Запасы алюминиевых слитков в Китае продолжили расти, а цены на алюминий оставались в фазе коррекции на высоком уровне [Сводка утреннего совещания SMM по алюминию]

4.2 Сводка утреннего совещания SMM

Фьючерсы: На ночной сессии 1 апреля контракт SHFE на алюминий 2605 открылся на уровне 24 830 юаней/т, в ходе торгов достиг внутридневного максимума 24 980 юаней/т и минимума 24 775 юаней/т, а затем закрылся на отметке 24 910 юаней/т, поднявшись на 250 юаней/т, или 1,01%, по сравнению с предыдущим закрытием. Технический анализ показал, что краткосрочные скользящие средние (SMA5: 24 788,63; SMA10: 24 583,32) сохраняли восходящий тренд, при этом цена уверенно держалась выше 5-дневной и 10-дневной скользящих средних, что дополнительно подтверждало краткосрочный бычий тренд. Разрыв между среднесрочными скользящими средними (SMA20: 24 429,42; SMA40: 24 400,58; SMA60: 24 346,78) и краткосрочными скользящими средними продолжил расширяться, тогда как среднесрочный центр издержек оставался высоко концентрированным. Красные столбцы MACD сохранялись (DIFF: 90,70, DEA: -40,52, STICK: 262,44), при этом DIFF и DEA оставались в состоянии золотого креста, что указывало на дальнейшее усиление бычьего импульса и значительный потенциал роста. Что касается открытого интереса, на ночной сессии он составил около 248 000 лотов, увеличившись на 1 479 лотов по сравнению с предыдущей сессией. 1 апреля алюминий LME открылся на уровне 3 459,0 долл./т, достиг внутридневного максимума 3 537,0 долл./т и минимума 3 425,0 долл./т, а затем закрылся на отметке 3 527,5 долл./т, поднявшись на 2,66% по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес на ночной сессии составил около 683 000 лотов, сократившись на 4 742 лота по сравнению с предыдущей сессией.

Макроэкономика: Согласно сообщению агентства Синьхуа, Ли Цян, член Постоянного комитета Политбюро ЦК КПК и премьер Госсовета КНР, с 30 марта по 1 апреля находился с инспекционной поездкой в провинции Сычуань. Он подчеркнул необходимость всесторонне реализовывать важные указания генерального секретаря Си Цзиньпина по зелёному развитию и превращению Китая в энергетическую державу, претворять в жизнь новую стратегию энергетической безопасности, придерживаться инновационного развития, использовать преимущества ресурсной базы, продолжать расширять предложение зелёной электроэнергии, сосредоточиться на продвижении строительства энергосетей нового типа и ускорять корректировку и оптимизацию энергетической структуры, чтобы обеспечить мощную поддержку высококачественному социально-экономическому развитию. (Бычий фактор ★) Опубликованные в среду данные исследовательского института ADP показали, что занятость в частном секторе США в марте выросла на 62 000, превысив медианный прогноз аналитиков в опросе Bloomberg на уровне 40 000. Рост в предыдущем месяце составил 63 тыс., что в целом соответствует текущему месяцу. (Медвежий сигнал ★)

Фундаментальные факторы: Согласно данным SMM, средняя полная себестоимость производства алюминия в Китае с учетом налогов в марте 2026 года выросла на 0,5% м/м и снизилась на 5,7% г/г, главным образом из-за небольшого отскока цен на сырьё для глинозёма в этот период. Объём алюминиевых мощностей за пределами Китая, уже затронутых сокращением производства (включая Мозамбик), вместе с мощностями, находящимися под значительным риском сокращения выпуска, превысил 3 млн т. Если сокращение производства на этой части мощностей впоследствии подтвердится, предложение алюминия за пределами Китая, как ожидается, будет демонстрировать отрицательную динамику г/г в течение длительного периода, а мировой рынок алюминия, вероятно, столкнётся со значительным дефицитом, причём дефицит за пределами Китая существенно превысит дефицит в Китае. Что касается запасов, по состоянию на четверг этой недели запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления Китая продолжили расти, увеличившись на 14 тыс. т по сравнению с понедельником и на 38 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом.

Рынок первичного алюминия:На утренней сессии контракт SHFE aluminum 2604 колебался вниз, при этом его ценовой центр в целом остался на уровне предыдущего дня. На фоне высоких цен на алюминий энтузиазм downstream-покупателей к закупкам был низким: закупки в основном осуществлялись под заказы, а пополнение запасов было минимальным. Настроения по отгрузкам на рынке были относительно сильными, объём доступного товара оставался достаточно большим, что расширило скидки в спотовых сделках. Рыночные сделки в основном заключались со скидкой 10 юаней за тонну к средней цене алюминия SMM A00. Вчера индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 3,41, увеличившись на 0,1 м/м; индекс закупочных настроений составил 3, снизившись на 0,11 м/м. С наступлением первого торгового дня апреля перерабатывающие предприятия downstream-сектора в Центральном Китае вошли в новый цикл заказов, и покупательские настроения заметно улучшились по сравнению с предыдущим днём, что также привело к росту объёмов закупок у трейдеров. Рыночная торговля стала более активной, а общий объём сделок резко вырос. По мере увеличения объёма торгов рыночные цены сделок постепенно повышались, и фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в итоге находились в диапазоне от паритета до скидки 40 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,76, увеличившись на 0,02 м/м; индекс закупочных настроений составил 2,42, увеличившись на 0,1 м/м.

