Краткосрочные цены на сырьё могут резко колебаться [Еженедельный обзор SMM по цепочке поставок в сталелитейной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: краткосрочные колебания цен на сырьё могут быть значительными

На этой неделе чёрные металлы демонстрировали нисходящую динамику, при этом сырьё снижалось заметно сильнее, чем готовая стальная продукция. Логика поддержки со стороны себестоимости в течение недели продолжала ослабевать. В середине недели и США, и Иран заявили о вступлении в финальную стадию согласования деталей мирных переговоров, что вызвало резкое падение мировых цен на нефть и потянуло вниз угольный сектор. Во второй половине недели появились слухи о том, что результаты переговоров между China Mineral Resources и BHP будут объявлены на следующей неделе, и железная руда возглавила нисходящий тренд. Что касается готовой стальной продукции, запасы пяти основных видов стальной продукции продолжали сокращаться на фоне одновременного роста предложения и спроса. На спотовом рынке фьючерсы были слабыми, покупательская активность конечных потребителей оставалась умеренной, спред между спотовыми и фьючерсными ценами несколько расширился, и часть спотово-фьючерсных трейдеров на отдельных рынках начала фиксировать прибыль.

В краткосрочной перспективе, по данным мониторинга SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе выросло на 8 400 тонн по сравнению с предыдущей неделей. В дальнейшем объёмы производства чугуна сохранятся, а спрос на сырьё демонстрировал умеренную динамику. Однако если переговоры по долгосрочным контрактам на железную руду завершатся, ожидания более свободного предложения железной руды в будущем существенно возрастут, и краткосрочная логика поддержки со стороны сырья продолжит ослабевать. Что касается стали, и предложение, и спрос выросли, фундаментальные показатели сохраняют нейтральную структуру. Бычьим фактором является то, что в последнее время приём заказов на экспорт полуфабрикатов был активным, а в сочетании со снижением напряжённости на Ближнем Востоке ожидается дополнительный рост экспортного спроса. В целом бычьи факторы, влияющие на сырьё, ослабли, и на следующей неделе наступает критический момент для двух крупных переговоров — необходимо следить за их ходом. Учитывая, что готовая стальная продукция по-прежнему имеет поддержку, краткосрочные колебания цен на сырьё могут быть более значительными, чем на готовую стальную продукцию.

Железная руда: под влиянием внешних новостей цены на следующей неделе могут оставаться в депрессивной зоне

Цены на железную руду продолжали снижаться на этой неделе. С фундаментальной точки зрения, под влиянием ранее сократившихся отгрузок поступления в порты на прошлой неделе продолжали снижаться, тогда как производство чугуна на доменных печах металлургических заводов продолжало расти до повышенных уровней. Рост спроса на железную руду привёл к заметному увеличению объёмов вывоза из портов, сокращение портовых запасов усилилось, что оказало сильную поддержку спотовым ценам. Однако в начале недели обе стороны американо-иранского конфликта объявили о переговорах по прекращению огня, что вызвало резкое падение цен на нефть и ослабило поддержку железной руды со стороны себестоимости. В середине недели появились новости, связанные с переговорами по долгосрочным контрактам, результаты которых будут объявлены на следующей неделе, что спровоцировало резкое снижение фьючерсных цен как на внутреннем, так и на зарубежных рынках. Что касается спотового груза в портах, средненедельная цена мелочи PB в порту Циндао снизилась примерно на 20 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Относительно перспектив рынка импортной руды на следующую неделю: с фундаментальной точки зрения, краткосрочные поступления в порты остаются на низком уровне, производство чугуна, обусловленное ранее возобновлённым производством, ещё имеет небольшой потенциал для прироста, а текущий объём выпуска чугуна уже находится на повышенном уровне, обеспечивая сильную поддержку жёсткого спроса на железную руду. Ожидается, что колебания цен будут в большей степени обусловлены новостным фоном: с одной стороны, ситуация на американо-иранских переговорах подвержена разворотам, что может спровоцировать волатильность фьючерсов; с другой стороны, завершены ли переговоры по долгосрочным контрактам, ещё предстоит подтвердить. Ожидается, что на следующей неделе цены на железную руду продолжат колебательную тенденцию в условиях затишья.

