Индикаторы по алюминию на SHFE и LME перешли к всестороннему укреплению, геополитические риски доминируют на краткосрочном рынке [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

14.04 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на вечерней сессии на уровне 25 020 юаней/т, рост на 1,36%. Цены закрепились выше всех скользящих средних (MA5=24 742, MA10=24 726, MA40=24 407, MA60=24 375), система скользящих средних сформировала бычье колебательное расположение. Индикатор MACD: DIF (125,21) и DEA (84) образовали «золотой крест» вверх, подтверждая явный бычий тренд с непрерывно расширяющимися красными барами. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 24 600–25 100. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 625/т, рост на 17,50%. Цены закрепились выше всех скользящих средних MA5 (3 536,4), MA10 (3 502,65), MA40 (3 315,55) и MA60 (3 254,43), система скользящих средних в бычьем расположении, сформировав краткосрочную модель сильного отскока. Индикатор MACD: DIF (81,8) и DEA (61,87) образовали «золотой крест», обе линии синхронно растут. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 500–3 650.

Макроэкономика:За пределами Китая: Центральное командование США объявило, что американские вооружённые силы введут блокаду в Оманском заливе и Аравийском море к востоку от Ормузского пролива, применимую ко всем судам независимо от флага. В Китае: в марте ИПЦ вырос на 1,0% г/г, сохраняя умеренный рост, темпы роста выше среднего показателя за I квартал. Индекс цен производителей (PPI) вырос на 0,5% г/г, впервые показав рост после 41 месяца непрерывного снижения.

Фундаментальные факторы:Сторона предложения: за пределами Китая, под прямым воздействием геополитических конфликтов, алюминиевые предприятия Ближнего Востока сократили производство. Завод EGA в ОАЭ и Alba последовательно подверглись ударам иранских ракет и дронов, а с учётом начатого процесса сокращения производства на Qatalum совокупное сокращение производства трёх заводов составило около 2,43 млн т. Ожидается расширение глобального дефицита предложения алюминия, опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. Запасы на LME сохраняли нисходящую тенденцию, по последним данным сократившись до 399 200 т. В марте доля доступного российского алюминия в запасах на складах LME резко выросла с 60% в феврале до 92% в марте. В Китае доля жидкого алюминия восстановилась в марте, поскольку предприятия нижестоящих секторов полностью возобновили работу после праздников, значительно увеличившись на 9,3 процентного пункта м/м до 73,7%, что выше ожиданий начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей в нижестоящих секторах продолжила расти, и ожидается дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность нижестоящих предприятий к активному пополнению запасов: предприятия в основном закупали сырьё по мере необходимости под конкретные заказы, поддерживая низкий уровень запасов, без масштабного накопления на данный момент. В понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 11 тыс. тонн н/н, при этом краткосрочные запасы оставались на относительно высоком уровне.

Рынок первичного алюминия:В утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2604 колебался с понижением, торговый центр сместился ниже по сравнению с предыдущим днём. Под влиянием отгрузок, связанных с формированием фьючерсно-спотовых варрантов, общие настроения на продажу на рынке были относительно высокими, доступных партий на рынке было достаточно, и объём сделок снизился после открытия. Сделки в основном заключались с дисконтом около 10 юаней/тонну к средней цене SMM A00 на алюминий. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,41, увеличившись на 0,17 н/н; индекс настроений на закупку — 3,01, без изменений н/н. Вчера фьючерсные цены на алюминий откатились. В сочетании с устойчиво высоким уровнем запасов в Центральном Китае трейдеры и нижестоящие перерабатывающие предприятия придерживались относительно пессимистичных ожиданий в отношении роста цен. Общие настроения на покупку на рынке были слабыми, и поставщики стремились сбывать крупные партии при относительно небольшом ценовом спреде между двумя регионами и Восточным Китаем, что неуклонно снижало рыночные котировки. В итоге общие котировки на рынке Центрального Китая снизились с премии в 20 юаней к цене Центрального Китая до дисконта в 10 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,77, увеличившись на 0,01 н/н; индекс настроений на закупку — 2,4, снизившись на 0,04 н/н.

