Прекращение огня вряд ли устранит дефицит поставок, цены на алюминий остаются на высоком уровне [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

4.8 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся вчера вечером на уровне 24 545 юаней/т, снизившись на 0,43%. Цена оказалась немного ниже MA5 (24 643), но вблизи MA10 (24 433,5), MA30 (24 505,67) и MA60 (24 344,17), испытывая краткосрочное давление, но сохраняя поддержку среднесрочных скользящих средних. Индикатор MACD: DIF (76,15) и DEA (52,88) сохраняли «золотой крест» выше нулевой оси, однако гистограмма сузилась до 46,55, что указывает на ослабление бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 400–25 000. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 506/т, повысившись на 1,02%. Цена находилась выше всех скользящих средних: MA5 (3 481), MA10 (3 387,65) и др. выстроились в стандартную бычью конфигурацию, поддерживая устойчивый восходящий тренд. Индикатор MACD: DIF (62,45) и DEA (48,52) демонстрировали восходящий «золотой крест» с положительной гистограммой (27,85), что свидетельствует об устойчивом восходящем импульсе. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 480–3 550.

Макроэкономический фон:7 апреля по местному времени президент США Трамп опубликовал в социальных сетях: «Я согласился на приостановку бомбардировок и ударов по Ирану сроком на две недели». Впоследствии представитель Белого дома заявил, что Израиль согласился на временное прекращение огня. В свою очередь, Высший совет национальной безопасности Ирана выступил с заявлением о том, что по рекомендации Верховного лидера и с одобрения Высшего совета национальной безопасности принято предложение о прекращении огня, выдвинутое Пакистаном.

Фундаментальные факторы:На стороне предложения: конфликт на Ближнем Востоке затронул ключевые производственные мощности, а доля жидкого алюминия в Китае заметно восстановилась. Предложение за пределами Китая напрямую пострадало от геополитических конфликтов — ближневосточные алюминиевые предприятия сократили производство. Недавно EGA (ОАЭ) и Alba (Бахрейн) последовательно подверглись ракетным ударам, производственные объекты получили повреждения. Масштаб ущерба всё ещё проходит комплексную оценку. Рынок в целом ожидает масштабного сокращения производства или даже полной остановки; прогнозируется расширение глобального дефицита алюминия, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжают нарастать. В Китае доля жидкого алюминия выросла в марте, поскольку предприятия нижнего передела полностью возобновили работу после праздников, увеличившись на 9,3 процентного пункта м/м до 73,7%, что выше ожиданий начала месяца. С наступлением традиционного пикового сезона потребления в апреле загрузка мощностей нижнего передела продолжила расти, и ожидается дальнейшее увеличение доли жидкого алюминия. Что касается запасов, высокие цены на алюминий в Китае сдерживали готовность нижнего передела к активному пополнению запасов: предприятия в основном закупали сырьё по мере необходимости под конкретные заказы, поддерживая низкий уровень запасов, без масштабного накопления на данный момент. Во вторник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае увеличились на 24 тыс. тонн по сравнению с предпраздничным уровнем, при этом краткосрочные запасы по-прежнему находятся на относительно высоком уровне. Запасы за пределами Китая продолжали снижаться: запасы алюминия на LME сохраняли нисходящую тенденцию на этой неделе, опустившись до 414 тыс. тонн.

Рынок первичного алюминия:Контракт SHFE на алюминий 2604 в утренней сессии колебался с повышением, при этом центр тяжести торгов располагался ниже, чем накануне. Под влиянием приближающейся даты поставки некоторые трейдеры закупали товар для получения спреда между фьючерсными контрактами, а в сочетании с ограниченными отгрузками алюминиевых заводов рыночные сделки постепенно смещались вверх. Основной объём сделок был сосредоточен в диапазоне от дисконта до премии 20 юаней/тонну к средней цене SMM A00. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,31, снизившись на 0,03 м/м; индекс настроений на закупку — 3,64, увеличившись на 0,09 м/м. Перед открытием торгов котировки трейдеров на рынке Центрального Китая продолжили тенденцию предыдущего торгового дня, однако затем цены немного снизились. Избыточные рыночные запасы ограничивали рост цен, а при высоком уровне цен на алюминий отсутствие характерных для пикового сезона признаков в заказах конечных потребителей сдерживало покупательские настроения производителей нижнего передела, и общая торговая атмосфера на рынке была довольно вялой. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая варьировались от паритета до премии 30 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,7, без изменений м/м; индекс настроений на закупку — 2,46, снизившись на 0,03 м/м.

