Обзор цен на алюминий SHFE за 1-й квартал (по этапам)
Январь: рынок отыгрывал ожидания снижения ставки ФРС, отвязавшись от фундаментальных факторов
-
Фундаментальные факторы: низкий сезон из-за Праздника весны + провал спроса + накопление запасовЦены на алюминий непрерывно росли и достигли исторического максимума для этого периода, сжимая маржу downstream-сектора и оказывая давление на спрос на первичный алюминий.В ряде регионов экологические ограничения производства сдерживали потребление сырья.Социальные запасы первичного алюминия продолжали расти. К концу января социальные запасы алюминиевых слитков по данным SMM увеличились до 782 тыс. тонн — максимума для этого периода почти за три года.
-
Макроэкономика: в январе ФРС находилась в цикле снижения ставок. Доллар США заметно ослаб, а крупный приток капитала в товарные фьючерсы поддержал широкий рост сырьевых цен.В сочетании с позитивной внутренней политикой стимулирования потребления это обеспечило хорошую поддержку ценам на алюминий.
Февраль: рынок отыгрывал ожидания сохранения ставки ФРС, отвязавшись от фундаментальных факторов
-
Фундаментальные факторы: цены на алюминий колебались в слабом диапазоне.Внутренние downstream-переработчики резко сократили закупки из-за праздников по случаю Праздника весны, тогда как заводы увеличили выпуск слитков, что привело к дальнейшему росту социальных запасов первичного алюминия.После праздников социальные запасы алюминиевых слитков по данным SMM выросли до 1,108 млн тонн. Высокий уровень запасов почти не оказывал поддержки росту цен на алюминий.
-
Макроэкономика: ослабление ожиданий снижения ставок в США укрепило индекс доллара DXY. Отток капитала на фоне фиксации прибыли вызвал коррекцию цен на алюминий, усилив слабую боковую динамику.
Март: рынок колебался между перебоями поставок на Ближнем Востоке и встречным давлением со стороны спроса
Острая борьба между быками и медведями сформировала в ценах на алюминий волатильную структуру «рост — коррекция — отскок».
- Сторона предложения:
-
Частые сокращения зарубежного производства продолжали раскачивать рынок.Mozal вошёл в период техобслуживания. Qatar Aluminum объявила о прекращении дальнейших сокращений и сохранении загрузки на уровне 60%.Alba Bahrain в контролируемом и безопасном режиме остановила линии 1, 2 и 3; позже на рынке появились слухи, что линия 4 также может столкнуться с сокращением производства или остановкой.EGA понесла серьёзный ущерб объектам, масштаб которого всё ещё оценивается; рынок ожидает масштабных сокращений производства или остановок.Усиление опасений по поводу глобального дефицита предложения стало ключевым фактором периодических подъёмов цен на алюминий
-
Эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и опасения за безопасность судоходства через Ормузский пролив усилили неопределённость в отношении мировых поставок первичного алюминия, добавив устойчивую геополитическую премию за риск и поддержав высокий уровень цен.
- Сторона спроса:
-
Рост опасений стагфляции усилил неприятие риска, оказав давление на цены на алюминий и ограничив потенциал роста.
-
Риски снижения зарубежного спроса стали более заметными, поскольку переработчики в нижнем звене цепочки столкнулись с рядом ограничений: (1) высокие цены на алюминий существенно подавили готовность к закупкам и сдержали реализацию спроса; (2) дефицит природного газа, нефти и других энергоресурсов вынудил часть переработчиков сократить или остановить производство; (3) резкий рост транспортных расходов и издержек на выплавку сжал маржу downstream-сегмента, косвенно ещё больше ослабив спрос.
