Анализ предложения, спроса и структуры торговли на рынке алюминия

Мировой рынок алюминия в настоящее время характеризуется явным расхождением между зарубежными и внутренним рынками. Зарубежные рынки демонстрируют сильную динамику на фоне перебоев со стороны предложения, тогда как внутренний рынок также укрепился по аналогичным причинам, но оставался относительно слабым по сравнению с LME. Подробности по предложению, спросу, торговле и структуре рынка приведены ниже:

I. Зарубежный рынок алюминия: выраженный дефицит предложения и сохраняющееся давление со стороны запасов

Ключевое противоречие на зарубежных рынках алюминия заключается в сокращении предложения и низком уровне запасов, что усугубляется геополитическими конфликтами и ещё сильнее обостряет дефицит поставок.

Согласно данным по запасам LME, текущие запасы продолжают устойчиво снижаться, что значительно ослабляет их поддерживающую роль для рынка. Исторически и в последнее время объём отменённых варрантов LME ранее достигал пика в 178 тыс. тонн, что составляло 39% от общего объёма запасов. В результате фактически доступные запасы LME опустились до минимального уровня с мая 2025 года, что ещё больше подчёркивает напряжённость предложения на зарубежных рынках.

Сокращение предложения расширило дефицит рынка, при этом особенно значительное влияние оказали сокращения производства на двух ключевых проектах — EGA и Alba. 28 марта алюминиевый завод Al Taweelah компании EGA в ОАЭ и предприятие Alba в Бахрейне подверглись атаке, что привело к повреждению оборудования и резко повысило риски перебоев в мощностях. Это произошло на фоне более ранних сбоев:

• 15 марта: Alba сократила выпуск на трёх производственных линиях из-за перебоев в судоходстве в Ормузском проливе;
• 12 марта: катарский завод Qatalum приостановил 40% мощностей из-за сокращения поставок природного газа.

Ожидается, что дефицит предложения первичного алюминия на зарубежных рынках продолжит расширяться. Одновременно высокие затраты на энергию в Европе также сократили выпуск местной алюминиевой полуфабрикатной продукции, что ещё сильнее ужесточило предложение.

Напряжённость предложения напрямую привела к резкому росту зарубежных спотовых премий. На фоне опасений по поводу поставок из-за обострения геополитических конфликтов на Ближнем Востоке премия MJP на II квартал выросла примерно на 156,5 долл./т, до 351,5 долл./т.

В частности, к концу марта заметно выросли премии в основных регионах:

• CIF Южная Корея: со 168 долл./т (начало марта) до 292 долл./т;
• CIF Таиланд: со 183 долл./т до 317 долл./т;
• Европа, без уплаты пошлины: с 345 долл./т до 400 долл./т;
• Средний Запад США, DDP: со 103,75 цента/фунт до 105,5 цента/фунт.

Это в полной мере отражает, что ожидания дефицита предложения первичного алюминия позволили продавцам повысить котировки.

Нисходящий спрос и модели закупок существенно различаются по регионам:

• Южная Корея: поэтапное пополнение запасов завершено; настроения downstream-сектора в отношении пополнения запасов слабые, поддержка со стороны спроса ограничена.
• Юго-Восточная Азия: преобладает исполнение срочных контрактов при ограниченном спотовом пополнении запасов; импульс дополнительного спроса недостаточен.
• Европа: на фоне сокращения производства в Катаре и Бахрейне усиливаются опасения по поводу дефицита предложения; downstream-сектор пополняет запасы, спрос относительно устойчив.
• США: низкие запасы и переход к циклу пополнения обеспечивают умеренную поддержку рынку.

II. Внутренний рынок алюминия: высокое давление запасов, слабый и ограниченный спрос

В отличие от сильных зарубежных рынков, внутренний рынок алюминия укрепился на фоне перебоев с поставками, но показал более слабую динамику по сравнению с LME; для него характерны высокие запасы и ограниченный спрос.

Высокие внутренние цены на алюминий продолжают сдерживать закупки downstream-сектора. Текущие покупки в основном обусловлены жёстким спросом под заказы, тогда как готовность к активному пополнению запасов остаётся низкой, что ограничивает поддержку дальнейшего роста.

Давление запасов на внутреннем рынке алюминия пока не ослабло: запасы первичного алюминия остаются высокими, а сокращение запасов идёт медленнее ожиданий, что, вероятно, продлит период их поглощения. Высокие запасы и высокие цены формируют двойное ограничение. Хотя внутренний рынок сохраняет восходящий импульс, он слабее зарубежного. Ожидается, что внутренние спотовые премии останутся под давлением и в краткосрочной перспективе продолжат расширяться.