Риски на рынке чёрных металлов начинают накапливаться [Еженедельный обзор цепочки сталелитейной отрасли SMM]

Прогноз на следующую неделю: риски на рынке чёрных металлов начинают накапливаться

На этой неделе рынок чёрных металлов находился в состоянии стагнации. Основной логикой в течение недели по-прежнему оставалось ослабление поддержки со стороны себестоимости. Во вторник Иран предложил взимать транзитные сборы за проход через Ормузский пролив, а Трамп выступил с примирительными заявлениями, заявив, что «готов прекратить военные действия против Ирана, даже если Ормузский пролив останется в значительной степени закрытым». Рыночные ожидания ужесточения предложения нефти ослабли, а падение энергетического сектора потянуло за собой угольный сектор, ослабив логику себестоимости. В течение недели запасы пяти основных видов стальной продукции продолжали снижаться, однако видимый спрос оставался на многолетних минимумах для аналогичного периода, что ограничивало импульс роста фьючерсов на основе фундаментальных факторов. На спотовом рынке покупательская активность была умеренной, преобладало пополнение запасов по низким ценам. Спотовые цены оставались относительно устойчивыми, а спред между спотовыми и фьючерсными ценами расширился.

В краткосрочной перспективе, по данным мониторинга SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе выросло на 25 700 тонн в недельном исчислении. Влияние ремонтных работ продолжит ослабевать, но при этом накопление запасов основных руд в 10 крупнейших портах было значительным, что ослабляет фундаментальную поддержку со стороны сырья. В то же время вес макрофакторов вряд ли достигнет прежних уровней, и краткосрочная поддержка со стороны сырья остаётся нейтральной. Что касается стали, ожидается постепенное восстановление производства, а данные по видимому спросу остаются неудовлетворительными, что затрудняет поддержку со стороны структуры спроса и предложения стали. В целом макрологика ослабла, но сохраняется возможность периодических возмущений. Бычьи и медвежьи факторы переплетаются на рынке. Ключевое внимание следует уделить показателям спроса в пиковый сезон и изменениям геополитической обстановки за рубежом. В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, продолжит колебательную динамику.

Железная руда: колебания макровлияния и ослабление фундаментальных факторов — риск снижения цен на следующей неделе

На этой неделе цены на железную руду демонстрировали тенденцию сначала к росту, а затем к снижению, при этом ценовой центр сместился вниз. Фундаментальные факторы по-прежнему оказывали определённую поддержку, однако колебания макроновостей вызывали соответствующие движения цен на сырьевые товары. Кроме того, рыночные слухи о завершении переговоров по долгосрочным контрактам дополнительно ускорили нисходящую динамику фьючерсов. На спотовом рынке портовых грузов средненедельная цена мелочи PB в порту Циндао снизилась на 11 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Что касается прогноза на следующую неделю, со стороны фундаментальных факторов влияние циклона в Австралии завершилось, и ожидается восстановление мировых отгрузок железной руды. Со стороны спроса на следующей неделе не запланировано новых возобновлений работы или остановок на техобслуживание доменных печей, однако под влиянием ранее проведённых возобновлений производства ожидается незначительный рост выпуска чугуна. В целом фундаментальная поддержка ослабевает. На макроуровне два основных фактора влияния остаются неопределёнными, и новостной фон продолжает создавать волатильность цен на руду. Тем не менее, учитывая слабую реакцию рынка, а также перенос позиций наиболее торгуемого контракта на железную руду, амплитуда колебаний контракта 05 сузилась.Ожидается, что на следующей неделе цены на импортную руду будут двигаться в боковом диапазоне.

Кокс: на следующей неделе рынок может оставаться стабильным, дальнейший рост цен сопряжён со значительными трудностями

Со стороны предложения коксохимические предприятия отметили снижение затрат на входящий уголь. В сочетании с полной реализацией первого раунда повышения цен на кокс убытки коксохимических предприятий существенно сократились, что повысило производственную активность. Предложение кокса оставалось стабильным с незначительным ростом, а спрос со стороны потребителей был умеренным. Отгрузки у коксохимических предприятий проходили без затруднений, собственные запасы продолжали снижаться. Со стороны спроса доменные печи металлургических заводов постепенно возобновляли производство, среднесуточный выпуск чугуна продолжал расти, что поддерживало базовый спрос на кокс. Однако поступления кокса на металлургические заводы в последнее время были достаточно хорошими, большинство заводов поддерживали запасы кокса на среднем уровне, а общие настроения в сфере закупок оставались сдержанными. Что касается коксующегося угля, большинство шахт поддерживали стабильную добычу, однако на угольной шахте в Люйляне (провинция Шаньси) произошла авария, вызвавшая локальный дефицит поставок коксующегося угля. Под влиянием снижения фьючерсов предприятия коксохимической и металлургической отраслей стали более осторожными в закупках, усилились выжидательные настроения, марки угля с чрезмерным предшествующим ростом цен столкнулись с растущим давлением на отгрузки, а доля несостоявшихся онлайн-аукционов продолжала расти, что указывает на вероятное сохранение стагнации на рынке коксующегося угля в краткосрочной перспективе. Таким образом, фундаментальный баланс спроса и предложения кокса сместился в сторону ослабления, что сопровождается снижением ценовой поддержки со стороны затрат на кокс в последнее время. Рынок кокса в краткосрочной перспективе может оставаться стабильным, при этом дальнейший рост цен сопряжён со значительными трудностями.

Металлолом: умеренная корректировка баланса спроса и предложения, рынок металлолома действует осторожно

Со стороны предложения темпы высвобождения ресурсов металлолома на этой неделе несколько ускорились, объёмы поступления металлолома на металлургические заводы соответственно немного выросли. Со стороны спроса коэффициенты загрузки и использования мощностей электродуговых сталеплавильных заводов на этой неделе незначительно восстановились, однако, ограниченные рентабельностью предприятий, возможности для устойчивого наращивания производства на электродуговых заводах оставались относительно ограниченными. По данным опроса SMM, коэффициент загрузки 50 крупнейших электродуговых сталеплавильных заводов страны, производящих строительный прокат, на этой неделе составил 41,42%, увеличившись на 1% н/н; коэффициент использования мощностей составил 42,6%, увеличившись на 0,86% н/н. В целом настроения на рынке оставались осторожными, трейдеры преимущественно придерживались стратегии быстрой покупки и быстрой продажи. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на металлолом продолжат боковое движение, при этом в дальнейшем внимание будет сосредоточено на спотовых сделках с готовой продукцией и восстановлении рентабельности электродуговых заводов.

Арматура: расхождение региональных настроений, слабые фундаментальные драйверы

Цены на арматуру на этой неделе консолидировались, текущая средняя цена по стране составляет 3 143 юаня/т, снижение на 2 юаня/т н/н. Со стороны предложения некоторые электродуговые заводы в последнее время незначительно увеличили продолжительность работы, главным образом благодаря улучшению совокупной рентабельности после корректировки надбавок за сортамент, однако производство среднего сортамента по-прежнему оставалось убыточным. Учитывая, что существенного улучшения рентабельности в перспективе не ожидается, уровень загрузки, вероятно, останется в целом стабильным. На этой неделе некоторые доменные заводы скорректировали продуктовую структуру, увеличив выпуск арматуры и сократив катанку, что привело к незначительному снижению общего объёма производства. Ожидается, что на следующей неделе большинство металлургических заводов сохранят прежние объёмы производства. Со стороны спроса дождливая погода в Восточном Китае затруднила отгрузки, тогда как в других регионах ослабление фьючерсов негативно повлияло на рыночные настроения, в результате чего отгрузки в целом оставались вялыми, а высвобождение спроса в пиковый сезон несколько не оправдало ожиданий. Что касается запасов, хотя заводские и общественные запасы продолжали снижаться на этой неделе, общий темп сокращения запасов оставался умеренным, главным образом из-за того, что снижение общественных запасов было медленнее, чем в предыдущие годы. В краткосрочной перспективе внимание будет сосредоточено на темпах сокращения совокупных запасов. По имеющимся данным, настроения в регионах в настоящее время расходятся: производители в северных регионах преимущественно удерживают цены при отгрузке, тогда как в юго-западном регионе наблюдаются признаки опережающего снижения цен с целью ускорения сокращения запасов или их перераспределения. В перспективе фундаментальные факторы рынка арматуры не имели сильных драйверов и пока не сформировали устойчивого тренда. В краткосрочной перспективе ожидалось, что рынок продолжит ускорять темпы сокращения запасов при недостаточной поддержке для роста спотовых цен. Ожидается, что на следующей неделе спотовые цены продолжат боковое движение.

Горячекатаный рулон: видимый спрос неоптимистичен, на следующей неделе возможно снижение цен

На этой неделе средняя цена на горячекатаный рулон незначительно снизилась, общий объём сделок несколько ослаб по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения на этой неделе увеличилось количество ремонтов прокатных линий, и общий объём производства горячекатаного рулона сократился. Со стороны спроса рыночный спрос на этой неделе показал слабые результаты, снизившись вместо роста, при в целом вялой торговой активности. По запасам: отслеживаемые SMM социальные запасы горячекатаного рулона на этой неделе составили 5,5039 млн тонн, снизившись на 19 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей (-0,34%). Темпы сокращения социальных запасов по стране на этой неделе замедлились. По регионам: в Восточном и Северном Китае наблюдался рост запасов по сравнению с предыдущей неделей, тогда как в Северо-Восточном, Южном и Центральном Китае — сокращение. По затратам: цены на кокс выросли и вступили в силу на этой неделе, однако цены на руду незначительно снизились, что привело лишь к минимальному укреплению ценовой поддержки горячекатаного рулона. В перспективе дисбаланс спроса и предложения в фундаментальных показателях горячекатаного рулона сохранялся, при ожиданиях постепенного увеличения производства в дальнейшем. Данные по видимому спросу оставались слабыми, и структура спроса и предложения горячекатаного рулона едва ли могла поддержать текущие цены. В целом макрологика ослабла, фундаментальные факторы приобрели больший вес, а медвежьи факторы были относительно преобладающими на рынке. Таким образом, ожидается, что наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3 230–3 320.

1. Данные, использованные в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о новостях, аналитических отчётах, базах данных и другом контенте SMM по стали, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном отчёте, носит исключительно справочный характер, и пользователи принимают на себя все связанные с этим риски. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данный отчёт в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за какие-либо убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право на изменение условий данного отказа от ответственности и обладает правом их окончательного толкования.