Геополитические потрясения в сочетании с резонансом спроса и предложения: цены на алюминий уверенно держатся на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

4.16 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 25 375 юаней/т в вечернюю сессию, рост на 1,85%. Цена находилась выше всех скользящих средних (MA5=24 955, MA10=24 843, MA40=24 532, MA60=24 439), система скользящих средних демонстрирует бычье колебательное расположение. Индикатор MACD: DIF (171,61) и DEA (109,81) сформировали «золотой крест» и синхронно движутся вверх, красные столбцы продолжают расширяться, бычий импульс продолжает высвобождаться. В сочетании с сильной структурой «цена — скользящие средние» ожидается, что алюминий на SHFE в краткосрочной перспективе сохранит бычий тренд. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 24 800–25 500. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 624 $/т, рост на 1,11%. Цена закрепилась выше всех скользящих средних MA5 (3 536,4), MA10 (3 502,65), MA40 (3 315,55) и MA60 (3 254,43), система скользящих средних в бычьем расположении, что подтверждает краткосрочную модель сильного отскока. DIF (81,8) и DEA (61,87) сформировали «золотой крест», обе линии синхронно движутся вверх, красные столбцы продолжают расширяться, что указывает на усиление восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 500–3 650.

Макроэкономический фон:За пределами Китая: Иран заявил, что, несмотря на просьбу США о продлении двухнедельного перемирия, Иран пока не согласился на это. США заявили, что информация неточна. Иран предложил, что в случае достижения соглашения о предотвращении возобновления конфликта он может рассмотреть возможность свободного прохода судов по оманской стороне Ормузского пролива без риска нападения, и эта идея была включена в его переговорное предложение. Китай: Канцелярия Госсовета недавно опубликовала «Мнения об углублении реформы системы утверждения инвестиционных проектов», в которых предложено для промышленных секторов с выраженной неупорядоченной конкуренцией вводить с согласия Госсовета временные регуляторные меры, такие как приостановка согласований и регистраций, с чётким определением конкретных требований, сроков и порядка реализации.

Фундаментальные факторы:Сторона предложения: за пределами Китая — под прямым воздействием геополитических конфликтов алюминиевые предприятия Ближнего Востока сокращают производство. Алюминиевый завод EGA в ОАЭ и Alba были последовательно поражены иранскими ракетами и дронами, а с учётом процесса сокращения производства, инициированного Qatalum, совокупное сокращение производства трёх заводов составило около 2,43 млн тонн. Ожидается расширение глобального дефицита поставок алюминия, при этом опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. Запасы на LME сохраняли нисходящую тенденцию: по последним данным, они сократились до 393 800 тонн. В марте доля доступного российского алюминия на складах LME резко выросла с 60% в феврале до 92% в марте. В Китае доля жидкого алюминия восстановилась в марте по мере полного возобновления работы предприятий нижнего передела после праздников, значительно увеличившись на 9,3 п.п. м/м до 73,7%, что выше ожиданий начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей нижнего передела продолжала расти, и ожидалось дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность предприятий нижнего передела к активному пополнению запасов: предприятия в основном закупали по мере необходимости под заказы и поддерживали минимальный уровень запасов, масштабного накопления пока не наблюдалось. В понедельник на этой неделе социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 11 000 тонн н/н, при этом краткосрочные запасы по-прежнему находились на относительно достаточном уровне.

Рынок первичного алюминия:Вчера утром контракт SHFE на алюминий 2604 колебался с повышением. Под влиянием высоких цен на алюминий общие настроения на продажу на рынке были относительно сильными, тогда как настроения на покупку были подавлены ценами, и готовность конечных потребителей к закупкам в целом оставалась на низком уровне. Доступный товар на рынке был в достаточном количестве, основные сделки концентрировались вокруг цены SMM A00 алюминий минус 10 юаней/тонна к средней цене. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,58, без изменений м/м; индекс настроений на закупку составил 2,90, снизившись на 0,04 м/м. Вчера фьючерсные цены на алюминий продолжали оставаться на высоком уровне. Перерабатывающие предприятия нижнего передела на рынке Центрального Китая демонстрировали низкую готовность к закупкам, склоняясь к выжидательной позиции в отношении дальнейшей динамики цен, при этом некоторые крупные заводы поддерживали минимальное пополнение запасов по мере необходимости. Оптимальный момент для закупок торговыми компаниями, работающими одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, ещё не наступил. Общие настроения покупателей на рынке оставались низкими, но несколько улучшились по сравнению с предыдущим днём. В итоге диапазон фактических цен сделок на рынке Центрального Китая колебался между паритетом с ценой Центрального Китая и дисконтом в 20 юаней к цене Центрального Китая, при относительно небольших колебаниях. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,82, увеличившись на 0,01 м/м; индекс покупательских настроений составил 2,37, увеличившись на 0,01 м/м.

