4.10 Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 670 юаней/т в вечернюю сессию, рост на 0,39%. Цена закрепилась выше всех скользящих средних (MA5=24 656, MA10=24 619,5, MA30=24 559,17, MA60=24 351,92), система скользящих средних выстроилась в бычьем порядке. Индикатор MACD показал золотое пересечение: DIF (91,95) выше DEA (68,71), гистограмма расширилась до 46,48, что указывает на непрерывное усиление бычьего импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 500–25 100. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 447,5/т, снижение на 0,79%. Цена опустилась ниже MA5 (3 477,2), но осталась выше MA10 (3 404,8), MA30 (3 344,08) и MA60 (3 233,28), что указывает на краткосрочный откат при сохранении среднесрочной бычьей структуры. Индикатор MACD показал золотое пересечение: DIF (59,06) выше DEA (50,24), однако гистограмма сузилась до 17,64, что свидетельствует об ослаблении восходящего импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на LME — 3 420–3 500.
Макроэкономика:США и Иран планировали провести первый раунд переговоров в Пакистане 11 апреля, однако между сторонами сохранялись значительные разногласия по условиям прекращения огня, главным образом касающиеся обогащения урана Ираном, навигации через Ормузский пролив, вопроса прекращения огня в Ливане и вывода американских войск с Ближнего Востока. Базовый индекс цен PCE в США вырос на 3% в годовом выражении в феврале, немного снизившись с предыдущего значения 3,1%, что совпало с ожиданиями рынка. Инфляция в сфере услуг заметно замедлилась, реальные расходы выросли лишь на 0,1% в месячном выражении. Число первичных заявок на пособие по безработице в США увеличилось на 16 000 до 219 000 за прошлую неделю, превысив рыночные ожидания.
Фундаментальные факторы:На стороне предложения, за пределами Китая, под прямым воздействием геополитических конфликтов алюминиевые предприятия Ближнего Востока сократили производство. Недавно EGA (ОАЭ) и Alba (Бахрейн) последовательно подверглись ракетным ударам, производственные мощности получили повреждения. Масштаб ущерба всё ещё проходил комплексную оценку. Рынок в целом ожидал масштабного сокращения производства или даже полной остановки, при этом прогнозировалось расширение глобального дефицита алюминия, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. В Китае доля жидкого алюминия восстановилась в марте, поскольку предприятия нижестоящих секторов полностью возобновили работу после праздников, увеличившись на 9,3 процентного пункта м/м до 73,7%, что превысило ожидания начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей в нижестоящих секторах продолжила расти, и ожидается дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность нижестоящих предприятий к активному пополнению запасов: предприятия в основном закупали сырьё по мере необходимости под конкретные заказы, поддерживая низкий уровень запасов, без масштабного накопления на данный момент. В этот четверг социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 35 000 тонн н/н, при этом краткосрочные запасы по-прежнему находятся на относительно высоком уровне. Запасы за пределами Китая продолжили снижаться: запасы алюминия на LME сохраняли нисходящую тенденцию на этой неделе, опустившись до 414 000 тонн.
Рынок первичного алюминия:В утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2604 колебался с понижением, торговый центр сместился ниже предыдущего дня. Под влиянием снижения цен на алюминий продавцы повысили свои предложения, и общие настроения на отгрузку на рынке ослабли. Поскольку часть нижестоящих игроков имела запасы, а цены на алюминий оставались на высоком уровне, общие настроения на закупку также снизились вчера. Сделки на рынке были сосредоточены преимущественно на алюминии SMM A00 с премией 10–20 юаней/тонна. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,25, снизившись на 0,09 м/м; индекс настроений на закупку составил 3,24, увеличившись на 0,56 м/м. Вчера фьючерсные цены на алюминий на SHFE колебались с понижением в рамках коррекции, и на рынке Центрального Китая наблюдалась неуверенность в ценах, с сильной выжидательной атмосферой в целом и незначительным снижением настроений на покупку. По мере падения фьючерсов трейдеры активно отгружали товар, однако фактические цены сделок были слабыми. Поставщики проявляли сильное стремление удерживать цены, лишь незначительно снижая предложения. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая варьировались от паритета до премии в 30 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,73, без изменений м/м; индекс настроений на закупку составил 2,4, снизившись на 0,04 м/м.
