[Анализ SMM] «Золотой март» на рынке марганцевой руды теряет силу, ожидания от «серебряного апреля» склоняются к осторожности

В марте рынок марганцевой руды Китая продемонстрировал восходящую динамику по сравнению с предыдущим месяцем, обусловленную множеством факторов роста затрат за рубежом. Южноафриканская руда возглавила рост: южноафриканская полукарбонатная руда в порту Тяньцзинь выросла на 10,42% м/м, а южноафриканская высокожелезистая руда — на 8,77% м/м, что сделало их основными лидирующими сортами на рынке. Другие виды марганцевой руды также выросли в различной степени.

Основным драйвером этого роста стала геополитическая напряжённость и увеличение зарубежных издержек в сочетании с умеренным давлением портовых запасов и маржинальным улучшением спроса, что обеспечило устойчивость рынка в целом.

Сторона затрат стала ключевой логикой данного ралли. Как крупнейший в мире поставщик марганцевой руды, Южная Африка утвердила повышение стоимости электроэнергии на новый финансовый год в апреле 2026 г. на 8,76%, что увеличило жёсткие затраты на добычу, обогащение руды и другие этапы, значительно укрепив готовность удерживать цены. Между тем сохраняющаяся напряжённость между США и Ираном подтолкнула вверх мировые цены на нефть, что не только напрямую увеличило расходы на дизельное топливо на рудниках, но и повысило мировые ставки морского фрахта и надбавки за военные риски, увеличив цены CIF на импортную марганцевую руду. Что касается зарубежного ценообразования, в апреле зарубежный рынок коллективно повысил цены: максимальная котировка южноафриканской полукарбонатной руды достигла $4,75/мту. Котировки на май продолжили рост, при этом давление форвардных затрат непрерывно транслировалось на спотовый рынок Китая.

Сторона спроса продемонстрировала неоднородную модель восстановления. На юге Китая производственные районы Юньнани вступают в сезон дождей, и преимущества гидроэнергетики по себестоимости станут очевидными — ожидается постепенное восстановление загрузки ферросплавных заводов. Северные производители были менее подвержены влиянию цен на электроэнергию: давление затрат оставалось контролируемым, а готовность к ограничению или сокращению производства — слабой, что поддерживало стабильный базовый спрос на марганцевую руду. В конце марта отраслевые ассоциации распространили призывы к добровольному сокращению производства, однако эти инициативы носили необязательный характер и оказали относительно ограниченное влияние на сокращение потребления марганцевой руды в марте.

Сторона запасов обеспечила эффективную ценовую поддержку. На конец марта портовые запасы марганцевой руды по всей стране составили около 5,01 млн тонн, находясь на историческом медианном уровне. Из них запасы в порту Тяньцзинь составили около 3,71 млн тонн, при этом южноафриканская руда занимала более 70%, а источники высокосортной руды оставались ограниченными. Забор грузов в портах проходил гладко, давление со стороны запасов было относительно невелико, а трейдеры демонстрировали выраженное стремление придерживать товар, что создавало основу для устойчивых спотовых цен.

Что касается перспектив рынка марганцевой руды в апреле, ключевой переменной для ценовой динамики являлась ситуация с сокращением производства у нижестоящих производителей силикомарганца (SiMn). Исходя из фактической обстановки в начале апреля, производители силикомарганца в Нинся в основном осуществили комплексное сокращение производства, ряд производителей во Внутренней Монголии последовали их примеру, тогда как загрузка мощностей заводов по производству силикомарганца на юге Китая несколько возросла, что свидетельствовало о региональной дифференциации. Примечательно, что цены на марганцевую руду уже демонстрировали нисходящую тенденцию в начале апреля. Под влиянием рыночной психологии ажиотажных закупок на фоне непрерывного роста цен и выжидательной позиции при их снижении, в сочетании со слабой динамикой фьючерсов на силикомарганец, спотовые цены на силикомарганец не имели импульса к росту. В настоящее время производители силикомарганца преимущественно пополняли запасы в рамках жёсткого спроса без планов по накоплению, и общая поддержка марганцевой руды была умеренной.

С учётом совокупности факторов ожидалось, что цены на марганцевую руду в Китае в апреле незначительно снизятся в месячном исчислении, однако конкретная траектория по-прежнему требовала пристального внимания к фактической реализации сокращения производства силикомарганца в нижестоящем сегменте. Хотя на стороне затрат сохранялись поддерживающие бычьи факторы, такие как повышение тарифов на электроэнергию в ЮАР и геополитические события, слабый спрос продолжал ограничивать рост цен. Цены на марганцевую руду, вероятно, снизились бы в месячном исчислении в апреле, и в краткосрочной перспективе ожидалось, что рынок марганцевой руды в целом останется в состоянии стагнации.