[Горячая тема SMM] Спрос за пределами Китая резко вырос одновременно, цены на слябы в Китае приближаются к уровню горячекатаного рулона!

Согласно опросу SMM, в последнее время экспортные заказы на стальные полуфабрикаты резко выросли, причём особенно значительный рост наблюдался по экспортным заказам на слябы. SMM считает, что этому раунду роста способствовали два основных фактора:

• «Спрос» обеспечивает необходимое условие для резкого роста экспортных заказов на полуфабрикаты

С одной стороны, благодаря эффекту перетока экспортного спроса, вызванного американо-иранским конфликтом, инфраструктура и обрабатывающая промышленность Юго-Восточной Азии быстро росли. Однако регион располагает лишь прокатными мощностями и не имеет сталеплавильных, что обусловливает необходимость масштабного импорта стальных заготовок. По данным SMM, в 2025 году Юго-Восточная Азия импортировала из Ближнего Востока около 2,31 млн тонн стали, из которых ошеломляющие 97% составляли стальные полуфабрикаты (заготовки). Поэтому, когда проход через Ормузский пролив был ограничен, рынок Юго-Восточной Азии мгновенно столкнулся с жёстким дефицитом свыше 2 млн тонн. Подробный анализ см. в статье «Внезапное изменение ситуации на Ближнем Востоке вызывает "дисбаланс": Китай ускоренно заполняет вакуум поставок в Юго-Восточную Азию объёмом около 2,3 млн тонн». Наличие этого дефицита открывает отличное окно возможностей для экспорта китайских полуфабрикатов.

• «Ценовое преимущество» обеспечивает достаточное условие для резкого роста экспортных заказов на полуфабрикаты

С другой стороны, рост цен за пределами Китая значительно превысил рост внутри страны. За этот период цена FOB на слябы Dexin в Индонезии выросла с $470/т до $540/т, т.е. на 14,89%, тогда как цена FOB на слябы в Китае выросла с $455/т до $480/т, т.е. всего на 5,49%. Огромная разница в ценах сделала китайские полуфабрикаты особенно привлекательными для зарубежных покупателей. SMM провела опрос среди отечественных продавцов о недавних сделках со слябами; результаты представлены в таблице ниже.

Результаты опроса:

Предприятие A: При текущей цене готовы принимать заказы на слябы, однако заказы уже расписаны до августа, ориентировочный объём — 80 000 тонн в месяц.

Предприятие B: Начали принимать заказы на слябы с апреля. Берут заказы при подходящей цене. Текущая цена лишь на 20–30 юаней/т ниже горячекатаного рулона (HRC).

Предприятие C: Сейчас готовы экспортировать слябы только по ценам HRC. Если зарубежные покупатели не согласны — значит, не согласны.

Предприятие D: В последнее время не работали с новыми заказами на слябы. Последний заказ был в марте. Однако при наличии последующего спроса к июню могут появиться новые ресурсы для экспорта.

Предприятие E: Все заказы были приняты ранее. Раньше продавали со скидкой более 100 юаней к HRC, но сейчас котировка лишь на несколько десятков юаней ниже HRC. Тем не менее сделки заметно замедлились. Текущая цена франко-завод — около 3 120.

Всплеск спроса подтолкнул цены вверх. Как показано на графике ниже, обычно спред между слябами и HRC составляет около $20–30, что соответствует нормальным затратам на прокатку. Однако с апреля этот спред сузился примерно до $10, а в последнее время — до однозначных значений. Это связано главным образом с тем, что по мере постепенного сдвига графиков отгрузки металлургических заводов укрепилась и их готовность удерживать цены. Некоторые заводы даже экспортируют слябы по ценам, эквивалентным внутренним торговым ценам на HRC, что обеспечивает им значительную мотивацию к экспорту.

График 1 — Динамика экспортных цен FOB на HRC и слябы из Китая по данным SMM

• SMM ожидает значительного роста экспорта слябов в апреле–августе

В январе–феврале текущего года общий объём экспорта стальных заготовок составил 1,7746 млн тонн, из которых на слябы пришлось 232 600 тонн, на квадратные заготовки — 1,5196 млн тонн; доля слябов составила 13,11%.

График 2 — Экспорт стальных заготовок из Китая по видам продукции, январь–февраль 2026 г.

По результатам опроса, рост экспортных заказов на слябы в большей степени пришёлся на март–апрель. С учётом временного интервала от размещения заказа до отгрузки SMM ожидает, что экспорт слябов продемонстрирует заметную восходящую тенденцию с апреля по август.

• Всплеск заказов на слябы может улучшить фундаментальные показатели рынка HRC

В апреле среднесуточный производственный план по товарному горячекатаному прокату на 39 заводах составил 448 300 тонн, что на 8,5% выше фактического среднесуточного производства за предыдущий месяц. Среднесуточный производственный план по товарному горячекатаному прокату на 54 металлургических заводах составил 581 100 тонн, что на 9,2% выше м/м фактического среднесуточного производства. Давление предложения горячекатаного проката выросло м/м, однако в целом показатели пикового сезона обрабатывающей промышленности Китая в период «Золотого марта — Серебряного апреля» были удовлетворительными.

По данным SMM, на 9 апреля совокупные запасы HRC составили 6,6556 млн тонн, снизившись на 111 100 тонн н/н. Ожидается, что темпы сокращения запасов сохранятся на здоровом уровне. Однако когда спред между спотовыми и фьючерсными ценами перед китайским Новым годом находился на подходящих уровнях, трейдеры, занимающиеся фьючерсно-спотовым арбитражем, были особенно активны в Северном Китае и других регионах, ускоряя накопление социальных запасов. Текущие социальные запасы выросли на 34,93% г/г. Если экспортные заказы металлургических заводов на полуфабрикаты покажут хорошие результаты, это может создать возможности для последующего сокращения предложения товарной продукции, а также обеспечить поддержку текущим ценам.