Эффект бабочки локальных конфликтов: текущее состояние отрасли оксида цинка под двойным давлением

Новости SMM от 13 апреля

Согласно данным SMM, средний уровень загрузки мощностей по производству оксида цинка в Китае в I квартале 2026 года составил 38,88%, снизившись на 3,98 процентного пункта в годовом выражении. Каковы причины этого?

Основные причины

1. В конце января сохранялись геополитические риски, создавая высокую макроэкономическую неопределённость и подталкивая цены на цинк выше 25 000 юаней/тонну. Конечные потребители сокращали заказы под давлением цен, что тянуло вниз уровень загрузки мощностей.
2. Китайский Новый год в 2026 году пришёлся на середину февраля — позже, чем в прошлом году. Высокие цены на цинк нарушили предпраздничное пополнение запасов, усилив выжидательные настроения. Многие малые и средние предприятия досрочно приостановили производство из-за нехватки оборотных средств и сокращения заказов.
3. Ряд производителей оксида цинка продлили остановки и техническое обслуживание на праздничный период, что дополнительно снизило объём выпуска в I квартале.

Текущие проблемы и перспективы

• Рост затрат, сжатие маржи

Нестабильность на Ближнем Востоке нарушила поставки серы и серной кислоты, что привело к росту цен на серную кислоту и увеличению производственных затрат для производителей активного оксида цинка. Острая конкуренция затрудняет перенос издержек на цены, что серьёзно сжимает прибыль.

• Экспорт под двусторонним геополитическим давлением

Будучи нетто-экспортёром, Китай ежегодно экспортирует менее 20 000 тонн оксида цинка. В 2025 году 9% (1 464 тонны) оксида цинка было отправлено на Ближний Восток.

Оксид цинка резинового класса широко применяется в шинном производстве: в 2025 году 15% китайских грузовых шин (TBR) и 13% легковых шин (PCR) экспортировались на Ближний Восток.

Дальнейшая эскалация на Ближнем Востоке может ударить по экспорту оксида цинка и шин через нарушение логистики, расчётные риски и ослабление спроса.

(Примечание: статистика по шинам включает восстановленные шины.)

В целом текущий рынок оксида цинка характеризуется как возможностями, так и вызовами.

Что касается вызовов:

Геополитические риски на Ближнем Востоке принципиально не ослабли; цены на цинк и затраты на серную кислоту остаются крайне волатильными. Стабильность экспортных каналов на Ближний Восток вызывает сомнения. Острая ценовая конкуренция внутри отрасли в краткосрочной перспективе не демонстрирует признаков саморегулирования, что ещё больше усиливает давление на предприятия в части затрат и ценообразования.

Что касается возможностей:

Во-первых, если на Ближнем Востоке появятся признаки деэскалации, сдерживаемый экспортный спрос может получить концентрированное высвобождение, что спровоцирует поэтапное пополнение запасов. Во-вторых, в I квартале инвестиции в основные фонды Государственной электросетевой корпорации Китая и Южной электросетевой корпорации Китая выросли на 37% и 49,5% в годовом исчислении соответственно. Кроме того, китайская политика «обмена старого на новое» продолжает поддерживать автомобильную отрасль и сектор электросетей, которые, как ожидается, сохранят устойчивый рост и обеспечат надёжную поддержку отрасли оксида цинка.