Геополитическая поддержка остаётся устойчивой, цены на алюминий колеблются на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

4.13 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 705 юаней/т в вечернюю сессию, рост на 0,32%. Цена закрепилась выше всех скользящих средних (MA5=24 653, MA10=24 691, MA40=24 366, MA60=24 365), система скользящих средних находится в бычьем колебательном расположении. Индикатор MACD: DIF (93,1) и DEA (72,82) сформировали «золотой крест» вверх, обе линии синхронно растут, красные столбцы продолжают расширяться, бычий импульс устойчиво усиливается. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на SHFE: 24 550–25 100. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 515/т, рост на 5,50%. Цена закрепилась выше всех скользящих средних MA5 (3 483,7), MA10 (3 457,7), MA40 (3 299,47) и MA60 (3 244,38), система скользящих средних находится в бычьем расположении, подтверждая краткосрочную модель сильного отскока. Индикатор MACD: DIF (65,12) и DEA (55,14) сформировали «золотой крест», обе линии синхронно растут. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на LME: 3 400–3 550.

Макроэкономика:Министр иностранных дел Ирана Арагчи 13-го числа опубликовал в социальных сетях заявление о том, что недавние ирано-американские переговоры, проходившие в Исламабаде, столице Пакистана, были лишь «в одном шаге» от достижения соглашения. Американская сторона выдвигала чрезмерные требования, постоянно меняя условия, и угрожала введением блокады. В краткосрочной перспективе влияние ближневосточных конфликтов на Иран сохраняется, необходимо проявлять бдительность в отношении изменений военной обстановки. Базовый индекс цен PCE в США вырос на 3% в годовом исчислении в феврале, немного снизившись с предыдущего значения 3,1%, что соответствует рыночным ожиданиям. Инфляция в сфере услуг заметно замедлилась, реальные расходы выросли лишь на 0,1% в месячном исчислении. Число первичных заявок на пособие по безработице в США за прошлую неделю увеличилось на 16 000 до 219 000, что выше рыночных ожиданий.

Фундаментальные факторы:Предложение: за пределами Китая, под прямым воздействием геополитических конфликтов, ближневосточные алюминиевые предприятия сокращают производство. Недавно EGA (ОАЭ) и Alba (Бахрейн) последовательно подверглись ракетным ударам, производственные объекты повреждены. Масштаб ущерба всё ещё проходит комплексную оценку. Рынок повсеместно ожидает масштабного сокращения производства или даже остановки предприятий, при этом прогнозируется расширение глобального дефицита поставок алюминия, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. Запасы на LME сохраняли нисходящую тенденцию: по последним данным, объём сократился до 399 200 тонн. Доля доступных запасов российского алюминия на складах LME резко выросла с 60% в феврале до 92% в марте. В Китае доля жидкого алюминия восстановилась в марте по мере полного возобновления работы предприятий нижнего передела после праздников, значительно увеличившись на 9,3 п.п. м/м до 73,7%, что выше ожиданий начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей нижнего передела продолжила расти, и ожидается дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность нижнего передела к активному пополнению запасов. Предприятия нижнего передела в основном закупали по мере необходимости под заказы, поддерживая низкий уровень запасов, без масштабного накопления на данный момент. В понедельник на этой неделе социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 11 000 тонн н/н, при этом краткосрочные запасы оставались на относительно достаточном уровне.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2604 колебался с повышением, торговый центр сместился вверх относительно предыдущего дня. Под влиянием роста цен на алюминий покупатели демонстрировали низкую готовность принимать дорогие алюминиевые слитки, вынуждая продавцов снижать котировки, а премии по сделкам продолжали расширяться. Рыночные сделки в основном ориентировались на среднюю цену алюминия A00 по SMM со скидкой. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 3,25, без изменений н/н; индекс настроений по закупкам — 3,01, снижение на 0,24 н/н. В прошлую пятницу фьючерсные цены на алюминий несколько восстановились, однако общая торговая активность на рынке оставалась вялой. Тем не менее, поскольку приближались выходные, предприятия нижнего передела продемонстрировали незначительное восстановление настроений по пополнению запасов. Кроме того, некоторые государственные предприятия закрыли ранее открытые арбитражные позиции крупными отгрузками, что увеличило доступные объёмы на рынке, и фактический объём торгов вырос по сравнению с предыдущим днём. В итоге диапазон фактических цен сделок в Центральном Китае колебался между премией 40 юаней и скидкой 10 юаней к цене Центрального Китая. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае составил 2,76, рост на 0,02 н/н; индекс настроений по закупкам — 2,44, рост на 0,04 н/н.

