Низкий чистый импорт сохраняется на фоне логистических сбоев в Африке и рисков судоходства на Ближнем Востоке, омрачающих перспективы поставок

В марте 2026 года импорт рафинированной меди в Китай составил 234 600 тонн, увеличившись на 53,33% по сравнению с предыдущим месяцем, но снизившись на 24,03% в годовом выражении. Экспорт составил 58 200 тонн, снизившись на 25,60% по сравнению с предыдущим месяцем и на 14,40% в годовом выражении. Исходя из этих данных, чистый импорт рафинированной меди в Китай в марте составил приблизительно 176 400 тонн. Хотя в марте импорт заметно восстановился в месячном выражении, чистый импорт в годовом сопоставлении оставался относительно низким, что свидетельствует о по-прежнему недостаточном внешнем пополнении запасов рафинированной меди в Китае и о том, что ожидания дефицита предложения существенно не ослабли.

По странам происхождения импорт рафинированной меди в Китай в марте по-прежнему был сосредоточен преимущественно в Демократической Республике Конго, России, Японии, Чили и Казахстане. Среди них импорт из ДРК достиг 93 100 тонн, что составило 39,69% от общего объёма, и она оставалась крупнейшим отдельным источником импорта рафинированной меди для Китая. Логистические проблемы в Африке по-прежнему сохраняются. В частности, эффективность транспортировки, трансграничное таможенное оформление и графики отгрузки в портах ДРК и прилегающих регионов остаются нестабильными, и рынок продолжает беспокоиться о темпах поступления африканских грузов. Если эти логистические сбои продолжат усиливаться, их влияние на поставки рафинированной меди в Китай может сохраняться до мая, а ожидания ужесточения дефицита предложения могут ещё больше усилиться.

Что касается экспорта, в марте экспорт рафинированной меди из Китая составил 58 200 тонн. По направлениям Тайвань, Вьетнам и Таиланд оставались основными экспортными рынками. Стоит отметить, что в связи с постепенным закрытием экспортного окна в последнее время рынок в целом ожидает снижения экспорта рафинированной меди с апреля по июнь, при этом часть объёмов, ранее направлявшихся на зарубежные рынки, как ожидается, значительно сократится. Соответственно, объёмы поставок на LME также могут снизиться, ослабляя маржинальные ожидания дальнейшего роста видимых зарубежных запасов. Тем не менее по-прежнему необходимо внимательно следить за изменениями спреда между LME и COMEX. Если спред снова расширится, это может вновь изменить глобальные потоки меди и схемы поставок, создавая новые нарушения в экспортном поведении.

Кроме того, недавнее обострение напряжённости на Ближнем Востоке постепенно оказывает влияние на цепочку поставок меди через глобальный рынок морских перевозок. С одной стороны, международные фрахтовые расходы растут, повышая ставки на дальние перевозки в целом. С другой стороны, изменение маршрутов, задержки судов и рост региональных страховых расходов также делают глобальную логистику торговли медью более нестабильной. Для китайского рынка, зависящего от зарубежных поставок, сохраняющиеся логистические проблемы в Африке в сочетании с нарушениями морских перевозок, вызванными напряжённостью на Ближнем Востоке, могут продолжать вызывать повторяющиеся колебания в темпах поступления импорта рафинированной меди. Поэтому рынку необходимо внимательно отслеживать фактическое влияние логистики на реализацию поставок.

В целом, хотя импорт рафинированной меди в Китай в марте восстановился в месячном выражении, чистый импорт в годовом сопоставлении по-прежнему оставался ниже, что свидетельствует об ограниченности пополнения внутреннего предложения из-за рубежа. В то же время ожидания ослабления экспорта в апреле–июне, нарушения судоходства, вызванные напряжённостью на Ближнем Востоке, и сохранение логистических проблем в Африке совместно усилили неопределённость в отношении поставок рафинированной меди в ближайшие месяцы.