислительный импульс» развитию цифровой экономики Циндао и всей провинции Шаньдун.

[Yuandong Holdings: чистая прибыль за I квартал 2026 года составила 96,6284 млн юаней, рост на 110,36% г/г] 22 апреля компания Yuandong Holdings опубликовала отчёт за I квартал 2026 года. Общая выручка компании составила 5,325 млрд юаней, увеличившись на 9,26% в годовом исчислении; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 96,6284 млн юаней, увеличившись на 110,36% г/г.

[Rickda: достигнута мелкосерийная поставка продукции 400G/800G, наращивание производственных мощностей продолжается]Компания Rickda опубликовала отчёт о деятельности в сфере связей с инвесторами. Компания является качественным поставщиком, способным одновременно предоставлять комплексные решения для оптических, электрических, микроволновых, высокоскоростных и жидкостных соединений. Компания также разработала ряд продуктов для приложений ИИ, включая категории источников питания, высокоскоростной передачи данных и жидкостного охлаждения. Продукция, связанная с высокоскоростными медными кабельными разъёмами, разрабатывается преимущественно компанией Suzhou Richuang Connection Technology Co., Ltd. Планируемая продукция включает высокоскоростные медные кабельные изделия AEC, DAC и ACC, высокоскоростные межплатные разъёмы, высокоскоростные разъёмы ввода-вывода и другие серии продукции. В настоящее время Richuang осуществила мелкосерийные поставки продукции 400G/800G и наращивает производственные мощности, а разработка ряда продуктов с ещё более высокими скоростями также продвигается по плану.

[Tongguan Copper Foil: высокочастотная высокоскоростная медная фольга для печатных плат компании может широко применяться в оборудовании связи 5G, серверах высокой вычислительной мощности и других сетевых устройствах и сетевых разъёмах]Компания Tongguan Copper Foil заявила 23 марта на платформе взаимодействия с инвесторами, что высокочастотная высокоскоростная медная фольга для печатных плат компании может широко применяться в оборудовании связи 5G, серверах высокой вычислительной мощности, центрах обработки данных, коммутаторах и других сетевых устройствах и сетевых разъёмах.

[Xinhongye: проведены специализированные технические исследования в области высокоскоростных медных кабельных соединений для сценариев интеллектуальных вычислений]Компания Xinhongye заявила 17 марта на платформе взаимодействия с инвесторами, что внимательно следит за тенденциями развития центров обработки данных вычислительной мощности и отрасли синергии вычислительной мощности и электроэнергии, и будет использовать преимущества своего основного бизнеса и технологий для постоянного отслеживания динамики отрасли и взвешенной оценки возможностей проникновения и развёртывания в смежных областях. Современная индустрия интеллектуальных вычислений на базе ИИ движется к параллельному развитию и синергии оптических и медных решений. Опираясь на свои ключевые технологические преимущества в области медных кабелей, компания приступила к специализированным техническим исследованиям в области высокоскоростных медных кабельных соединений для сценариев интеллектуальных вычислений. Тем временем, в соответствии с технологической эволюцией отрасли, компания поддерживает перспективные технические исследования и мониторинг рынка в областях, связанных с волоконной оптикой, и, как ожидается, будет планомерно продвигать соответствующие проекты с учётом отраслевого спроса, технологического развития и собственного стратегического планирования.

Заказы, связанные с ИИ, остаются крайне востребованными, спрос по всем спецификациям медной фольги оптимистичен

По данным SMM, коэффициент загрузки мощностей китайских предприятий по производству медной фольги в марте 2026 года вырос как в годовом, так и в месячном исчислении. Спрос со стороны потребителей быстро восстановился после китайского Нового года: в марте выросли как производство, так и продажи медной фольги для литиевых аккумуляторов и медной фольги для электронных печатных плат, что привело к повышению общего коэффициента загрузки отрасли почти до 90%. Со стороны конечного спроса секторы энергетики и систем накопления энергии сохраняли высокую конъюнктуру при стабильном росте заказов. Традиционная отрасль потребительской электроники плавно перешла в пиковый сезон, заказы, связанные с ИИ, оставались крайне востребованными, а спрос по всем спецификациям медной фольги демонстрировал оптимистичную динамику.