Алюминиевый лом:Конфликт между США и Ираном нарушил проход через Ормузский пролив, что, в свою очередь, повлияло на рыночные настроения и подтолкнуло цены на алюминий вверх. Вчера спотовые цены на первичный алюминий остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным с незначительными корректировками в отдельных регионах и по отдельным видам продукции. Вчера ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов» осталось неизменным, затраты на соблюдение требований в сегменте переработки алюминиевого лома оставались повышенными, а фактически доступный товар с документами оставался в дефиците. Со стороны спроса усилилось расхождение в отгрузках между ломом деформируемых алюминиевых сплавов и ломом алюминиевого напряжённого скрапа. По лому на основе алюминиевого напряжённого скрапа, такому как измельчённый алюминиевый напряжённый скрап и алюминиевая стружка ADC12, нижестоящие предприятия по утилизации лома, в частности производители вторичных сплавов, в основном придерживались закупок по мере необходимости при низком уровне запасов. По лому на основе деформируемых алюминиевых сплавов, такому как прессованные алюминиевые банки (UBC) и обрезки листов серий 5/3, нижестоящие предприятия по производству вторичных алюминиевых листов и полос находились в пиковый производственный сезон, с относительно высоким энтузиазмом к накоплению запасов. Тем не менее в целом высокий уровень цен в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжал сдерживать закупочную активность предприятий по утилизации лома. Разница в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом: разница между ценой алюминия A00 и ценой смешанного алюминиевого экструзионного лома без покраски в Фошане составила 3 023 юаня/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённым алюминиевым напряжённым скрапом — 1 733 юаня/т. Ожидалось, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях, при этом основной ценовой диапазон на измельчённый алюминиевый напряжённый скрап (цена на основе содержания алюминия) будет колебаться в районе 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). Ограничения предложения вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе. Дефицит соответствующих требованиям источников поставок в сочетании с удержанием грузов держателями продолжает поддерживать цены. На стороне спроса сохраняется расхождение между напряжённым рынком алюминиевого лома и лома деформируемых алюминиевых сплавов. Первичный алюминий остаётся волатильным из-за таких факторов, как геополитические конфликты на Ближнем Востоке. В сочетании с вялым восстановлением в пиковый сезон у потребителей общее перетягивание каната между продавцами и покупателями продолжается. Следует проявлять осторожность в отношении рыночных рисков, связанных с колебаниями цен на алюминий на высоких уровнях и слабой оборачиваемостью грузов.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке цены на ADC12 вчера оставались в целом стабильными. Большинство предприятий заняли выжидательную позицию на фоне сужения колебаний цен на алюминий, хотя отдельные предприятия незначительно снизили котировки в условиях ослабления рыночных настроений и недостаточной поддержки со стороны спроса. В целом влияние со стороны затрат было ограниченным, а спрос оставался слабым — заметного улучшения в сделках не наблюдалось, на рынке преобладали выжидательные настроения. В краткосрочной перспективе при отсутствии чётких направляющих сигналов цены на ADC12 могут продолжить боковое движение. Следует отслеживать динамику цен на алюминий и изменения в темпах закупок со стороны потребителей.

Обзор рынка алюминия:На стороне предложения ранее нанесённый значительный ущерб стал необратимым. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидания глобального дефицита алюминия значительно расширились, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, а загрузка мощностей в перерабатывающем секторе стабильно росла, обеспечивая надёжную поддержку со стороны спроса. В целом, с макроэкономической точки зрения, риски ближневосточного конфликта сохраняются, резонируя с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами, что совместно обеспечивает мощную поддержку нижней границы цен на алюминий. Однако слабые ожидания снижения процентных ставок, превышающее прогнозы накопление запасов алюминиевых слитков в Китае, а также негативные ожидания в отношении потребления и инфляции из-за недавних резких колебаний цен на нефть заметно ограничивают потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе цены на алюминий колеблются на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]