Позитивные новости подталкивают цены на алюминий вверх, высокие цены сдерживают спрос и стимулируют предложение

Новости SMM, 31 марта，

В I квартале 2026 года на фоне благоприятной макроэкономической конъюнктуры, ожиданий дефицита предложения и череды геополитических конфликтов на Ближнем Востоке цены на алюминий неоднократно обновляли максимумы. Средняя квартальная цена алюминия SMM A00 достигла 24 028 юаней/т, увеличившись на 17,5% в годовом выражении; средняя квартальная цена закрытия 3-месячного контракта на алюминий LME по состоянию на 15:00 по пекинскому времени составила 3 196 долл./т, что на 21,8% выше в годовом выражении.

Высокие цены сдерживали потребление в downstream-сегменте:
В конце 2025 года SMM ожидала, что рост потребления первичного алюминия в Китае в 2026 году составит 2,0%; по состоянию на февраль этот показатель снизился до 1,1%. В результате доля жидкого алюминия в алюминиевой отрасли заметно сократилась, а социальные запасы алюминия достигли максимума почти за три года. По состоянию на 31 марта точка разворота социальных запасов алюминия в Китае всё ещё оставалась неясной, тогда как абсолютный уровень запасов уже вошёл в верхний диапазон предыдущего прогноза SMM на уровне 1,35–1,4 млн т. Однако под влиянием геополитических конфликтов на Ближнем Востоке и предложение, и спрос на алюминий оставались слабыми, фундаментальные риски усилились, а цены демонстрировали резкие колебания. Под давлением высоких цен запасы алюминиевых слитков могут продолжить расти. По данным SMM, на конец марта часть алюминиевых слитков в отдельных регионах всё ещё скапливалась на железнодорожных платформах и за пределами складов.

Высокие цены также ускорили рост предложения:
По состоянию на конец I квартала средняя прибыль в алюминиевой отрасли Китая превысила 8 000 юаней/т. Под влиянием высокой рентабельности рост предложения алюминия в Китае, как ожидается, превысит прогнозы. В конце 2025 года SMM ожидала, что рост предложения алюминия в Китае в 2026 году достигнет 1,7%; по состоянию на конец I квартала 2026 года SMM повысила этот прогноз до 1,9%. За пределами Китая рост предложения также ускорился благодаря высоким ценам:
1) Один из испанских алюминиевых заводов изначально планировал полностью возобновить производство к 2026 году, и, по сообщениям зарубежных СМИ в марте, уже восстановил загрузку до 90%;
2) В октябре 2025 года исландский алюминиевый завод сократил выпуск на одной линии из-за неисправности оборудования. Изначально возобновление производства планировалось на сентябрь–октябрь 2026 года, однако теперь сроки перенесены вперёд, и запуск ожидается к концу апреля;
3) По состоянию на конец 2025 года ожидалось, что к концу 2026 года действующие мощности по производству алюминия в Индонезии достигнут 2 млн т; теперь этот прогноз повышен до 2,2–2,5 млн т.

Прогноз на II квартал: В настоящее время одним из решающих факторов для глобального баланса алюминия и ценовых трендов является геополитическая ситуация на Ближнем Востоке. Анализ SMM показал, что за пределами Китая мощности по производству алюминия, которые уже сократили выпуск или столкнулись со значительным риском его сокращения, превышают 3 млн т. Если последующие сокращения производства на этой части мощностей подтвердятся, предложение алюминия за пределами Китая, как ожидается, будет демонстрировать отрицательный рост в годовом выражении в течение длительного периода, а мировой рынок алюминия, вероятно, столкнётся со значительным дефицитом, причём дефицит за пределами Китая будет намного больше, чем в Китае. В этом случае цены на алюминий в Китае и за его пределами, как ожидается, вновь резко вырастут, при этом зарубежные цены, вероятно, будут расти быстрее внутренних. Ожидается, что чистый импорт алюминия в Китай сократится, тогда как экспорт продукции downstream-предприятий алюминиевой отрасли увеличится. Однако если фактические сокращения производства окажутся ниже ожиданий, а потребление заметно снизится под влиянием таких факторов, как энергозатраты и инфляция, росту цен на алюминий может не хватить импульса. В настоящее время геополитические конфликты на Ближнем Востоке нарушают глобальный баланс спроса и предложения на рынке алюминия, и SMM продолжит следить за развитием ситуации.