Мировые отрасли новой энергетики и ИИ демонстрируют высокую конъюнктуру — экспорт медной фольги в марте достиг рекордного месячного максимума

По данным Главного таможенного управления, импорт медной фольги в Китай (коды ТН ВЭД: 74101100, 74102190) в марте 2026 года составил 8 220,04 тонны, увеличившись на 11,88% в годовом и на 27,59% в месячном исчислении. Экспорт медной фольги из Китая в марте 2026 года составил 6 663,48 тонны, увеличившись на 56,19% в годовом и на 38,23% в месячном исчислении. Статистика показала, что как импорт, так и экспорт медной фольги Китая в марте 2026 года достигли высоких уровней, при этом экспорт установил рекордный месячный максимум. Мировые отрасли новой энергетики и ИИ демонстрировали высокую конъюнктуру в сочетании с оптимистичным спросом в период сезонного пика потребления.

Мнения различных сторон

В аналитическом отчёте Huaxi Securities отмечается, что на текущем этапе сохраняются внешние геополитические риски, а склонность рынка к риску может влиять на краткосрочные рыночные колебания. ИИ остаётся ключевой инвестиционной темой в ближайшей перспективе, при этом внимание сосредоточено на отечественных вычислительных мощностях и аренде вычислительных мощностей на фоне дисбаланса спроса и предложения, а также на сегментах оптических модулей и волоконно-оптических кабелей с высокой определённостью прибыли. Дисбаланс спроса и предложения вычислительных мощностей усиливается: потребление вычислительных ресурсов резко растёт, а три крупнейших облачных провайдера одновременно повышают цены. С одной стороны, текущий дисбаланс спроса и предложения отражает устойчивый спрос в отраслях производства чипов и аренды вычислительных мощностей верхнего звена цепочки, где усиление переговорной позиции способствует росту цен, что выгодно отечественным производителям ИИ-чипов и поставщикам услуг аренды вычислительных мощностей. С другой стороны, рост стоимости ИИ-услуг будет транслироваться на разработку приложений в нижнем звене цепочки, что потенциально ускорит консолидацию отрасли и повысит эффективность использования вычислительных мощностей.

Changjiang Securities полагала, что геополитические конфликты ускоряют реструктуризацию глобальных цепочек поставок, усиливая незаменимость Китая как «мировой фабрики», и что связанные с экспортной цепочкой и лидирующие производственные активы могут получить «премию за дефицитность». С точки зрения распределения активов, независимо от колебаний ближневосточного конфликта, следует твёрдо придерживаться трёх основных тем. Во-первых, тренд ИИ, который конфликты вряд ли изменят, — с фокусом на инфраструктуру ИИ, включая вычислительные мощности, хранение данных и энергетическое оборудование, а также возможности активов «HALO». Во-вторых, ускорение энергетической революции под давлением конфликтов — с фокусом на новые энергетические секторы, такие как литиевые аккумуляторы и водородная энергетика, а также сырьевые товары, включая цветные металлы, нефть и уголь. В-третьих, секторы на циклическом дне, где ожидается постепенное улучшение прибыли, — химическая промышленность, металлургия и производство приправ. Данные показали, что индекс CSI A500, за которым внимательно следует A500 ETF South China, охватывает высококачественные крупные и средние ведущие предприятия на рынке A-акций, равномерно распределённые по ключевым направлениям, таким как передовое производство и потребительский апгрейд, с акцентом на новые качественные производительные силы. Инвесторы могут получить доступ через A500 ETF South China и его фидерные фонды в один шаг.

В исследовательском отчёте Huatai Securities отмечалось, что на фоне стремительного роста спроса на оптические модули 800G и 1,6T в последние годы и приближения эры 3,2T перспективы развития ключевых материалов верхнего звена для оптических модулей выглядят многообещающе. В отчёте систематически рассмотрена логика роста двух основных отраслей — подложек из фосфида индия (InP) и тонкоплёночного ниобата лития. Подложки InP, являясь ключевым сырьём верхнего звена для оптических чипов, выигрывают от стремительного роста спроса со стороны производителей оптических чипов, при этом в отрасли наблюдается тенденция к дефициту предложения. Ожидалось, что модуляторы на основе тонкоплёночного ниобата лития, обладающие такими преимуществами, как низкое энергопотребление и высокая пропускная способность, войдут в окно внедрения в составе подключаемых решений 3.2T в будущем, с широким потенциалом роста по всей отраслевой цепочке.

