Обновление SMM от 9 апреля:
Макроэкономический обзор:
На этой неделе глобальная макроэкономическая повестка по-прежнему была сосредоточена на геополитических потрясениях. 7 апреля по местному времени президент США Трамп опубликовал в социальных сетях: «Я согласился на приостановку бомбардировок и ударов по Ирану сроком на две недели». Впоследствии представитель Белого дома заявил, что Израиль согласился на временное прекращение огня. В свою очередь, Высший совет национальной безопасности Ирана выступил с заявлением о том, что по рекомендации Верховного лидера и с одобрения Совета принято предложение Пакистана о прекращении огня. После объявления США и Ираном о прекращении огня большинство из более чем тысячи судов, скопившихся в Ормузском проливе, по-прежнему занимали выжидательную позицию, и лишь незначительное число из них прошло через пролив. Иран потребовал, чтобы все суда получали разрешение перед транзитом через пролив. Президент США Трамп заявил, что США рассматривают возможность «совместного управления» Ормузским проливом с Ираном. Оман сообщил о подписании соглашения об отмене сборов с судов, проходящих через Ормузский пролив. Однако по состоянию на 9 апреля иранские СМИ сообщили, что Ормузский пролив был полностью закрыт, и нефтяные танкеры были вынуждены повернуть назад. Протокол мартовского заседания ФРС США показал, что всё больше чиновников упоминали возможность повышения ставок, а рупор ФРС отметил, что прекращение огня усложнило процесс принятия решений Федеральной резервной системой.
Фундаментальные факторы:
На стороне предложения, за пределами Китая, непосредственно пострадав от геополитических конфликтов, ближневосточные алюминиевые предприятия сократили производство. Недавно эмиратская EGA и бахрейнская Alba последовательно подверглись ракетным ударам, производственные мощности были повреждены. Масштаб ущерба всё ещё проходил комплексную оценку. Рынок в целом ожидал масштабного сокращения производства или даже полной остановки, при этом прогнозировалось расширение глобального дефицита алюминия, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. В Китае доля жидкого алюминия в марте восстановилась, поскольку предприятия нижестоящих секторов полностью возобновили работу после праздников, увеличившись на 9,3 процентных пункта к предыдущему месяцу до 73,7%, что превысило ожидания начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей в нижестоящих секторах продолжала расти, и ожидалось дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность потребителей активно пополнять запасы: предприятия нижнего передела в основном закупали сырьё по мере необходимости под конкретные заказы, поддерживая низкий уровень запасов, без масштабного накопления на данный момент. В четверг социальные запасы алюминиевых слитков в Китае выросли на 35 тыс. тонн за неделю до 1,422 млн тонн, при этом краткосрочные запасы по-прежнему находятся на относительно высоком уровне. Запасы за пределами Китая продолжали снижаться: запасы алюминия на LME сохраняли нисходящую тенденцию на этой неделе, опустившись до 414 тыс. тонн.
В целом:
На макроуровне, несмотря на достижение временного соглашения о прекращении огня между США и Ираном, Ормузский пролив не возобновил нормальное судоходство. Суда по-прежнему нуждались в разрешении Ирана на проход, и большинство кораблей занимали выжидательную позицию. Кроме того, геополитические конфликты несли риск распространения на прилегающие районы, что ещё больше усиливало обеспокоенность рынка неопределённостью в цепочках поставок на Ближнем Востоке. Со стороны предложения нанесённый ранее значительный ущерб стал необратимым. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидаемый глобальный дефицит предложения алюминия существенно расширился, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия восстановилась примерно до 74%, а загрузка мощностей нижнего передела стабильно растёт, обеспечивая надёжную поддержку со стороны спроса. В целом макрориски ограничения прохода через пролив и эскалации конфликта резонируют с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами, совместно обеспечивая мощную поддержку ценам на алюминий снизу. Однако слабые ожидания снижения процентных ставок, превысившее прогнозы накопление запасов алюминиевых слитков в Китае, а также негативные ожидания в отношении потребления и инфляции из-за недавних резких колебаний цен на нефть заметно ограничивают потенциал роста цен на алюминий, которые в краткосрочной перспективе колеблются на высоких уровнях.Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 23 800–25 100 юаней/тонна, а алюминий на LME — в диапазоне $3 350–3 530/тонна.