Вторичное алюминиевое сырьё:Война между США и Ираном нарушила настроения на рынке капитала и повлияла на фундаментальные факторы алюминия. Вчера спотовые цены на первичный алюминий снизились на 10 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. На фоне резких колебаний цен на алюминий вчера площадки по сбору алюминиевого лома проявляли более сильное желание придерживать отгрузки, что подчеркнуло устойчивость цен на алюминиевый лом. В то же время под влиянием ужесточения регуляторного надзора в рамках политики «обратного выставления счетов» затраты на налоговое соответствие в сегменте переработки алюминиевого лома резко выросли. В некоторых регионах, где операционные процедуры ещё не были полностью отлажены, предложение реально соответствующих требованиям, обеспеченных счетами и доступных партий оставалось ограниченным, а эластичность предложения была заметно ослаблена из-за регуляторных трений. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит консолидацию на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на дроблёный напряжённый алюминиевый лом, рассчитываемый по содержанию алюминия, составит 19 800–20 500 юаней за тонну (без НДС). Ограничения политики на стороне предложения в краткосрочной перспективе вряд ли ослабнут. Дефицит соответствующих требованиям партий в сочетании с удержанием грузов площадками продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса восстановление в высокий сезон оказалось слабее ожиданий, выжидательные настроения downstream-потребителей при высоких ценах оставались сильными, импульс для масштабного пополнения запасов отсутствовал, а закупки по мере необходимости по-прежнему оставались основной моделью. Первичный алюминий, вероятно, продолжит колебаться под влиянием геополитических и макроэкономических факторов. В целом противостояние между продавцами и покупателями сохранится, и следует проявлять осторожность из-за риска резких ценовых колебаний.

Вторичный алюминиевый сплав:На рынке фьючерсов вчера до полудня наиболее активно торгуемый контракт 2605 на алюминиевый сплав после быстрого роста откатился, а затем колебался вниз. После открытия цены быстро выросли и достигли внутридневного максимума 23 985 юаней за тонну, затем под давлением скорректировались, при этом внутридневной минимум составил 23 535 юаней за тонну. По состоянию на полуденное закрытие цена составила 23 630 юаней за тонну, что на 115 юаней ниже предыдущего торгового дня, или на 0,48%. На спотовом рынке вчера цены на ADC12 в основном оставались стабильными. Колебания цен на алюминий и алюминиевый лом сузились, поддержка со стороны издержек стабилизировалась, и у предприятий в целом отсутствовала мотивация корректировать цены. Между тем, спрос в нижнем сегменте не показал явного улучшения: закупки по-прежнему в основном осуществлялись по мере необходимости, а рыночные сделки были вялыми. При отсутствии новых макроэкономических и фундаментальных драйверов ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат колебаться в узком диапазоне. В дальнейшем следует внимательно следить за влиянием развития ситуации на Ближнем Востоке на цены на алюминий и показатели потребления в нижнем сегменте.

Обзор рынка алюминия:В настоящее время макроэкономические и геополитические риски на мировом рынке алюминия продолжают нарастать, премия за риск остается высокой и становится ключевой переменной, определяющей рыночные настроения. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения на рынке появились сообщения о дальнейшем сокращении производства на алюминиевом заводе в Бахрейне на Ближнем Востоке, а плавильный завод EGA Taweelah в ОАЭ подвергся атаке 28 марта и получил серьезные повреждения, что сделало сокращение мирового предложения еще более заметным. Со стороны спроса загрузка мощностей в нижнем сегменте продолжила восстанавливаться, при этом недельная доля жидкого алюминия оставалась относительно стабильной. С наступлением апреля, по мере углубления высокого сезона, ожидается дальнейший рост доли жидкого алюминия. Что касается запасов, на прошлой неделе ценовой центр алюминия откатился по сравнению с предыдущим периодом, однако выжидательные настроения на рынке оставались сильными. Покупатели в нижнем сегменте в основном осуществляли закупки по мере необходимости на снижении цен, и социальные запасы алюминиевых слитков не смогли перейти к стадии сокращения. На рубеже конца марта — начала апреля следует обратить внимание на то, смогут ли запасы алюминиевых слитков плавно войти в цикл сокращения на фоне высоких цен на алюминий. В целом геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается ключевым фактором, влияющим на мировой рынок алюминия. Ожидается, что серия сокращений производства и инцидентов с повреждением алюминиевых предприятий на Ближнем Востоке обеспечит мощный восходящий импульс ценам на алюминий как в Китае, так и за его пределами. В сочетании с поддержкой ожиданий постепенного высвобождения спроса в пик сезона в Китае, цены на алюминий, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранят высокоуровневую боковую динамику.

[Приведенная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать этот материал в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]