2026.4.13 Понедельник
Фьючерсы: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне 12 744 $/т, снизившись в начале сессии до 12 642 $/т, после чего ценовой центр сместился вверх до 12 928 $/т, затем колебался вниз и в итоге закрылся на уровне 12 857 $/т, прибавив 1,27%. Объём торгов составил 22 000 лотов, открытый интерес — 293 000 лотов, снижение на 4 028 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций. В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2605 открылся на уровне 99 200 юаней/т, в начале сессии поднялся до 99 750 юаней/т, затем ценовой центр постепенно сместился вниз до 99 090 юаней/т, после чего резко колебался и в итоге закрылся на уровне 99 310 юаней/т, прибавив 1,04%. Объём торгов составил 45 000 лотов, открытый интерес — 171 700 лотов, снижение на 2 724 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 10 апреля (пятница) данные чилийской медной комиссии Cochilco показали, что производство меди государственной чилийской компанией Codelco в феврале текущего года снизилось на 9,8% г/г до 88 500 т. На руднике Escondida компании BHP производство сократилось на 7,4% до 105 000 т. Этот рудник является крупнейшим медным рудником в мире. На крупном медном руднике Collahuasi, совместно эксплуатируемом Glencore и Anglo American, производство выросло на 56,5% до 26 600 т.
Спот:
(1) Шанхай: 10 апреля спотовые премии SMM на медные катоды марки #1 к ближайшему контракту 2604 составили 10–70 юаней/т, средняя премия — 40 юаней/т, рост на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены SMM на медные катоды марки #1 составили 98 130–98 450 юаней/т. В утреннюю сессию контракт SHFE на медь 2604 двигался в боковике, затем вырос и откатился. Цена открытия составила 97 960 юаней/т. После незначительного снижения цены двигались в боковике, затем быстро выросли до 98 410 юаней/т, колеблясь в диапазоне 98 300–98 400 юаней/т. Затем цены откатились, колеблясь в диапазоне 98 100–98 300 юаней/т, после чего снова выросли до 98 480 юаней/т. К закрытию цены немного откатились, цена закрытия составила 98 330 юаней/т. Межмесячный спред контанго составил 120–50 юаней/т, маржа импортной прибыли по ближайшему контракту SHFE на медь варьировалась от прибыли в 130 юаней/т до прибыли в 210 юаней/т. В перспективе на шанхайском спотовом рынке меди ожидается сохранение относительно устойчивого тона. С точки зрения поставки, текущая неделя является последней торговой неделей для контракта SHFE на медь 2604. Межмесячный спред контанго немного расширился, и в условиях структуры контанго готовность поставщиков удерживать позиции для поставки усилилась, при низкой готовности продавать спотовый товар по низким ценам, что обеспечивает сильную поддержку спотовым премиям. Со стороны спроса, после роста цен на медь заказы некоторых перерабатывающих предприятий нижнего звена могли несколько снизиться, однако имеющиеся заказы и производственные графики в целом оставались стабильными, при сохранении закупок по мере необходимости. С точки зрения региональной структуры, доступный спотовый товар в провинции Цзянсу оставался в дефиците, при этом некоторые предприятия нижнего звена сообщали о трудностях со спотовыми закупками, что дополнительно поддерживало спотовые премии. В целом, под влиянием ожиданий поставки, структуры межмесячного спреда и ограниченного регионального предложения, спотовые премии к контракту SHFE на медь 2604, как ожидается, сегодня сохранятся на уровне премии.
(2) Гуандун: 10 апреля спотовые премии на медные катоды №1 в Гуандуне к контракту ближайшего месяца: высококачественная медь котировалась по 200 юаней/т, рост на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 130 юаней/т, рост на 10 юаней/т; медь SX-EW котировалась с премией 70 юаней/т, рост на 10 юаней/т. Средняя цена медных катодов №1 в Гуандуне составила 98 405 юаней/т, рост на 785 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена меди SX-EW составила 98 310 юаней/т, рост на 785 юаней/т. В целом, на фоне роста цен на медь аппетит нижнего звена к пополнению запасов был слабее, чем в предыдущий день, а общая торговая активность была умеренной.
(3) Импортная медь: 10 апреля средняя цена варрантов выросла на $3/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $74/т (диапазон цен $68–78/т). Средняя цена по коносаменту выросла на $4/т до $69/т (диапазон цен $64–74/т). Средняя цена меди EQ (CIF по коносаменту) выросла на $3/т до $40/т (диапазон цен $34–46/т), котировки основаны на грузах с прибытием с середины апреля до начала мая.
(4) Вторичная медь: 10 апреля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 98 420 юаней/т, рост на 690 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила 40 юаней/т, увеличившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 10 апреля цены на медный лом выросли на 200 юаней/т относительно предыдущего дня. Индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,55, а индекс настроений закупок — до 2,32. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 627 юаней/т, увеличившись на 488 юаней/т относительно предыдущего дня. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 510 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне резкого роста цен на медь многие поставщики медного лома активно осуществляли отгрузки. Однако предприятия по производству вторичной медной катанки и медных анодов из лома неохотно закупали большие объёмы из-за недостатка счетов-фактур. Кроме того, многие менеджеры по закупкам полагали, что ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной и цены на медь могут откатиться в любой момент, что привело к низкой внутридневной торговой активности.
Цены: На макроуровне ожидания американо-иранских переговоров подтолкнули цены на медь вверх, однако переговоры не привели к консенсусу. Трамп объявил о блокаде Ормузского пролива, перехвате нефтяных доходов, связанных с Ираном, и пригрозил ликвидировать иранские мины. Хотя Иран разрешил проход невоенных судов, он отверг три основных требования США, включая «равное распределение интересов в проливе». Дипломатические каналы оставались открытыми, но Иран заявил, что США изменили условия, когда соглашение было близко к завершению. В сочетании с подготовкой Израиля к очередному военному удару по Ирану опасения рынка относительно иранской ситуации усилились. На внутреннем рынке мартовский ИПЦ вырос на 1,0% в годовом выражении, а ИЦП перешёл от снижения к росту в годовом выражении; улучшение данных по спросу поддержало цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения импортная медь продолжала поступать, тогда как внутренние поставки меди сократились из-за профилактических работ. Поставщики удерживали цены и воздерживались от продаж, что затрудняло поиск дешёвого товара на рынке. На стороне спроса: при колебаниях цен на медь на высоких уровнях предприятия нижнего передела осуществляли лишь точечные закупки, однако общая устойчивость спроса оставалась относительно высокой. В целом ожидается, что сегодня цены на медь останутся в состоянии стагнации.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