Алюминиевый лом:Вчера спотовая цена на первичный алюминий снизилась на 30 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как на рынке алюминиевого лома наблюдалась разнонаправленная динамика. В настоящее время ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов-фактур» остаётся неизменным, затраты на соблюдение нормативных требований в процессе переработки алюминиевого лома сохраняются на высоком уровне, а фактически доступные партии с надлежащим документальным оформлением остаются в дефиците. Со стороны спроса традиционный пиковый сезон потребления «Золотой март — Серебряный апрель» не оправдал ожиданий, а предприятия по переработке лома, такие как производители вторичных сплавов, преимущественно придерживались закупок «точно в срок» с минимальными запасами; высокие цены в сочетании с резкими колебаниями цен на алюминий продолжали сдерживать закупочную активность предприятий по переработке лома, общий объём рыночных сделок оставался вялым, и тенденция «слабых показателей в пиковый сезон» сохранялась. Что касается ценового спреда между алюминием марки A00 и алюминиевым ломом, разница между ценой алюминия A00 и смешанного алюминиевого экструзионного лома без покрытия в Фошане составила 3 115 юаней/т, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого плотного алюминиевого лома в Фошане — 1 825 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях с тенденцией к повышению, при этом основной диапазон цен на измельчённый плотный алюминиевый лом (цена на основе содержания алюминия) составит около 20 800–21 300 юаней/т (без НДС). Со стороны предложения регуляторные меры, такие как «обратное выставление счетов-фактур», вряд ли будут существенно смягчены в краткосрочной перспективе, а дефицит соответствующего нормам предложения в сочетании с сохраняющимися настроениями придерживания товара на складах продолжат обеспечивать ценовую поддержку снизу. Со стороны спроса восстановление в пиковый сезон не оправдало ожиданий, восстановление заказов конечных потребителей лишено импульса, и модель закупок «точно в срок», как ожидается, сохранится. В краткосрочной перспективе следует уделять пристальное внимание фактическому влиянию геополитических конфликтов на Ближнем Востоке на мировые мощности по выплавке алюминия, состоянию заказов конечных потребителей, а также ходу реализации политики обратного выставления счетов-фактур, сохраняя бдительность в отношении рисков резких колебаний цен на алюминий на повышенных уровнях.

Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсном рынке вчера цены на алюминиевые сплавы стремительно выросли после утреннего открытия, достигнув внутридневного максимума в 23 740 юаней/т, при этом рост в какой-то момент превысил 0,7%. Впоследствии бычий импульс ослаб, цены колебались и откатились назад, продолжая снижаться ближе к полуденной сессии, достигнув минимума в 23 470 юаней/т. К полудню контракт котировался на уровне 23 505 юаней/т, снизившись на 65 юаней/т относительно расчётной цены предыдущего торгового дня, что составило падение на 0,28%. С технической стороны, 4-часовой индикатор KDJ развернулся вниз, указывая на явное краткосрочное давление; внутридневной KDJ откатился от максимумов, свидетельствуя о недостаточном импульсе внутридневного отскока. Рыночные настроения склонялись к осторожности, общая картина демонстрировала волатильную структуру с давлением и откатом после попытки роста. На спотовом рынке рынок ADC12 вчера продолжал пребывать в стагнации. Под влиянием вялой динамики цен на алюминий и слабых показателей спроса рыночные настроения стали осторожными. Большинство участников рынка незначительно снизили котировки, тогда как отдельные предприятия удерживали цены и заняли выжидательную позицию. Вчера объём ресурсов по низким ценам увеличился, центр сделок сместился вниз, а цены демонстрировали характеристики пассивного отката. В краткосрочной перспективе на фоне ослабления маржинальной поддержки себестоимости и ограниченного улучшения спроса ожидается, что цены на ADC12 останутся в стагнации.

Обзор рынка алюминия:На макрофронте США и Иран достигли временного соглашения о прекращении огня сроком на две недели, и рыночные настроения в отношении рисков несколько восстановились. Однако Ормузский пролив одновременно не был открыт, и потенциальная угроза нарушения судоходства сохраняется, что затрудняет полное снятие геополитической премии. На стороне предложения нанесённый ранее существенный ущерб необратим. Алюминиевые мощности на Ближнем Востоке подверглись прямым военным ударам: EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне были последовательно атакованы, производственные объекты повреждены. Ожидания глобального дефицита предложения алюминия значительно расширились, а опасения относительно поставок за пределами Китая продолжали нарастать. Тем временем Китай вступил в традиционный пиковый сезон потребления: доля жидкого алюминия резко восстановилась до 73,7%, загрузка мощностей в нижестоящих отраслях стабильно росла, а поддержка со стороны спроса оставалась устойчивой. В целом новость о двухнедельном прекращении огня не способна изменить устойчивую картину, подкреплённую существенным ущербом предложению и низкими запасами. Ожидания существенного сокращения предложения, вызванные атаками на алюминиевые заводы на Ближнем Востоке, в сочетании с глобально низкими запасами и восстановлением спроса в Китае в пиковый сезон, обеспечат сильный импульс для роста цен на алюминий, при этом в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут удерживаться на высоком уровне.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]