Лом алюминия:В прошлую пятницу спотовые цены на первичный алюминий отскочили на 140 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал восходящему тренду. В прошлую пятницу ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов» осталось неизменным, затраты на соблюдение требований в процессе переработки алюминиевого лома сохранялись на повышенном уровне, а фактически доступные партии с надлежащей документацией оставались в дефиците. На стороне спроса усилилось расхождение в отгрузках между ломом алюминиевых сплавов для литья под давлением и ломом деформируемых алюминиевых сплавов. По материалам на основе лома алюминиевых сплавов для литья под давлением, таким как измельчённый лом и алюминиевая стружка ADC12, предприятия-потребители лома, включая производителей вторичных сплавов, преимущественно закупали по мере необходимости, работая с низкими запасами. По материалам на основе лома деформируемых алюминиевых сплавов, таким как прессованные алюминиевые банки (UBC) и листы/обрезки серий 5 и 3, предприятия по производству вторичных алюминиевых листов и полос находились в пиковом производственном сезоне с относительно высокой активностью в накоплении запасов. Тем не менее в целом высокие цены в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжали сдерживать закупочную активность предприятий-потребителей лома. По ценовым спредам: разница между ценой алюминия A00 и смешанного лома алюминиевого экструзионного профиля без покрытия в Фошане составила 2 960 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого лома алюминиевых сплавов для литья под давлением — 1 670 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях, при этом основной ценовой диапазон измельчённого лома алюминиевых сплавов для литья под давлением (цена на основе содержания алюминия) составит около 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). На стороне предложения ограничения, связанные с политикой, вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, а дефицит соответствующих требованиям партий в сочетании с придерживанием товара на складах продолжат поддерживать цены. На стороне спроса расхождение между ломом алюминиевых сплавов для литья под давлением и ломом деформируемых алюминиевых сплавов сохранится. Первичный алюминий остаётся волатильным под влиянием таких факторов, как геополитические конфликты на Ближнем Востоке, а в сочетании с вялым восстановлением спроса в пиковый сезон общее противостояние между продавцами и покупателями продолжится. Следует проявлять осторожность в отношении рыночных рисков, связанных с резкими колебаниями высоких цен на алюминий и ограниченным оборотом товара.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке в прошлую пятницу котировки ADC12 были в целом повышены на 100 юаней/т, что обусловлено главным образом отскоком цен на первичный алюминий и ростом себестоимости. После периода непрерывного снижения маржинальность предприятий существенно сократилась, и у производителей сформировался определённый запрос на восстановление цен. Со стороны сделок спрос со стороны потребителей пока заметно не улучшился: закупки осуществлялись в режиме минимально необходимых объёмов, готовность принимать повышение цен оставалась относительно ограниченной, а рынок в целом по-прежнему характеризовался пассивными покупками вслед за ростом. В краткосрочной перспективе, на фоне отсутствия значительного восстановления спроса, потенциал роста может быть относительно ограничен.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне, со стороны предложения, нанесённый ранее реальный ущерб носил необратимый характер. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидания глобального дефицита алюминия значительно расширились, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, загрузка мощностей в перерабатывающем секторе стабильно росла, а поддержка со стороны спроса оставалась устойчивой. В целом макрориски ограничения проливных маршрутов и эскалации конфликта в сочетании с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами создали резонанс, совместно обеспечивая мощную поддержку ценам на алюминий снизу. Однако слабые ожидания снижения процентных ставок, превысившее прогнозы накопление запасов алюминиевых слитков в Китае, а также негативные ожидания в отношении потребления и инфляции на фоне высокой волатильности цен на нефть заметно ограничивали потенциал роста цен на алюминий; в краткосрочной перспективе цены на алюминий колеблются на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения самостоятельно и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]