Обзор цен на рынке серебра и краткий комментарий к прогнозам (23 апреля 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен] В середине недели вновь обострились геополитические опасения на Ближнем Востоке, оказав давление на цены драгоценных металлов. Переговоры о прекращении огня между США и Ираном оставались в затяжном тупике: односторонне объявленное США бессрочное перемирие не было признано Ираном, который прямо заявил, что переговоры не будут продолжены, пока США сохраняют морскую блокаду. Обе стороны продолжали поддерживать боевую готовность и меры по блокаде судоходства. Возможность возобновления переговоров и риск эскалации продолжат определять глобальный аппетит к риску и колебания цен на энергоносители, что, в свою очередь, окажет существенное влияние на динамику цен на серебро. В краткосрочной перспективе ситуация на Ближнем Востоке остаётся ключевой переменной, однако после многочисленных экстремальных стресс-тестов драгоценные металлы продемонстрировали повышенную устойчивость, а снижение геополитических хвостовых рисков может указывать на ограниченный потенциал коррекции. Тем не менее вялый промышленный спрос сохранялся, а спотовый рынок оставался в устойчивом профиците. Соотношение золото/серебро: по состоянию на 23 апреля коэффициент LBMA составил 61.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы: ИПЦ США в марте вырос на 0,9% м/м и на 3,3% г/г, достигнув максимума с 2024 года.

МВФ снизил прогноз глобального экономического роста на 2026 год на 0,2 п.п. до 3,1%, предупредив, что в случае дальнейшей эскалации ближневосточного конфликта мировой рост может замедлиться до 2,5%.

Рынок труда США продемонстрировал более сильную, чем ожидалось, устойчивость: первичные заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 11 апреля, снизились до 207 тыс. — максимальное недельное снижение с февраля, значительно ниже рыночных ожиданий в 215 тыс.

Окончательное значение гармонизированного ИПЦ еврозоны за март в годовом выражении было неожиданно пересмотрено вверх до 2,6%, с резким ростом на 1,3% м/м, что отражает устойчивую жёсткость базовой инфляции.

Бычьи факторы: ИЦП США в марте вырос на 4,0% г/г — максимум с февраля 2023 года, но значительно ниже рыночных ожиданий в 4,6%; рост м/м составил 0,5%, что существенно ниже ожидаемых 1,1%, при этом базовый ИЦП вырос лишь на 0,1% м/м, не дотянув до прогноза в 0,5%.

Внутри ФРС США сохранялись голубиные разногласия: ряд чиновников полагает, что в этом году по-прежнему возможно несколько снижений процентной ставки, подчёркивая, что шоки цен на энергоносители носят разовый характер, что сохраняет для рынка ожидания смягчения политики.

Возникли опасения относительно замедления экономики США: МВФ одновременно снизил прогноз роста США на 2026 год до 1,8%, а рыночные ожидания по предварительному значению аннуализированного ВВП США за I квартал значительно отступили от предыдущего значения.

Ключевые данные и макроэкономические события, за которыми стоит следить на следующей неделе:

24 апреля: окончательные данные по годовым инфляционным ожиданиям в США за апрель, предварительные индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг Markit США за апрель, предварительный индекс PMI в производственном секторе Markit еврозоны за апрель.

29 апреля: решение ФРС США по процентной ставке на заседании FOMC в апреле и заявление о денежно-кредитной политике, пресс-конференция председателя ФРС Пауэлла.

30 апреля: первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 26 апреля, предварительное значение аннуализированного реального ВВП США за I квартал 2026 года в поквартальном выражении, базовый индекс цен PCE США за март, предварительные данные по ВВП еврозоны за I квартал и уровень безработицы за март.

2 мая: отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе США за апрель.
[Прогноз цен] Торговая логика на рынке драгоценных металлов в последнее время по-прежнему строится вокруг неопределённостей, связанных с повторяющимися геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке, инфляционными опасениями из-за высоких цен на нефть, ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики ФРС США и смены председателя ФРС, стагфляцией экономики, рисками рецессии и финансовых рынков и т. д. Что касается фундаментальных факторов в Китае, потребление в нижнем сегменте оставалось вялым, спрос на закупки «точно в срок» со стороны предприятий по производству нитрата серебра, серебряного порошка и серебряной пасты не улучшился, восходящая тенденция социальных запасов серебряных слитков на спотовом рынке была трудно обратима, а преобладающий дисконт спотовых сделок на рынке, как ожидается, продолжит снижаться. На следующей неделе динамика цен на серебро остаётся полной неопределённости на фоне повторяющихся геополитических конфликтов, и ожидается, что цены на серебро продолжат консолидацию в диапазоне.