Ограничения на проход через проливы в сочетании с серьёзными перебоями в поставках обеспечивают устойчивую поддержку ценам на алюминий на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

4.9 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 670 юаней/т в ходе вечерней сессии, снизившись незначительно на 0,06%. Цены двигались в боковом диапазоне вблизи MA5 (24 692), немного ниже этой скользящей средней, но выше MA10 (24 538), MA30 (24 538,5) и MA60 (24 351,33), при этом краткосрочное сопротивление скользящих средних сосуществовало с поддержкой среднесрочных скользящих средних. Индикатор MACD: DIF (98,37) и DEA (64,98) сохраняли «золотой крест» выше нулевой оси, гистограмма расширилась до 66,78, что указывает на восстановление бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 400–24 900. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 455,5/т, снизившись на 0,56%. Цены откатились ниже MA5 (3 478,8), но оставались значительно выше средне- и долгосрочных скользящих средних, таких как MA10 (3 405,6). Бычья конфигурация сохранялась, что представляло собой нормальную коррекцию в рамках восходящего тренда. Индикатор MACD: DIF (59,7) и DEA (50,37) сохраняли восходящий «золотой крест», гистограмма сузилась до 18,66, что указывает на ослабление восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 420–3 500.

Макроэкономический фон:После объявления о прекращении огня между США и Ираном большинство из более чем тысячи судов, скопившихся в Ормузском проливе, по-прежнему «выжидали», и лишь единичные суда проходили через пролив. Иран потребовал, чтобы все суда получали разрешение перед транзитом через пролив. Президент США Трамп заявил, что США рассматривают возможность «совместного управления» Ормузским проливом с Ираном. Оман сообщил о подписании соглашения об отмене сборов с судов, проходящих через Ормузский пролив.

Фундаментальные факторы:На стороне предложения: конфликт на Ближнем Востоке затронул ключевые производственные мощности, а доля жидкого алюминия в Китае значительно восстановилась. Предложение за пределами Китая напрямую пострадало от геополитических конфликтов — ближневосточные алюминиевые предприятия сократили производство. Недавно EGA (ОАЭ) и Alba (Бахрейн) последовательно подверглись ракетным ударам, производственные объекты были повреждены. Масштаб ущерба всё ещё проходил комплексную оценку. Рынок в целом ожидал масштабного сокращения производства или даже остановки предприятий, прогнозируя расширение глобального дефицита поставок алюминия и дальнейшее усиление опасений относительно поставок за пределами Китая. В Китае доля жидкого алюминия выросла в марте по мере полного возобновления работы предприятий нижнего передела после праздников, значительно увеличившись на 9,3 процентных пункта м/м до 73,7%, что выше ожиданий начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей нижнего передела продолжила расти, и ожидается дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность нижнего передела к активному пополнению запасов. Предприятия нижнего передела в основном закупали по мере необходимости на основе заказов и поддерживали низкий уровень запасов, масштабного накопления пока не наблюдалось. В четверг социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 11 тыс. тонн по сравнению со вторником, при этом краткосрочные запасы по-прежнему находились на относительно высоком уровне. Запасы за пределами Китая продолжали снижаться: запасы алюминия на LME сохраняли нисходящую тенденцию на этой неделе, снизившись до 414 тыс. тонн.

Рынок первичного алюминия: В утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2604 колебался с повышением, ценовой центр сместился выше предыдущего дня. Общий объём отгрузок на рынке был низким, доступные партии были относительно ограничены, а премии продолжали сужаться. Сделки в основном концентрировались при премиях SMM A00 на уровне 20–30 юаней/тонна. После открытия вчера цены на алюминий выросли. Трейдеры, выставлявшие высокие котировки до сессии, стремились закупать по более низким ценам, однако основные держатели удерживали цены, что привело к значительному расхождению цен. При высоких ценах на алюминий предприятия нижнего передела заняли выжидательную позицию с низкой готовностью к закупкам, и общее настроение на рынке было вялым. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая сконцентрировались в диапазоне от цены Центрального Китая плюс премия 20 юаней до цены Центрального Китая минус скидка 10 юаней.