Кокс: ведущие производители кокса инициировали повышение цен, на следующей неделе рынок может быть в целом стабильным с незначительным ростом

Что касается новостей, ведущие производители кокса инициировали повышение цен на кокс на 50–55 юаней/т, вступающее в силу с 00:00 13 апреля. В части предложения, большинство производителей кокса в настоящее время несли относительно небольшие убытки, условия работы были стабильными, отгрузки шли хорошо, а заводские запасы кокса продолжали снижаться. На стороне спроса сталелитейные заводы поддерживали высокие и стабильные коэффициенты загрузки, производство чугуна колебалось на высоких уровнях, увеличивая суточное потребление кокса. Кроме того, из-за ремонтных работ на некоторых участках железных дорог поступление кокса было затруднено, и запасы кокса на ряде сталелитейных заводов несколько снизились. Что касается коксующегося угля, большинство шахт поддерживали стабильную добычу с нормальным объёмом выпуска, хотя на нескольких шахтах наблюдались приостановки или сокращения производства. После предшествующего пополнения запасов уровень запасов коксующегося угля у потребителей улучшился, выжидательная позиция в отношении дорогостоящих ресурсов усилилась, а рыночные настроения несколько откатились назад. Подводя итог, некоторые производители кокса по-прежнему сохраняли оптимистичные ожидания относительно рыночных перспектив, и в краткосрочной перспективе ожидается, что рынок кокса будет в целом стабильным с незначительным ростом.

Стальной лом: дисбаланс спроса и предложения пока не выражен, цены, вероятно, будут двигаться в боковом диапазоне

Со стороны предложения, загрузка мощностей предприятий по переработке шредерного лома на этой неделе выросла, объёмы обращения стального лома на рынке увеличились соответственно, поступление стального лома на металлургические заводы также улучшилось. Со стороны спроса, металлургические заводы полного цикла в основном пополняли запасы по мере необходимости, придерживаясь осторожного темпа закупок и гибко корректируя их в зависимости от производственных планов и уровня запасов. Электросталеплавильные заводы были ограничены рентабельностью, демонстрируя низкий энтузиазм к производству и явно недостаточную мотивацию к наращиванию выпуска. Согласно опросу SMM, по состоянию на 7 апреля загрузка мощностей 50 крупнейших электросталеплавильных заводов по производству арматуры в стране составила 41,42%, без изменений по сравнению с предыдущей неделей. В целом дисбаланс спроса и предложения на стальной лом пока не был выраженным, и ожидается, что на следующей неделе цены продолжат двигаться в боковом диапазоне с малой вероятностью формирования тренда.

Арматура: спрос не способен поддержать спотовые цены, давление на снижение сохраняется на нижних уровнях

