[Анализ SMM] Цены на металлический кобальт снижаются на фоне расширения спреда между спотовым и фьючерсным рынками, задержек с экспортом гидроксида и стагнации сульфата

Рафинированный кобальт:
На этой неделе спотовые цены на рафинированный кобальт снижались под влиянием движения капитала и макроэкономических настроений. Со стороны предложения основные плавильные предприятия сохраняли стабильные отпускные цены; после снижения спотовых цен у трейдеров усилилось стремление удерживать котировки, а предложения по спреду между спотом и фьючерсами были повышены до уровня выше паритета. Со стороны спроса более низкие спотовые цены улучшили закупочные настроения downstream-сегмента и немного поддержали сделки, однако из-за колебаний цен на связанные металлы покупатели downstream-сегмента сохраняли осторожность и в основном осуществляли закупки по мере необходимости. На этой неделе ДР Конго объявила о продлении экспортных квот на промежуточные кобальтовые продукты на IV квартал 2025 года, что усилило неопределённость в отношении экспорта; структурная напряжённость с сырьём в Китае по-прежнему не была устранена, что обеспечивало поддержку ценам на кобальт снизу.

Промежуточные кобальтовые продукты:
На этой неделе цены на промежуточные кобальтовые продукты немного выросли. ДР Конго объявила политику продления квот, согласно которой квоты на IV квартал 2025 года могут быть продлены максимум на один месяц, а квоты на I квартал 2026 года — до конца июня; как стало известно, ключевой причиной текущего медленного процесса одобрения промежуточных продуктов является нехватка местного инспекционного персонала. Со стороны предложения некоторые горнодобывающие компании на этой неделе продали небольшие объёмы фьючерсных кобальтовых промежуточных продуктов по котировкам выше $25,9/фунт. Со стороны спроса большинство плавильных предприятий занимали выжидательную позицию, поскольку цены на соли кобальта с трудом росли вслед за рынком, а объём доступных к продаже промежуточных продуктов был ограничен, поэтому реальные сделки проходили вяло. В целом, исходя из текущих темпов отгрузки, поступление крупных партий промежуточных кобальтовых продуктов в порты может задержаться до июня-июля. После прояснения downstream-заказов и высвобождения закупочного спроса цены на промежуточные продукты всё ещё имеют потенциал роста. В дальнейшем следует продолжать следить за ходом экспорта из ДР Конго и темпами восстановления downstream-спроса.

Сульфат кобальта:
На этой неделе спотовый рынок сульфата кобальта оставался стабильным, без заметных колебаний цен, и в целом продолжал двигаться в боковом диапазоне в узких пределах. Со стороны предложения сохраняющаяся напряжённость с сырьём поддерживала котировки плавильных предприятий, при этом основной диапазон котировок оставался стабильным на уровне 95 000–98 000 юаней/т. В начале недели небольшое число компаний осуществляло поставки по низким ценам на уровне 91 000–95 000 юаней/т из-за отчётности и давления на финансирование, однако к настоящему моменту эти компании в основном уже завершили реализацию запасов в денежную форму. Спрос оставался слабым, поскольку downstream-предприятия по-прежнему осторожно оценивали перспективы последующих заказов, а их собственные запасы сырья оставались достаточными, что приводило к низкой закупочной активности. Они закупали лишь небольшие объёмы дешёвых партий по мере необходимости, и в целом торговая активность на рынке была слабой. В краткосрочной перспективе рынок оставался в цикле переваривания запасов, при этом покупатели и продавцы находились в состоянии противостояния, что делало маловероятными значительные ценовые колебания. В долгосрочной перспективе неопределённость в отношении поставок сырья из ДР Конго по-прежнему будет поддерживать себестоимость. По мере эффективного сокращения downstream-запасов ожидается, что цены на сульфат кобальта будут постепенно восстанавливаться и расти.