На прошлой неделе цены на олово в Китае и за его пределами демонстрировали резкие колебания на фоне многократных смен макроэкономических настроений [Протокол утреннего совещания SMM по олову]

Протокол утреннего совещания SMM по олову, 20 апреля 2026 г.

На прошлой неделе цены на олово в Китае и за его пределами демонстрировали резкие колебания. Ценовой центр наиболее торгуемого контракта на олово на SHFE сместился вверх с примерно 370 000 юаней/т в начале недели до уровня выше 390 000 юаней/т, после чего консолидировался в верхнем диапазоне; динамика рынка определялась главным образом многократными сменами макроэкономических настроений. Со стороны фундаментальных факторов общая картина спроса и предложения оставалась стабильной, но стагнирующей: на стороне предложения большинство плавильных заводов поддерживали устойчивое производство в апреле, а экспорт рафинированного олова из Индонезии в феврале вырос на 37% м/м до 3 634,6 т, при этом экспорт в Китай составил более половины, что свидетельствует об относительно достаточном предложении; на стороне спроса сохранялась слабость — готовность предприятий-потребителей к закупкам заметно снизилась на фоне роста цен на олово до абсолютных максимумов, торговая активность на рынке была вялой с лишь единичными сделками по жёсткому спросу на низких уровнях, а сдерживающее влияние высоких цен на спрос на спотовые партии было весьма очевидным. С макроэкономической точки зрения цены на олово первоначально оказались под давлением из-за обострения геополитической напряжённости; затем умеренно позитивные сигналы о мире в сочетании с повышенными ценами на нефть сместили торговую логику рынка в сторону «антиинфляционной» тематики — инвестиционная привлекательность металлов привлекла приток капитала и поддержала фьючерсы в преодолении ключевых уровней; позднее рынок постепенно утратил чувствительность к повторяющимся геополитическим заголовкам, макроэкономические настроения вошли в фазу притупления без чёткого направляющего ориентира, и в целом перешли в режим нейтрального выжидания. Учитывая, что на макрофронте в настоящее время наблюдается вакуум без существенных ориентиров, а спотовые фундаментальные факторы демонстрируют слабую поддержку на высоких ценовых уровнях и рынку не хватает сильного трендового импульса, ожидается, что цена на олово на SHFE в ближайшей перспективе продолжит консолидацию в широком диапазоне колебаний. Инвесторам следует внимательно отслеживать дальнейшее развитие макроэкономических настроений, а также адаптацию потребителей к высоким ценам и их абсорбцию.