Цены на арматуру на этой неделе находились в депрессивном состоянии: текущая средняя цена по стране составила 3 127 юаней/т, снизившись на 16 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения, производство на металлургических заводах на этой неделе различалось по регионам. В Восточном Китае заводы, ранее проходившие техническое обслуживание, возобновили производство, и выпуск постепенно возвращался к нормальному уровню. В Южном Китае, на северо-западе и в Северном Китае некоторые заводы начали новые ремонтные работы, в результате чего общие изменения в объёмах производства на этой неделе были относительно незначительными. В некоторых регионах по-прежнему сохранялись трудности со сбором стального лома, а в сочетании с недавним снижением цен на арматуру операционная рентабельность электросталеплавильных заводов была ещё больше сжата. Большинство заводов сохраняли прежний уровень загрузки, однако с учётом того, что некоторые заводы планируют возобновить производство на следующей неделе, загрузка мощностей может незначительно восстановиться. Со стороны спроса, периодические дожди во многих районах ограничивали ход строительных работ. Кроме того, по отзывам из нижестоящих отраслей, более половины проектов, начатых после китайского Нового года, были переходящими с прошлогодних объектов, при этом ряд новых проектов запланирован к началу во втором полугодии, и ожидается, что высвобождение спроса продолжит оставаться слабее, чем в прошлом году. Что касается запасов, общие запасы продолжили сезонное сокращение, однако темпы снижения запасов у производителей замедлились, и траектория сокращения запасов останется ключевым фактором внимания в краткосрочной перспективе. В целом на текущем рынке арматуры пока не наблюдается выраженного дисбаланса спроса и предложения, однако слабый спрос не способен поддержать рост спотовых цен. Рынку не хватало внутреннего импульса, и динамика цен в основном следовала за колебаниями сырья. Ожидается, что спотовые цены на арматуру на следующей неделе продолжат торговаться в боковом диапазоне. При этом, поскольку мнения производителей разошлись, большинство трейдеров придерживались стратегии «фиксации прибыли», и минимальные цены на арматуру в краткосрочной перспективе по-прежнему испытывают определённое давление на снижение.

Горячекатаный рулон: существенного улучшения фундаментальных показателей нет, на следующей неделе ожидается колебание на низких уровнях

Средние цены на холоднокатаную и горячекатаную продукцию на этой неделе оставались в целом стабильными, общий объём сделок не претерпел значительных изменений по сравнению с предыдущей неделей, хотя сделки по низким ценам и базисные сделки в ряде регионов были умеренными. Со стороны предложения, объём ремонтных работ на прокатных станах на этой неделе сократился, а общее производство горячекатаного рулона выросло. Со стороны спроса, видимый спрос на этой неделе увеличился по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, по данным SMM, социальные запасы горячекатаного рулона на этой неделе составили 5,4382 млн тонн, снизившись на 65 600 тонн, или на 1,19% по сравнению с предыдущей неделей. Социальные запасы по стране продолжили сокращаться на этой неделе. По регионам: рынки юга, севера и северо-востока Китая продемонстрировали уверенное сокращение запасов, тогда как в восточном и центральном Китае всё ещё наблюдалось накопление запасов. Со стороны затрат, переговоры по железной руде оставались незавершёнными, и в сочетании с относительно мягкими фундаментальными ожиданиями цены на руду находились в подавленном состоянии. Цены на коксующийся уголь и кокс оставались стабильными, а поддержка себестоимости для холоднокатаной и горячекатаной продукции была в целом ограниченной. В перспективе ожидается рост цен на кокс на следующей неделе, при этом сохраняется значительная неопределённость относительно успешного завершения переговоров по железной руде. Затраты могут колебаться вблизи ценовых уровней текущей недели. Фундаментальные показатели горячекатаного рулона не продемонстрировали существенного улучшения, ожидается дальнейший рост производства, а потенциал увеличения видимого спроса ограничен. В целом факторы как роста, так и снижения цен на горячекатаный рулон были относительно незначительными, и ожидается, что цены будут колебаться на низких уровнях. Наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон, как ожидается, на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3 250–3 300.

1. Данные, использованные в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. По вопросам, связанным с новостями SMM о рынке стали, аналитическими отчётами и базами данных, обращайтесь к Ли Пин, отдел стали SMM, тел.: 021-51595782.

*Мнения, изложенные в настоящем отчёте, основаны на рыночной информации и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация в отчёте предоставлена исключительно в справочных целях; пользователи принимают на себя все связанные риски. Настоящий отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения самостоятельно и не подменять собственное суждение данным отчётом. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за какие-либо убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в настоящем отчёте.

SMM оставляет за собой право вносить изменения в условия настоящего заявления и давать их окончательное толкование.