Обзор цен на алюминий за 1-й квартал 2026 года

Обзор цен на алюминий SHFE за 1-й квартал (по этапам)

Январь: рынок отыгрывал ожидания снижения ставки ФРС, отвязавшись от фундаментальных факторов

Фундаментальные факторы: низкий сезон из-за Праздника весны + провал спроса + накопление запасовЦены на алюминий непрерывно росли и достигли исторического максимума для этого периода, сжимая маржу downstream-сектора и оказывая давление на спрос на первичный алюминий.В ряде регионов экологические ограничения производства сдерживали потребление сырья.Социальные запасы первичного алюминия продолжали расти. К концу января социальные запасы алюминиевых слитков по данным SMM увеличились до 782 тыс. тонн — максимума для этого периода почти за три года.
Макроэкономика: в январе ФРС находилась в цикле снижения ставок. Доллар США заметно ослаб, а крупный приток капитала в товарные фьючерсы поддержал широкий рост сырьевых цен.В сочетании с позитивной внутренней политикой стимулирования потребления это обеспечило хорошую поддержку ценам на алюминий.

Февраль: рынок отыгрывал ожидания сохранения ставки ФРС, отвязавшись от фундаментальных факторов

Фундаментальные факторы: цены на алюминий колебались в слабом диапазоне.Внутренние downstream-переработчики резко сократили закупки из-за праздников по случаю Праздника весны, тогда как заводы увеличили выпуск слитков, что привело к дальнейшему росту социальных запасов первичного алюминия.После праздников социальные запасы алюминиевых слитков по данным SMM выросли до 1,108 млн тонн. Высокий уровень запасов почти не оказывал поддержки росту цен на алюминий.
Макроэкономика: ослабление ожиданий снижения ставок в США укрепило индекс доллара DXY. Отток капитала на фоне фиксации прибыли вызвал коррекцию цен на алюминий, усилив слабую боковую динамику.

Март: рынок колебался между перебоями поставок на Ближнем Востоке и встречным давлением со стороны спроса

Острая борьба между быками и медведями сформировала в ценах на алюминий волатильную структуру «рост — коррекция — отскок».

Сторона предложения:

Частые сокращения зарубежного производства продолжали раскачивать рынок.Mozal вошёл в период техобслуживания. Qatar Aluminum объявила о прекращении дальнейших сокращений и сохранении загрузки на уровне 60%.Alba Bahrain в контролируемом и безопасном режиме остановила линии 1, 2 и 3; позже на рынке появились слухи, что линия 4 также может столкнуться с сокращением производства или остановкой.EGA понесла серьёзный ущерб объектам, масштаб которого всё ещё оценивается; рынок ожидает масштабных сокращений производства или остановок.Усиление опасений по поводу глобального дефицита предложения стало ключевым фактором периодических подъёмов цен на алюминий
Эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и опасения за безопасность судоходства через Ормузский пролив усилили неопределённость в отношении мировых поставок первичного алюминия, добавив устойчивую геополитическую премию за риск и поддержав высокий уровень цен.

Сторона спроса:

Рост опасений стагфляции усилил неприятие риска, оказав давление на цены на алюминий и ограничив потенциал роста.
Риски снижения зарубежного спроса стали более заметными, поскольку переработчики в нижнем звене цепочки столкнулись с рядом ограничений: (1) высокие цены на алюминий существенно подавили готовность к закупкам и сдержали реализацию спроса; (2) дефицит природного газа, нефти и других энергоресурсов вынудил часть переработчиков сократить или остановить производство; (3) резкий рост транспортных расходов и издержек на выплавку сжал маржу downstream-сегмента, косвенно ещё больше ослабив спрос.