Алюминиевый лом: Вчера спотовые цены на первичный алюминий отскочили на 80 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома демонстрировал разнонаправленную динамику. Вчера ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов» оставалось неизменным, затраты на соблюдение требований в процессе переработки алюминиевого лома сохранялись на повышенном уровне, а фактически доступные партии с документальным оформлением оставались ограниченными. Со стороны спроса усилилась дивергенция в отгрузках между ломом алюминиевого проката и ломом деформируемых алюминиевых сплавов. По материалам на основе лома алюминиевого проката, таким как измельчённый лом алюминиевого проката и алюминиевая стружка ADC12, предприятия-потребители лома, в частности производители вторичных сплавов, преимущественно придерживались закупок по мере необходимости при низком уровне запасов. По материалам на основе лома деформируемых алюминиевых сплавов, таким как прессованные алюминиевые банки (UBC) и обрезки листов серий 5/3, предприятия по производству вторичных алюминиевых листов, плит и полос находились в пиковый производственный сезон с относительно высокой активностью в создании запасов. Тем не менее в целом высокие цены в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжали сдерживать закупочную активность предприятий-потребителей лома. Что касается ценового спреда, разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного алюминиевого лома без покрытия в Фошане составила 3 078 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого лома алюминиевого проката — 1 788 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях с тенденцией к повышению, при этом основной ценовой диапазон измельчённого лома алюминиевого проката (по содержанию алюминия) будет находиться в пределах 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). Со стороны предложения: регуляторные меры, такие как «обратное выставление счетов-фактур», вряд ли будут существенно смягчены в краткосрочной перспективе, а дефицит соответствующего требованиям предложения в сочетании с сохраняющимися настроениями по удержанию товара продолжат обеспечивать ценовую поддержку снизу. Со стороны спроса: восстановление в пиковый сезон оказалось ниже ожиданий, импульс восстановления заказов конечных потребителей недостаточен, и модель закупок по мере необходимости, вероятно, сохранится в качестве доминирующей. В краткосрочной перспективе следует уделять пристальное внимание фактическому влиянию геополитических конфликтов на Ближнем Востоке на мировые мощности по выплавке алюминия, состоянию заказов конечных потребителей и ходу реализации политики обратного выставления счетов-фактур, сохраняя бдительность в отношении рисков резких колебаний на высоких ценовых уровнях алюминия.

Вторичные алюминиевые сплавы: Вчера рыночные котировки ADC12 оставались в целом стабильными, предприятия преимущественно занимали выжидательную позицию. С одной стороны, колебания цен на алюминий были ограниченными, оказывая слабое влияние на себестоимость; с другой стороны, спрос со стороны потребителей демонстрировал посредственные результаты, и рыночные сделки продолжали совершаться в режиме закупок по мере необходимости. В отсутствие явных бычьих или медвежьих драйверов предприятия в целом демонстрировали низкую готовность к корректировке цен, и ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе продолжат двигаться в боковом диапазоне.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне, несмотря на достижение временного соглашения о прекращении огня между США и Ираном, Ормузский пролив не возобновил нормальное судоходство. Суда по-прежнему нуждаются в разрешении Ирана для прохода, и большинство кораблей занимают выжидательную позицию. Кроме того, геополитический конфликт несёт риск распространения на прилегающие районы, что ещё больше усиливает обеспокоенность рынка неопределённостью цепочек поставок на Ближнем Востоке. На стороне предложения ранее нанесённый существенный ущерб является необратимым. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидания глобального дефицита алюминия значительно расширились, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. Тем временем в Китае наступил традиционный пиковый сезон потребления, доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%. Загрузка мощностей в перерабатывающем секторе стабильно росла, поддержка со стороны спроса оставалась устойчивой. В целом ограниченное судоходство через пролив и риски распространения конфликта на макроуровне вступили в резонанс с фундаментальным физическим ущербом предложению и низкими мировыми запасами, совместно обеспечивая сильную поддержку ценам на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий удержатся на высоком уровне.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]