В исследовательском отчёте Shanxi Securities указывалось, что NVIDIA осуществила стратегическую инвестицию в размере 2 млрд долларов в Marvell для сотрудничества по расширению экосистемы NVLINKFusion. 31 марта по местному времени NVIDIA и Marvell объявили о стратегическом партнёрстве по подключению Marvell к экосистемам AI factory и AI-RAN компании NVIDIA через NVIDIA NVLINKFusion. Marvell будет предоставлять кастомизированные XPU и совместимые с NVLINKFusion сети расширения, а NVIDIA — поддерживающие технологии, включая процессоры Vera CPU, сетевые адаптеры ConnectX, DPU Bluefield, интерконнекты NVLINK и коммутаторы SpectrumX, а также вычислительные мощности ИИ масштаба стойки. Marvell является одним из ведущих мировых поставщиков услуг по разработке заказных ASIC, среди клиентов которого — AWS, Microsoft и Google. Компания является крупным мировым поставщиком DSP и EIC для оптических модулей и сосредоточилась на развёртывании CPO благодаря приобретению CelestialAI. Мы полагаем, что стратегическая инвестиция NVIDIA в Marvell позволит усилить возможности Marvell в области проектирования семантики памяти, высокоскоростных SERDES и систем суперузлов, а также будет способствовать расширению экосистемы NVLINKFusion. Технология NVLINK Scaleup компании NVIDIA представляет собой комплексное решение, охватывающее NVLINK SERDES, чиплеты NVLINK, коммутаторы NVLINK и архитектуру расширения масштаба стойки (включая NVLINK SPINE, системы медных кабелей, инновационную механическую архитектуру, электропитание и технологии жидкостного охлаждения). На GTC 2026 NVIDIA представила полное решение на медных соединениях масштаба стойки, включая Rubin NVL72, Rubin Ultra NVL144, LPX 256 и ETL 256. Shanxi Securities полагает, что участие Marvell позволит расширить адресуемый рынок медных соединений. NVIDIA позиционирует CPO как одну из важнейших трансформаций в технологии Scaleup поколения Feynman, и в сочетании с технологией кремниевой фотоники Marvell мы считаем, что уровень проникновения CPO будет постепенно расти.

В исследовательском отчёте Soochow Securities с комментарием по компании Fujida отмечалось: ведущий игрок в отрасли ВЧ-разъёмов Китая. Компания специализируется на НИОКР, продажах и обслуживании разъёмов, кабелей, кабельных сборок и СВЧ-компонентов, занимая лидирующие позиции на китайском и зарубежных рынках. С момента основания в 1998 году компания глубоко вовлечена в сферу радиочастотных межсоединений. Опираясь на поддержку AVIC Optronics (контролирующего акционера), она постепенно расширила ассортимент от традиционных универсальных РЧ-разъёмов до высокотехнологичных новых категорий продукции, включая РЧ-кабели (аэрокосмическое применение), изделия из высокотехнологичной керамики (интегральная упаковка микросхем) и РЧ-линии (активные и пассивные СВЧ-компоненты). В 2025 году выручка компании составила 881 млн юаней, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, — 78 млн юаней, что соответствует росту на 15,5% и 52,0% в годовом исчислении. Компания позиционируется в пяти ключевых направлениях с широкими перспективами для высокотехнологичных разъёмов: 1) Спрос в секторе информатизации обороны остаётся высоким, новые продукты демонстрируют значительный потенциал. 2) Гражданский аэрокосмический спутниковый сектор стал новым двигателем роста. 3) Индустрия полупроводникового оборудования остро нуждается в высокотехнологичных РЧ/электрических разъёмах. 4) Отечественная цепочка поставок высокотехнологичных электронных измерительных приборов открывает новые возможности. 5) Высокоскоростные медные кабели и кабельная продукция для квантовых коммуникаций выигрывают от бума строительства центров обработки данных. Масштабный рост инфраструктуры ЦОД способствует постепенной эволюции высокоскоростных продуктов передачи данных в направлении системных решений. Высокоскоростные медные кабели компании достигли расширения продуктовой линейки на базе компонентов 400G, выйдя на международный лидирующий уровень; одновременно в области квантовых коммуникаций компания развернула производство криогенных сверхпроводящих кабелей, обеспечила начальные мелкосерийные поставки и, как ожидается, постепенно выйдет на коммерческое производство.

Рекомендуемое чтение: