Усиление опасений по поводу поставок и постепенное восстановление спроса стабилизировали геополитическую премию и ценовой центр алюминия [Сводка утреннего совещания SMM по алюминию]

4.3 Сводка утреннего совещания SMM

Фьючерсы: На ночной сессии 2 апреля контракт SHFE на алюминий 2605 открылся на уровне 24 545 юаней/т, в ходе торгов достиг внутридневного максимума 24 795 юаней/т и минимума 24 500 юаней/т, а затем закрылся на отметке 24 710 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т, или 0,04%, по сравнению с предыдущим закрытием. Технический анализ показал, что краткосрочные скользящие средние (SMA5: 24 740,71; SMA10: 24 630,53) развернулись вниз, что указывает на ослабление краткосрочного бычьего импульса. Среднесрочные скользящие средние (SMA20: 24 483,63; SMA40: 24 431,25; SMA60: 24 371,46) сохраняли бычье расположение, что свидетельствует о наличии среднесрочной поддержки. На 4-часовом свечном графике красные столбцы MACD продолжили сокращаться (DIFF=107,48, DEA=11,76, STICK=191,45), что указывает на дальнейшее ослабление бычьего импульса. Что касается открытого интереса, на ночной сессии он составил около 236 000 лотов, сократившись на 253 лота по сравнению с предыдущим значением. 2 апреля алюминий LME открылся на уровне 3 523,5 долл./т, достиг внутридневного максимума 3 525,5 долл./т и минимума 3 428,0 долл./т, а затем закрылся на отметке 3 465,5 долл./т, снизившись на 1,76% по сравнению с предыдущим днём. Что касается открытого интереса, на ночной сессии он составил около 678 000 лотов, сократившись на 5 318 лотов по сравнению с предыдущим значением.

Макроэкономика: На очередной пресс-конференции 2 числа официальный представитель Министерства коммерции Хэ Ядун, отвечая на вопрос о китайско-американских торгово-экономических отношениях, заявил, что с прошлого года под стратегическим руководством важного консенсуса, достигнутого главами двух государств, Китай и США провели шесть раундов торгово-экономических консультаций и добились ряда результатов в торгово-экономической сфере, что придало больше стабильности и определённости двусторонним торгово-экономическим отношениям и мировой экономике. (Позитивно ★) Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС США на 25 базисных пунктов в апреле составляла 0,5%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 99,5%. К июню вероятность совокупного снижения ставки на 25 базисных пунктов составляла 6,0%, вероятность сохранения ставки без изменений — 93,5%, а вероятность совокупного повышения ставки на 25 базисных пунктов — 0,5%(Медвежий ★)

Фундаментальные факторы: На этой неделе на фоне продолжающегося роста цен на алюминий общие настроения в спотовом рынке алюминия разошлись: настрой на отгрузки в целом был сильнее, чем интерес к закупкам, а объем спотового предложения в обращении на рынке оставался достаточным. Спотовые премии SMM A00 на алюминий за неделю несколько расширились. В нижнем сегменте рынка недельный коэффициент загрузки ведущих китайских предприятий по переработке алюминия вырос на 1,2 п.п. за неделю, до 65,2%. В целом наблюдалось медленное восстановление и расхождение динамики по сегментам. Отрасль в целом по-прежнему оставалась в режиме «медленного восстановления и слабого высокого сезона», при этом пространство для роста загрузки в краткосрочной перспективе ограничено.

Рынок первичного алюминия: На утренней сессии фьючерс на алюминий SHFE 2604 колебался с повышением, а его ценовой центр поднялся выше уровня предыдущего дня. Под влиянием высоких цен на алюминий настрой на отгрузки был сильнее, чем на закупки, тогда как конечные потребители в нижнем сегменте проявляли слабый интерес к закупкам, а доступного товара было относительно много. Рыночные сделки в основном заключались с дисконтом 10 юаней за тонну к средней цене SMM A00 на алюминий. Вчера в восточном Китае индекс настроений на отгрузки составил 3,43, увеличившись на 0,02 за месяц; индекс настроений на закупки — 3,01, увеличившись на 0,01 за месяц. Цены на алюминиевые фьючерсы оставались на высоких уровнях, и на рынке центрального Китая трейдеры в целом были скорее настроены по-бычьи, чем по-медвежьи. Хотя заказы со стороны нижнего сегмента были недостаточны для поддержки чрезмерного накопления запасов, трейдеры относительно активно закупали металл в целях хеджирования. После начального этапа продавцы сократили отгрузки, а закупки по более высоким ценам увеличились, что подтолкнуло рыночные котировки и цены сделок к дальнейшему росту. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая находились в диапазоне от дисконта 40 юаней к цене центрального Китая до премии 10 юаней к цене центрального Китая. Вчера на рынке центрального Китая индекс настроений на отгрузки составил 2,79, увеличившись на 0,03 за месяц; индекс настроений на закупки — 2,44, увеличившись на 0,02 за месяц.

Алюминиевый лом:Вчера спотовый первичный алюминий вырос на 30 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, тогда как рынок алюминиевого лома в целом оставался в основном стабильным. Вчера ужесточение регулирования в рамках политики "обратного выставления счетов" сохранялось без изменений, издержки на соблюдение требований в сегменте переработки алюминиевого лома оставались высокими, а фактически доступные объемы товара с оформленными счетами по-прежнему были ограничены. Со стороны спроса традиционный пик потребления «золотого марта и серебряного апреля» не оправдал ожиданий, а предприятия по переработке лома, включая нижестоящих производителей вторичных сплавов, в основном сохраняли закупки по мере необходимости и работу с низкими запасами. Высокие цены в сочетании с продолжающимися резкими колебаниями цен на алюминий по-прежнему сдерживали закупочную активность предприятий по переработке лома, из-за чего общая рыночная торговля оставалась вялой, а картина «слабого пикового сезона» продолжилась. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях и колебаться с уклоном к росту, при этом основной диапазон цен на измельчённый напряжённый алюминиевый лом (с ценообразованием по содержанию алюминия) составит около 20 800–21 300 юаней за тонну (без НДС). Со стороны предложения в краткосрочной перспективе маловероятно какое-либо существенное смягчение регуляторных мер, таких как «обратное выставление счетов», а дефицит соответствующих требованиям партий товара вместе с сохраняющимся нежеланием площадок отгружать лом продолжат обеспечивать ценам поддержку снизу. Со стороны спроса восстановление в пиковый сезон оказалось слабее ожиданий, импульс восстановления конечных заказов остаётся недостаточным, и, как ожидается, модель закупок точно в срок сохранится. В краткосрочной перспективе необходимо внимательно следить за фактическим влиянием геополитических конфликтов на Ближнем Востоке на мировые мощности алюминиевых заводов, за конечными заказами downstream-сегмента и ходом реализации политики обратного выставления счетов, одновременно сохраняя настороженность в отношении риска резких колебаний высоких цен на алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсном рынке до полудня вчера наиболее активно торгуемый контракт 2605 на алюминиевый сплав после быстрого роста откатился и колебался вниз. После открытия утренней сессии цены быстро выросли и достигли внутридневного максимума 23 795 юаней за тонну, затем оказались под давлением и скорректировались. После этого последовало резкое внутридневное снижение: цены опустились до минимума 23 525 юаней за тонну, а во второй половине дня двигались в боковике на низких уровнях. По состоянию на закрытие утренней сессии котировка составляла 23 660 юаней за тонну, что на 70 юаней ниже расчётной цены предыдущего торгового дня, или на 0,29%. На спотовом рынке цены на ADC12 вчера в целом оставались стабильными, лишь небольшое число компаний немного снизило свои котировки. Вчера колебания цен на алюминий сузились, а поддержка со стороны издержек была ограниченной. Предприятия в целом не были готовы к упреждающей корректировке цен, и большинство сохраняло стабильные цены, занимая выжидательную позицию. Со стороны спроса в нижнем переделе пока не наблюдается явного улучшения, а часть предприятий придерживается довольно осторожных или даже слегка пессимистичных ожиданий в отношении спроса в апреле. На фоне ослабления поддержки со стороны издержек и расхождения ожиданий по спросу цены на ADC12, вероятно, в краткосрочной перспективе продолжат колебаться в узком диапазоне.

Обзор рынка алюминия:В настоящее время макроэкономические и геополитические риски на мировом рынке алюминия продолжают нарастать, премия за риск остается на высоком уровне и становится ключевой переменной, определяющей рыночные настроения. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения поставки за пределами Китая напрямую пострадали от геополитических конфликтов: алюминиевые предприятия на Ближнем Востоке сокращают производство. В последнее время предприятия EGA в ОАЭ и Alba в Бахрейне одно за другим подверглись ракетным ударам, в результате чего были повреждены производственные мощности. Масштаб ущерба все еще всесторонне оценивается, и рынок в целом ожидает значительного сокращения производства или даже остановки, что усиливает ожидания глобального дефицита предложения алюминия и дополнительно обостряет опасения по поводу поставок вне Китая. Со стороны спроса, поскольку апрель является традиционным сезоном пикового потребления, загрузка предприятий нижнего передела продолжает расти, а доля жидкого алюминия, как ожидается, еще увеличится. Что касается запасов, то с наступлением начала апреля, хотя отгрузки алюминиевых слитков со складов в Китае за последнюю неделю несколько усилились, ожидаемая точка перегиба по запасам алюминиевых слитков в Китае пока не появилась. В настоящее время запасы алюминиевых слитков в Китае демонстрируют явную дифференциацию между основными регионами потребления, однако в традиционный высокий сезон текущая ситуация и ожидания по доле жидкого алюминия в Китае остаются сравнительно оптимистичными. В сочетании с резонансом жесткой поддержки спроса со стороны нижнего передела и благоприятных экспортных ожиданий точка разворота тренда по социальным запасам алюминия в Китае сместится примерно на середину апреля. В целом ключевым фактором для дальнейшего рынка станет то, будут ли ключевые алюминиевые заводы на Ближнем Востоке и дальше расширять сокращение производства. Если сокращение производства продолжит реализовываться, это обеспечит мощный восходящий импульс мировым ценам на алюминий. Ожидается, что на фоне постепенного высвобождения пикового сезонного спроса в Китае и связанной с этим поддержки цены на алюминий в краткосрочной перспективе сохранятся в режиме коррекции на высоком уровне.