Алюминиевый лом:Вчера спотовые цены на первичный алюминий незначительно снизились по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал этой тенденции. Вчера ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов» оставалось неизменным, затраты на соблюдение требований в цепочке переработки алюминиевого лома сохранялись на повышенном уровне, а фактически доступные партии с документальным оформлением оставались в дефиците. Со стороны спроса усилилась дивергенция в отгрузках между ломом литейных алюминиевых сплавов и ломом деформируемых алюминиевых сплавов. В отношении материалов из лома литейных алюминиевых сплавов, таких как измельчённый лом литейных алюминиевых сплавов и алюминиевая стружка ADC12, предприятия-потребители вторичного сырья, включая производителей вторичных сплавов, в основном придерживались закупок по мере необходимости, работая с низкими запасами. В отношении материалов из лома деформируемых алюминиевых сплавов, таких как прессованные алюминиевые банки (UBC) и обрезки листов серий 5/3, предприятия по производству вторичных алюминиевых листов, плит и полос находились в пиковом производственном сезоне с относительно высокой активностью в накоплении запасов. Тем не менее в целом высокий уровень цен в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжал сдерживать закупочную активность предприятий-потребителей лома. Ценовой спред между алюминием A00 и алюминиевым ломом: разница между ценой алюминия A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без покраски в Фошане составила 2 948 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённым ломом литейных алюминиевых сплавов — 1 658 юаней/т. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях в режиме консолидации, при этом основной диапазон цен на измельчённый лом литейных алюминиевых сплавов (по содержанию алюминия) составит около 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). Ограничения со стороны предложения, связанные с политикой регулирования, вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, а дефицит соответствующих требованиям партий в сочетании с придерживанием товара поставщиками продолжают поддерживать цены. Со стороны спроса дивергенция между ломом литейных и деформируемых алюминиевых сплавов продолжится. Первичный алюминий по-прежнему подвержен колебаниям под влиянием таких факторов, как геополитические конфликты на Ближнем Востоке. В сочетании с вялым восстановлением спроса в пиковый сезон общее противостояние между продавцами и покупателями продолжается. Следует проявлять осторожность в отношении рыночных рисков, связанных с колебаниями цен на алюминий на высоких уровнях и слабой оборачиваемостью товара.

Вторичные алюминиевые сплавы:Что касается спотового рынка, в понедельник рынок ADC12 в целом демонстрировал стабильную динамику. Под влиянием бокового движения цен на первичный алюминий ценовые импульсы со стороны затрат были ограничены. Предприятия в целом не проявляли готовности к активной корректировке цен, преимущественно занимая выжидательную позицию. Со стороны спроса закупки конечных потребителей сохраняли темп, обусловленный жёстким спросом, показатели сделок не продемонстрировали заметного улучшения, а общие торговые настроения на рынке оставались сдержанными. На фоне слабого спроса и предложения, а также сужения колебаний себестоимости, цены на ADC12, вероятно, продолжат боковое движение в ближайшей перспективе.

Обзор рынка алюминия:Со стороны предложения ранее нанесённый существенный ущерб стал необратимым. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидаемый дефицит мирового предложения алюминия значительно расширился, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, загрузка мощностей в перерабатывающем секторе стабильно росла, а поддержка со стороны спроса оставалась устойчивой. В целом макроэкономические ограничения транзита через проливы и риски эскалации конфликта резонировали с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами, совместно обеспечивая сильную поддержку нижней границы цен на алюминий. Однако слабые ожидания снижения процентных ставок, превышающее прогнозы накопление запасов алюминиевых слитков в Китае, а также негативные ожидания в отношении потребления и инфляции из-за недавних резких колебаний цен на нефть заметно ограничивали потенциал роста цен на алюминий; в ближайшей перспективе цены на алюминий колеблются на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]