Алюминиевый лом:Вчера спотовая цена на первичный алюминий снизилась на 160 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал за снижением. Вчера ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов-фактур» осталось неизменным, затраты на соблюдение требований в процессе переработки алюминиевого лома оставались повышенными, а фактически доступные грузы с надлежащими счетами-фактурами — в дефиците. На стороне спроса усилилось расхождение в отгрузках между ломом литейных алюминиевых сплавов и ломом деформируемых алюминиевых сплавов. В отношении лома литейных алюминиевых сплавов, такого как измельчённый лом литейных сплавов и алюминиевая стружка ADC12, предприятия-потребители лома, включая производителей вторичных сплавов, в основном придерживались закупок по мере необходимости с минимальными запасами. В отношении лома деформируемых алюминиевых сплавов, такого как прессованные алюминиевые банки (UBC) и обрезки листов серий 5/3, предприятия по производству вторичных алюминиевых листов, плит и полос находились в пиковом производственном сезоне с относительно высокой активностью в накоплении запасов. Тем не менее в целом высокий уровень цен в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжал сдерживать закупочную активность предприятий-потребителей лома. Что касается ценовых спредов, разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного алюминиевого лома без покрытия в Фошане составила 3 005 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого лома литейных алюминиевых сплавов — 1 715 юаней/т. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на измельчённый лом литейных алюминиевых сплавов (по содержанию алюминия) составит около 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). На стороне предложения ослабление политических ограничений в краткосрочной перспективе маловероятно, а дефицит соответствующих требованиям грузов в сочетании с придерживанием товара поставщиками продолжит поддерживать цены. На стороне спроса расхождение между ломом литейных и деформируемых алюминиевых сплавов сохранится. Первичный алюминий по-прежнему подвержен колебаниям под влиянием таких факторов, как геополитические конфликты на Ближнем Востоке, а в сочетании с вялым восстановлением спроса в пиковый сезон общее противостояние между продавцами и покупателями продолжится. Следует проявлять осторожность в отношении рыночных рисков, связанных с колебаниями цен на алюминий на высоких уровнях и слабой оборачиваемостью грузов.
Вторичные алюминиевые сплавы:Что касается спотовых грузов, рыночные цены на ADC12 вчера в целом были снижены, при этом снижение сосредоточилось в диапазоне 100–200 юаней/т. Основными причинами стали снижение себестоимости, обусловленное усилением падения цен на алюминий, а также недостаточная поддержка со стороны спроса. В настоящее время закупки в нижнем сегменте по-прежнему определяются жёстким спросом, а рыночные сделки демонстрируют посредственные результаты. Между тем в ряд регионов поступают низкоценовые поставки, обостряя ценовую конкуренцию и дополнительно подавляя уверенность рынка. В краткосрочной перспективе ожидается ослабление спроса, и цены на ADC12 по-прежнему испытывают определённое давление на снижение.
Обзор рынка алюминия:На макроуровне США и Иран планируют провести первый раунд переговоров 11 апреля, однако по ключевым вопросам, таким как обогащение урана и навигация в проливе, сохраняются существенные разногласия, что ставит под сомнение перспективы переговоров. Проход через Ормузский пролив по-прежнему ограничен иранскими разрешениями, большинство судов занимают выжидательную позицию, а геополитическая премия за риск не снизилась. На стороне предложения ранее нанесённый существенный ущерб носит необратимый характер. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba Aluminium в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидается значительное расширение глобального дефицита алюминия, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, загрузка мощностей в нижнем сегменте стабильно растёт, а поддержка со стороны спроса остаётся устойчивой. В целом макроперспектива ограниченного прохода через пролив и рисков эскалации конфликта резонирует с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами, совместно обеспечивая сильную поддержку нижней границы цен на алюминий. Однако слабые ожидания снижения процентных ставок, превышающее прогнозы накопление запасов алюминиевых слитков в Китае, а также негативные ожидания в отношении потребления и инфляции на фоне резких колебаний цен на нефть заметно ограничивают потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе цены на алюминий колеблются на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
